中國證券報(bào)記者走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點(diǎn)了解到,在資管新規(guī)推動下,銀行在售理財(cái)產(chǎn)品已現(xiàn)明顯變化,凈值型產(chǎn)品及低起售點(diǎn)、長期限類產(chǎn)品明顯增多,類貨基的現(xiàn)金類產(chǎn)品頗受投資者青睞。

多位銀行資管人士、理財(cái)經(jīng)理坦言,由于客戶投資慣性短期難改,銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也有慣性依賴。在資管新規(guī)過渡期內(nèi),類貨基的現(xiàn)金類理財(cái)可能迎來大發(fā)展。長期來看,理財(cái)子公司將推進(jìn)理財(cái)凈值化,加速產(chǎn)品線重構(gòu),從以固收類理財(cái)為主,逐漸發(fā)展權(quán)益類、混合類、衍生品類等理財(cái)產(chǎn)品。

銀行發(fā)力凈值化轉(zhuǎn)型

談及當(dāng)下理財(cái)業(yè)務(wù)的變化,某大行理財(cái)經(jīng)理黃玉(化名)對中國證券報(bào)記者表示,“老產(chǎn)品發(fā)行受限,額度非常少。我們主要推新發(fā)的凈值型產(chǎn)品,但由于存在收益上的不確定性,客戶還是傾向于先看有沒有保本保息的老產(chǎn)品。”

凈值化轉(zhuǎn)型是大勢所趨,各家銀行正加大資源投入。西南地區(qū)某股份行分行的一位高管介紹,“在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面,總行將產(chǎn)品資源逐漸轉(zhuǎn)向凈值型產(chǎn)品,如降低部分傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的收益,傾斜補(bǔ)給凈值型產(chǎn)品,以逐步引導(dǎo)銷售轉(zhuǎn)型。”

北京西城區(qū)某股份行網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理介紹,現(xiàn)在該行仍有一些固定收益類產(chǎn)品,但會向客戶優(yōu)先推薦凈值型產(chǎn)品。“監(jiān)管規(guī)定2020年之前產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,未來固定收益類產(chǎn)品額度不會那么高。我們也會提醒客戶,歷史業(yè)績并不保證未來收益,理財(cái)非存款,產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,現(xiàn)金類產(chǎn)品是活期存款的最佳替代品之一,兼具低門檻、低風(fēng)險(xiǎn)、高流動性等優(yōu)勢,是零用及急用資金最佳放置途徑。當(dāng)前不少銀行正加碼現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,投資者購買意愿較強(qiáng)。金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至12月3日,現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品中,近7日年化收益率最高為4.18%,有8款產(chǎn)品7日年化收益率在4%以上。這與多家銀行在售的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益已相去不遠(yuǎn)。

此外,《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》明確,允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。黃玉認(rèn)為,“銀行理財(cái)面向的始終是廣大老百姓,他們選擇理財(cái)更多是因?yàn)槠浒踩源笥诨鸷凸善?收益高于存款。由于這樣的客戶心理,預(yù)計(jì)初期理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)包內(nèi)用于投資股票的比例較低。”

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化初現(xiàn)端倪

除凈值化產(chǎn)品增多之外,低起售點(diǎn)、長期限的產(chǎn)品開始增多,但銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益率處于較低水平。

融360數(shù)據(jù)顯示,在11月30日-12月6日這一周內(nèi),銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量共2148款,較上周減少74款,發(fā)行量相對穩(wěn)定;理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為4.35%,較上周下降0.02個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)去年6月中旬以來最低收益水平;平均期限173天,較上周增加4天,且長期理財(cái)產(chǎn)品收益優(yōu)勢明顯。

黃玉介紹,該行已不再發(fā)行90天以內(nèi)的新產(chǎn)品,都是半年、1年,甚至2年的;新發(fā)凈值型理財(cái)都是1萬起售,且風(fēng)險(xiǎn)評級均為中檔。“相比原來,這類產(chǎn)品投資范圍有所擴(kuò)大,如可投資的債券級別有所放松,原來只能投AA級的,現(xiàn)在可以投A級,因此風(fēng)險(xiǎn)有所加大。”

