4月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于近日陸續(xù)發(fā)布，下一步經(jīng)濟走勢受到廣泛關(guān)注。接受中國證券報記者采訪的多位專家表示，4月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)或出現(xiàn)回調(diào)，但經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢已確立，內(nèi)生動能在回升，預(yù)期將助力A股企業(yè)利潤回升。宏觀政策仍會持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，同時加強預(yù)調(diào)微調(diào)。二季度GDP增速預(yù)計與一季度持平。

內(nèi)需拉動經(jīng)濟穩(wěn)中回升

“目前來看，一季度經(jīng)濟企穩(wěn)，二季度基建投資回升繼續(xù)拉動經(jīng)濟改善的趨勢已經(jīng)確立。”摩根士丹利華鑫首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，同時，房地產(chǎn)投資和居民消費增長好于預(yù)期，內(nèi)需將成為中國經(jīng)濟在二季度穩(wěn)中回升的主要推動力。

摩根大通董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶認(rèn)為，一季度宏觀數(shù)據(jù)上行主要是出口復(fù)蘇、財政支持、信貸回升導(dǎo)致的。未來宏觀政策還會繼續(xù)支持經(jīng)濟增長，預(yù)計未來兩個季度經(jīng)濟都將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認(rèn)為，3月強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)受春節(jié)錯位影響很大，預(yù)計4月數(shù)據(jù)回歸常態(tài)，工業(yè)生產(chǎn)、出口、社融等數(shù)據(jù)會較3月有所回落。

在潘向東看來，4月較大概率延續(xù)回升態(tài)勢的是基建和物價。一是基建投資增速有望加速回升。天氣轉(zhuǎn)暖，基建項目加快開工，同時，1-3月投向基建的財政支出增速較去年年底加快，財政支出的影響可能在二季度體現(xiàn)。二是通脹預(yù)計小幅上升。一方面，預(yù)計4月蔬菜價格同比增速與3月基本持平，水果價格同比增速較3月小幅上升，豬肉價格同比增速大幅上升，CPI同比增速或小幅回升；另一方面，4月PPI環(huán)比增速可能不會明顯回升甚至可能會回落，但由于低基數(shù)影響，預(yù)計4月PPI同比繼續(xù)回升。

根據(jù)中國證券報記者的不完全統(tǒng)計，機構(gòu)、學(xué)界對二季度GDP增速的普遍預(yù)測在6.4%左右，預(yù)計走高的數(shù)據(jù)為固定資產(chǎn)投資增速和CPI漲幅，普遍預(yù)計通脹小幅上升但不會超過3%，仍保持溫和水平。

加強預(yù)調(diào)微調(diào)

“經(jīng)濟企穩(wěn)得益于逆周期調(diào)節(jié)?！迸讼驏|認(rèn)為，融資環(huán)境較去年有所修復(fù)，基建投資增速有所上升，房地產(chǎn)投資增速好于市場預(yù)期。

海通證券研究所策略首席分析師荀玉根認(rèn)為，社融、PMI等領(lǐng)先指標(biāo)率先企穩(wěn)，主要得益于年初以來較為寬松的政策環(huán)境，預(yù)計貨幣、財政等宏觀政策在力度上將加強預(yù)調(diào)微調(diào)。

章俊認(rèn)為，穩(wěn)增長政策層面不會有明顯變化。比如，二季度地方債發(fā)行速度不會明顯放緩，同時貨幣政策層面可能會有定向中期借貸便利和置換性降準(zhǔn)來進一步打通和疏導(dǎo)貨幣政策傳導(dǎo)機制。

具體而言，貨幣政策方面，李晶預(yù)計，中國人民銀行在年內(nèi)將延續(xù)逆周期調(diào)節(jié)并加強微調(diào)。預(yù)計在當(dāng)前各項政策繼續(xù)推進的環(huán)境下，近期貨幣政策不會有很大變化。

“財政政策對經(jīng)濟的支持超出了貨幣政策。”李晶表示，特別是減稅對推動經(jīng)濟發(fā)展會起到更大的作用。今年減稅降費將有助于改善企業(yè)營商環(huán)境和盈利能力，利于恢復(fù)投資和消費信心。同時，有助于中國企業(yè)在全球的公平競爭。“現(xiàn)在消費提供了超過70%的經(jīng)濟增長動力，減稅降費可以幫居民提高可支配收入，讓居民更有信心去消費。”

助力A股企業(yè)利潤回升

“一般來說，基本面指標(biāo)可以分為領(lǐng)先、同步、滯后三類?！避饔窀硎荆壳盎久娴念I(lǐng)先指標(biāo)如社融、PMI等已經(jīng)企穩(wěn)，但是同步指標(biāo)如出口、企業(yè)利潤等仍然較弱。目前來看，同步指標(biāo)如工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤、A股凈利潤增速企穩(wěn)還需時間。

潘向東認(rèn)為，一季度大量資金投入，企業(yè)融資環(huán)境最困難的時候已經(jīng)過去，天氣轉(zhuǎn)暖，基建開工也在加快，這些將推動基本面繼續(xù)改善。經(jīng)濟能否持續(xù)企穩(wěn)，關(guān)鍵在于未來基建投資、減稅能否帶動企業(yè)投資增速上升。長期來看，我國經(jīng)濟增長依賴改革帶來的資源配置效率提升，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也將影響經(jīng)濟內(nèi)生動能的形成。

從股市來看，荀玉根指出，根據(jù)歷史經(jīng)驗，2005年、2008年、2012年牛市啟動前均伴隨至少三項領(lǐng)先指標(biāo)率先企穩(wěn)，而經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)企穩(wěn)和同步指標(biāo)企穩(wěn)之間存在5-9個月時滯。這次五大領(lǐng)先指標(biāo)中四個已在2019年1月前后見底企穩(wěn)，預(yù)計業(yè)績見底或?qū)⒃谌径?。目前政策微調(diào)下，市場暫時難以進入牛市第二階段的基本面接力。拉長時間看，牛市的長期邏輯沒變，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級將推動企業(yè)利潤最終見底回升，資產(chǎn)配置也會更偏向A股。

李晶表示，未來幾年有三大動力為中國經(jīng)濟不斷增長提供潛力和動力。一是科技創(chuàng)新，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域三大支柱業(yè)務(wù)模式——廣告、游戲和電子商務(wù)逐步成熟。未來5-10年，中國互聯(lián)網(wǎng)公司將運用世界級的人工智能研發(fā)能力影響世界經(jīng)濟體系。二是5G的發(fā)展將在2020-2030年間顯著帶動中國GDP增長，智能汽車、無人駕駛、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動化、云計算等領(lǐng)域?qū)⒅苯邮芤妗Ｈ轻t(yī)療健康、生物技術(shù)帶來的消費和服務(wù)升級。隨著家庭收入提高、人口老齡化壓力加大，中國醫(yī)療健康支出增長將繼續(xù)超過GDP增長，繼而為生物技術(shù)創(chuàng)新、生物技術(shù)研究和制造、創(chuàng)新藥研發(fā)等領(lǐng)域帶來更多機會。