作者：新網銀行首席研究員 董希淼

對是否降低存款基準利率、何時采取降息措施，應綜合評估，適時實施。調整存款基準利率，可按照“先長期、大額，后短期、小額”順序，有差別、分步驟地推進。比降低存款基準利率更重要的，是積極穩妥推進存款利率并軌工作，深化存款利率市場化

近一段時間，降低存款基準利率的呼聲較高。是否降低存款基準利率，應綜合考慮并適時抉擇。更重要的是，在貸款利率“兩軌并一軌”取得進展的情況下，應積極穩妥推進存款利率并軌工作，深化存款利率市場化，提高金融資源配置效率。

新冠肺炎疫情發生后，金融業特別是銀行業機構紛紛采取措施，在資金匯劃、信貸投放、財物捐贈等方面，有效支持了疫情防控和復工復產，彰顯了與實體經濟共克時艱的擔當。從貨幣信貸看，銀行業普遍采取下調利率、減免收費、延期還款等措施，在加大信貸投放的同時減輕企業負擔。在經濟下行周期，此舉對銀行全年盈利增長造成了影響。如果未來資產質量下行，銀行業績增長壓力將更大。長期來看，這將影響銀行服務實體經濟的意愿。

目前，存款是銀行負債的最主要來源。隨著資管新規等深入實施，同業負債持續壓降，存款占比進一步提高。在市場競爭加劇的情況下，近年來中小銀行負債成本上升明顯，普遍在2.4%以上，不少中小銀行甚至超過3%。因此，在存款以基準利率為定價基準的情況下，下調存款基準利率，可直接降低銀行特別是中小銀行負債成本，進而提高銀行加大信貸投放意愿，有助于降低企業融資成本。

但是，降低存款基準利率是一把“雙刃劍”，應權衡利弊，綜合考量。雖然銀行存款中的一部分來自于結算資金，這部分資金對利率并不敏感，但在存款基準利率顯著低于消費者價格指數（CPI）的情況下，若進一步降低利率，對廣大儲戶而言并不公平。從筆者調研的情況看，偏愛存款的儲戶多為低收入群體和農村客戶。如果存款實際利率過低，儲蓄率可能繼續下降。對銀行來說，或將加劇存款分流，促使一部分存款流向收益更高的理財產品或其他領域。對網點渠道少、品牌形象弱的中小銀行來說，吸儲能力反而可能弱化。當然，存款分流并非壞事，如果能引導居民存款適度流向股票市場和債券市場，將在一定程度上起到穩定資本市場的作用。

所以，對是否降低存款基準利率、何時采取降息措施，應綜合評估，適時實施。總體而言，下調存款基準利率能在一定程度上降低銀行負債成本。因此，可在一定條件下，有選擇地適度下調存款基準利率。此前，借鑒國際經驗，我國利率市場化遵循的原則是“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”。調整存款基準利率，可以參照這一原則，按照“先長期、大額，后短期、小額”順序，有差別、分步驟地推進。

目前，比降低存款基準利率更重要的，是積極穩妥推進存款利率并軌工作，深化存款利率市場化。4月9日，中共中央、國務院發布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，要求“穩妥推進存貸款基準利率與市場利率并軌”。我國利率市場化自1993年提出之后，穩步推進，成效顯現。2019年8月份，央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，目前正在實施存量浮動利率貸款定價基準轉換，貸款利率并軌工作將最終完成。但從目前來看，我國貨幣市場長端利率高于同期存款基準利率，存款利率仍存在“兩軌”。因此，可繼續通過降低存款準備金率和公開市場操作等工具，向市場釋放低成本流動性，壓縮貨幣市場利率與存款基準利率之間的利差，為存款利率并軌工作創造條件。

2015年10月份，央行不再設置存款利率浮動上限，在形式上取消了利率管制。2013年9月份，央行推動建立市場利率定價自律機制，以行業自律形式規定上浮區間，約束存款利率浮動。考慮到中小銀行負債吸儲難度大、成本高，在存款利率并軌過程中，應發揮市場機制作用，允許中小銀行采取更大的利率浮動幅度。同時，推動政策性銀行和大型銀行向中小銀行提供低成本資金、支持中小銀行進入銀行間市場開展資產證券化業務等，拓寬資金來源渠道，優化資產負債結構，推動中小銀行更好地服務中小微企業。