缺乏風險分散機制

　　專家認為，隨著企業(yè)走出去自發(fā)性、市場化逐漸增強，當務之急，我國需培育專業(yè)并購基金，支持投貸放大等機制，降低單一企業(yè)、單一資本形式在海外擴張的風險。

　　“近年來海外投資發(fā)展非常的迅速，僅以2012年為例，當年境外的股權投資就有652億美元。”賽領資本管理有限公司總裁、上海證券交易所原副總經理劉嘯東認為，為減少企業(yè)“走出去”風險，大規(guī)模的并購項目可更多采用基金等市場化方式。專家認為，對于戰(zhàn)略性資源礦種，可形成投資保險等市場化支持。

　　曾參與大型企業(yè)五礦集團、中信金屬海外成功并購的彭菲力認為，礦業(yè)投資的特殊性在于價格走勢波動大、名義儲量與實際可開采量有差異，相較制造業(yè)并購風險更大。而日本等國海外購礦主體是貿易公司，采取發(fā)股、發(fā)債、并購基金等多種融資方式，分散虧損風險。然而，這類風險分散機制在我國企業(yè)中依然少見。

　　事實上，境外并購的強大需求以及人民幣強烈的輸出動力下，企業(yè)“出海”是市場發(fā)育迫切需求。必和必拓、力拓、FMG等澳大利亞幾家大礦業(yè)公司的大量項目中，多有日本住友、三井財團作為不超過20%的小股東。

　　據介紹，目前已不乏采取分散風險的基金、合資項目公司運作的中國企業(yè)。4月，紫金礦業(yè)與加拿大上市公司Sprott及美洲現代簽署合資協議，計劃募資5億美元設立離岸礦業(yè)基金，用于購買海外礦業(yè)。并購的主戰(zhàn)場將是加拿大和澳大利亞。

　　也有礦業(yè)人士建議，隨著“購礦熱”升溫，應向多元化礦權合作傾斜。澳大利亞礦業(yè)協會主席Lewis-Gray近日在上海出席“澳中資源行業(yè)午餐會”時表示，介紹礦業(yè)投資條件，吸引中國資本進入合作，已成為澳洲礦企的重要工作。

　　據介紹，為了吸引中方企業(yè)投資海外礦產，澳方主要礦企均通過澳大利亞貿易委員會及澳方企業(yè)在華辦事處等機構，促進資本合作。

　　“需要利用協會、股權合作等中介機制，引導企業(yè)準確定位市場風險。”上海市海外經濟技術促進會副會長張弢認為，在境外投資中，缺乏國際投資經驗仍是企業(yè)面臨的普遍問題，特別是容易忽視法律環(huán)境、工會規(guī)則等非投資性環(huán)境風險，在報價方面照搬國內情況，高估投資回報率等。他建議強化協會等市場中介的投資咨詢、顧問作用。