Q1 為什么此時轉為略偏寬松？

2015年下半年以來，央行多次宣布降準、降息。九州證券首席經濟學家鄧海清認為，從“穩(wěn)健”轉為“穩(wěn)健略偏寬松”，有比較強的現實意義，就是消除市場可能會出現的誤解。“去年四季度央行幾次降準、降息，都是由于受匯率和股市波動的影響，但其實下半年CPI的走勢已經不支持‘雙降’了，現在更不支持。”

鄧海清表示，央行此前一直強調在執(zhí)行“中性貨幣政策”，但現在如果繼續(xù)維持這個說法，會給市場帶來不好的預期，即央行要收緊貨幣政策。但從目前的國內經濟形勢來看，在通脹可能見底的情況下，這種預期的出現會令中國經濟承受不起。

鄧海清表示，現在的表述也是央行對過去貨幣政策的確認。“略偏寬松是綜合整個2015年下半年來貨幣政策的一種表述，資產荒、處于低位的國債收益率水平、較低企業(yè)社會融資成本，都是寬松的一些表現。”

中信國際中國首席經濟學家廖群在接受媒體采訪時表示，央行將表述改為穩(wěn)健略偏寬松，是向實際情況靠攏，也表明今年可能繼續(xù)進一步進行貨幣寬松。據其預計，今年還將降準4次、降息1次，主要目的在于穩(wěn)增長。

周小川表示，繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，在利率以及貨幣政策數量方面的考慮，主要還是要使國內經濟更加健康發(fā)展，在新常態(tài)下確實使得經濟發(fā)展轉向新的增長模式，更加健康，更加可持續(xù)，結構更加優(yōu)化。 （記者 陳鵬）

Q2 可能采取哪些寬松政策？

關于目前“穩(wěn)健略偏寬松”貨幣政策的言論一出，市場上開始預測今年將會出臺哪些“寬松”的貨幣政策，甚至有分析稱還會有幾次降準、降息要來臨。

“2016年基本上沒有更進一步實行寬松貨幣政策的理由，這種說法是央行對歷史貨幣政策的確認，而不是對未來貨幣政策的承諾。”九州證券首席經濟學家鄧海清表示，現在央行需要把目前的資金價格、利率水平和貨幣市場緊張程度維持住，保證既不會出現“錢荒”，也不會出現“錢泛濫”，直到經濟有明確回暖信號的出現。另外，從匯率的情況來看，人民幣大幅貶值與升值都是央行不愿看到的。在此背景下，央行也希望貨幣環(huán)境要支持人民幣外部環(huán)境的相對穩(wěn)定。

對是否會有新的降準政策，鄧海清認為，降準確實有必要。出于銀行對自身流動性消耗的考慮，央行有進行降準以補充銀行流動性的內在需求，但這與貨幣政策上的寬松沒有關系。

“在整個2016年，從國內的情況來看，財政政策替代貨幣政策成為‘穩(wěn)增長、促投資’調控政策主角的功能會更明顯。現在的貨幣政策更大程度上是基于一種需求，即維持相對比較穩(wěn)定的貨幣政策預期。”鄧海清說。

黃金錢包首席研究員肖磊認為，偏寬松的貨幣政策具體主要還是加大利率走廊管控，引導社會融資利率繼續(xù)下滑，另外用各種短期工具釋放流動性，結構性刺激信貸等，防止外匯占款下滑等帶來的影響。由于考慮到跟美元的息差問題，降息空間不是很大，但人民幣貶值預期目前看依然存在。

中央財經大學金融學院教授郭田勇認為，從目前來看，銀行的存款準備金率和人民幣存貸款基準利率還比較高，依然存在著降準和降息的空間。

“但具體會不會降準、降息，還要看央行的下一步導向。”郭田勇表示，在總體維持寬松的背景下，除了傳統(tǒng)的“雙降”，可操作的還有定向流動性工具。 （記者 陳鵬 趙毅波）

Q3 資金寬松利好股市？

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，這是周小川首次在公開場合表態(tài)中國有強烈的愿望讓股市有很好的發(fā)展，肯定了股市的作用，是對股市的重大利好。

大摩投資在分析中認為，周小川提到鼓勵個人住房貸款，有可能再次啟動房地產，一線房地產市場會出現明顯賺錢效應，在資金蹺蹺板的作用下，股市增量資金就變得匱乏，市場可能會維持弱勢震蕩尋底走勢。

楊德龍并不贊同上述觀點，他表示，中國股市的資金規(guī)模與M2相比體量很小，證監(jiān)會新任主席也明確表示引導資金進入股市，在穩(wěn)健略偏寬松的貨幣政策下，未來可能會有大量資金流入股市，對股市是強烈的支撐作用，所以2月26日股市結束單邊下跌，出現反彈，也是對周小川表態(tài)的反應。

楊德龍預計在穩(wěn)健略偏寬松的政策下，央行未來還會通過常規(guī)手段向市場釋放流動性，也不排除降準降息的可能性，令人期待，這對股市也是利好，從貨幣政策上支持股市。

“市場震蕩反彈的格局已經形成，不過反彈不是一蹴而就的，中間一波三折，投資者目前信心還是不足，反彈后也有獲利回吐的壓力。”楊德龍說。

湖南金證顧問分析認為，資金面趨緊勢頭短期難改觀，預計央行將重新凈投放資金。預期今年中國將有3次降準，1次降息，對于中期的市場不應太過悲觀。（記者 李蕾）

Q4 房價將再迎上漲？

昨日，周小川表示，降低貸款條件后個人住房會加杠桿的邏輯是對的。逆周期調節(jié)很重要的一個工具就是首付比，過去一度定的30%，現在適當下調，因為實際上這個審慎度空間還是夠的。

亞太城市房地產發(fā)展研究院院長謝逸楓對新京報記者表示，央行政策轉向將對房價產生直接影響。房價與貨幣政策的相關性高達八成，去年樓市的復蘇就是因此。隨著未來貨幣政策轉向寬松，資金流入房地產市場的數量會增加，房價將出現上漲，房價貨幣化的趨勢將加強。

他認為，未來，隨著央行對住房貸款的支持度增加，銀行有望可以自行決定房貸首付比例，各地也有望自行決定房地產貸款比例。對于民眾來說，買房預期將被點燃，改善型購房者將增加。但買不起房的可能面臨更大的購房壓力。（記者 趙毅波)

Q5 匯率會受影響嗎？

匯譽財經首席分析師華雪峰表示，之前一段時間，供給側改革是業(yè)界熱議的話題，市場對降息降準的預期也逐步下降，從目前央行態(tài)度來看，適度寬松可取，但可能使用非常規(guī)工具，盡量采取一種對匯率和資本流動影響小的方式。不過，資金面需要穩(wěn)，匯率也需要穩(wěn)，雙降這種大規(guī)模動作的可能性不高。

對于未來人民幣走勢，華雪峰稱，央行也會關注美元周期，強勢美元對于央行政策也構成制約，美元弱勢將令央行操作空間更大。

黃金錢包首席研究員肖磊對新京報記者表示，近期人民幣匯率預計將以雙邊波動為主，中期看還是一個貶值的方向。

不過，肖磊表示，目前看資本流出可能反而會放緩，一線城市房地產市場的上漲，債券市場的走牛和開放等，都會吸引一些熱錢，但持續(xù)性不好說。(記者 趙毅波)