事實(shí)證明，即使沒(méi)有全面降準(zhǔn)、降息等高強(qiáng)度貨幣寬松政策，貨幣環(huán)境一樣可以得到改善，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　中國(guó)人民銀行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末廣義貨幣(M2)同比增速達(dá)到了14.7%，6月份新增人民幣貸款達(dá)到1.08萬(wàn)億元，同比多增2165億元，上半年社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬(wàn)億元，比去年同期多4146億元。這些數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了此前業(yè)界的預(yù)期，印證了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步回暖的態(tài)勢(shì)。

　　貨幣環(huán)境改善，最直接的原因是一系列對(duì)癥下藥的“滴灌”措施。今年以來(lái)，央行在穩(wěn)健貨幣政策大框架內(nèi)，不斷根據(jù)形勢(shì)需要預(yù)調(diào)微調(diào)，先后兩次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率;公開(kāi)市場(chǎng)操作應(yīng)時(shí)而動(dòng)，有效調(diào)控貨幣市場(chǎng)價(jià)格水平;監(jiān)管部門(mén)也對(duì)存貸比計(jì)算方法做出調(diào)整，釋放銀行可貸資金空間。結(jié)果顯示，這些定向調(diào)控措施收效明顯，無(wú)論是新增貸款和社會(huì)融資規(guī)模的量，還是利率水平的價(jià)，都朝著合意方向發(fā)展。

　　政策調(diào)整去除了貨幣環(huán)境的束縛，但真正撬動(dòng)信貸杠桿的是大型項(xiàng)目上馬，新增貸款和社會(huì)融資規(guī)模能夠快速提升，最主要的原因還是財(cái)政政策放松。一個(gè)明顯的證據(jù)是6月份財(cái)政支出數(shù)據(jù)變化。6月份全國(guó)財(cái)政支出同比增長(zhǎng)26.1%，其中中央財(cái)政本級(jí)支出增長(zhǎng)12.3%，地方財(cái)政支出增長(zhǎng)28.3%。

　　越來(lái)越多的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正緩慢升溫。6月份官方制造業(yè)PMI升至51%，連續(xù)第四個(gè)月攀升;6月份全社會(huì)用電量4639億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.9%，高于5月份5.3%的增速，連續(xù)第二個(gè)月加速增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)也讓官方表述有了“底氣”，央行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)開(kāi)始出現(xiàn)積極變化。可以預(yù)期，面對(duì)“積極變化”，貨幣政策大面積放松的必要性和可能性都在降低，除非形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全面降準(zhǔn)和降息等政策應(yīng)當(dāng)不會(huì)進(jìn)入決策者的考慮范圍。

　　隨著人民幣匯率走向均衡，外匯占款增速持續(xù)放緩，央行已經(jīng)重新掌握了貨幣投放的主動(dòng)權(quán)，與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行給貨幣政策帶來(lái)的放松壓力也有所減弱，這種有利的形勢(shì)，為央行探索貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控向價(jià)格型調(diào)控提供了時(shí)間窗口。

　　中國(guó)的貨幣當(dāng)局顯然不會(huì)浪費(fèi)當(dāng)前的有利條件，據(jù)央行行長(zhǎng)周小川日前透露，在利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)之后，央行還是要通過(guò)貨幣市場(chǎng)的有效傳導(dǎo)機(jī)制，來(lái)體現(xiàn)央行政策利率對(duì)市場(chǎng)的引導(dǎo)作用，目前央行在準(zhǔn)備2—3組主要管理工具。