新華社北京6月1日電 題:中企海外并購由熱轉冷 市場趨于理性

新華社記者王曉潔

中國企業海外并購經歷前幾年高歌猛進后,今年由熱轉冷。專家認為,出現這種情況,一方面是因為監管趨嚴,另一方面是由于企業在“交學費”之后,“走出去”時更加謹慎、理性。

普華永道發布的數據顯示,2017年第一季度中國企業海外并購交易數量比2016年同期下滑39%,交易金額下降77%。彭博新聞社的數據顯示,今年前4個月,中國企業跨境收購額跌60%以上,創下2009年全球金融危機過后最大同比跌幅。

回看2016年,中國海外并購一片火熱。根據彭博社數據,當年中國海外并購交易增137%,在全球并購排行榜上躍居第二,僅次于美國。

中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才表示,中企海外并購趨冷,是綜合因素作用的結果。首先,2016年海外并購增長過快,將并購金額的基數提升了不少,因此,即便是今年并購金額下滑嚴重,但總數仍然不少。

其次,國家對大額資金流出以及央企境外投資均加強了管理。今年1月,國資委公布了《中央企業境外投資監督管理辦法》,強調央企要防控海外投資風險。

第三,企業海外并購屢屢受阻,中國公司不得不反思并購效果。進入2017年,越來越多企業傾向于選擇中小標的實施并購。

中歐國際工商學院金融系教授王叢表示,中企海外并購趨冷,其實客觀上有利于企業將來以更加理性的態度開拓國際市場。

“企業需要冷靜思考海外并購的動機和效果,考慮到并購面臨的客觀難題,以最有利的方式開拓國際市場。”王叢說。

王叢認為,中國企業近年海外并購進展并不順利,通常遇到兩類挑戰——阻力多、溢價高。阻力包括外國政府阻撓、勞工壓力、民族情緒高漲等。同時,中國買家扎堆“搶購”外國公司的情況時有發生,抬高了溢價。

王叢建議,面對各種阻礙,企業在選擇投資標的時應該更加謹慎。

首先,尋求體量小的標的,不要動輒上百億、上千億美金。并購體量越大,整合風險越大、失敗幾率越高。

其次,與海外當地私募基金一起收購企業。這樣,國內企業可以將自身利益與國外基金利益綁在一起。

第三,嘗試非控制權轉移的并購。目前,多數中國企業的海外并購是轉移了企業控制權,也就是買下企業51%以上的股份。但據中歐國際工商學院統計,當企業尋求控制權時,付出的并購溢價每年平均至少是30%,最高時能達到60%;當企業收購份額少于50%時,平均溢價僅10%。

第四,雇傭熟悉當地企業的財務顧問。中國企業海外并購金額雖然巨大,卻不愿意付一小部分錢去雇傭一個專業的財務顧問。實際上,如果雇傭了當地財務顧問,可以加深對法律、商業環境的了解,避免各種陷阱。

王叢還提醒,企業在實現全球化過程中,不要總是想著并購,可以嘗試一些并購的替代形式,比如合營組建第三方公司、在當地設廠,有時能取得和并購同樣的效果。

徐洪才表示,隨著中國提出“一帶一路”倡議,未來越來越多的企業將“走出去”,助力經濟全球化發展,在這一過程中,海外并購的發生數量會穩步增長。

中國國際工商學院教授王高表示,中國企業“走出去”,對于全球市場來講,是多方共贏的交易。未來,隨著中國企業經驗的累積,并購必將趨于理性,并且并購的核心能力也將從市場的全球化轉向“市場+產品”的全球化,即不單純瞄準現成的市場份額,而是真正利用海外資源打造具有國際競爭力的產品。