前述網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理介紹,臨近年底,該行理財(cái)產(chǎn)品收益率有所調(diào)高,但總體還是處于一個(gè)較低的水平。“一方面是下半年以來流動性相對寬松,另一方面也確實(shí)沒有收益比較高的標(biāo)的去投,以前可以投非標(biāo)、地產(chǎn),甚至做一些通道,讓理財(cái)收益率達(dá)到5%以上,但現(xiàn)在不可能了。”

融360分析師劉銀平認(rèn)為,未來理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作以后,投資者購買理財(cái)產(chǎn)品更加便捷,首次購買理財(cái)產(chǎn)品無需到線下網(wǎng)點(diǎn)面簽,網(wǎng)上可以直接操作購買。不過,無論是5萬元還是1萬元,對于很多個(gè)人投資者來說門檻仍然偏高,但如果能推出更低門檻的理財(cái)產(chǎn)品,則能包容更多的年輕群體或低收入群體。

投研能力考驗(yàn)子公司成色

在理財(cái)轉(zhuǎn)型過程中,如何提升客戶接受度是一大挑戰(zhàn)。這與銀行投研能力緊密相關(guān),也將在很大程度上決定理財(cái)子公司成色幾何。

黃玉介紹,客戶的理財(cái)資金一般來自活期儲蓄或短期資金,他們?nèi)愿嗖A一年以內(nèi)的產(chǎn)品。同時(shí),凈值型理財(cái)?shù)氖找娌▌有约哟?不再像原來是一條直線,很多客戶覺得不夠穩(wěn)定。“現(xiàn)在跟客戶解釋凈值型產(chǎn)品,他們還是不太理解。據(jù)我了解,各家銀行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品都沒有短期的,可能得等到明年一批產(chǎn)品到期后,看收益表現(xiàn)才能更好地向客戶推薦。”

“未來理財(cái)子公司的產(chǎn)品將圍繞凈值化進(jìn)行設(shè)計(jì),客戶的接受度需要引導(dǎo),關(guān)鍵是看理財(cái)公司的投資占比和投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水平和風(fēng)控能力。”前述分行行長表示,另外,未來銀行銷售端可以銷售其他理財(cái)子公司產(chǎn)品,所以分行的銷售能力和團(tuán)隊(duì)的專業(yè)化很重要。

對于無力建立理財(cái)子公司的小銀行而言,前述分行高管認(rèn)為,未來代銷大銀行的產(chǎn)品是一大趨勢。“另外也可以找其他銀行的理財(cái)子公司定制產(chǎn)品,國外很多私人銀行就建立了產(chǎn)品采購體系,對外采購或定制產(chǎn)品,自身不創(chuàng)造產(chǎn)品。”

廣發(fā)證券分析師屈俊認(rèn)為,在破剛兌、凈值化初期,子公司銀行理財(cái)會非常關(guān)注產(chǎn)品收益的波動性和資產(chǎn)流動性,鑒于當(dāng)前銀行資管自身系統(tǒng)和投研能力,其選擇有長期數(shù)據(jù)驗(yàn)證的管理人參與二級股票市場的可行度更大,預(yù)計(jì)委外或投顧模式仍是主流。

“監(jiān)管的引導(dǎo)方向是通過理財(cái)子公司來將理財(cái)業(yè)務(wù)從母公司中分離,這對于中小行的沖擊較大。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示,由于自身規(guī)模較小、產(chǎn)品體系單一、管理能力和投研能力薄弱、在銷售網(wǎng)點(diǎn)、客戶數(shù)量方面處于劣勢地位,中小行理財(cái)業(yè)務(wù)的開展將面臨較大挑戰(zhàn)。對于大中型銀行來看,其相對于公募基金等的優(yōu)勢是可以依托母公司的優(yōu)質(zhì)客戶和線下渠道資源,但急需彌補(bǔ)的是投研能力和線上渠道的開發(fā)。(記者 歐陽劍環(huán))