第二季度財報“報喜”，股價卻大跌；營收支柱游戲業務遭“截和”；分析稱丁磊布局任性缺入口級應用

網易財報顯示，2018年第二季度，其總營收為162.84億元，同比增長21.74%。其中，網易游戲營收重回百億級別，達到100.61億元。財報數據貌似喜人，網易股價卻應聲下跌。發布二季報的8月9日當天，網易股價下跌10.97%，10日微跌0.24%，13日再跌3.95%。

網易財報的一個重要指標，凈利潤雖然結束了連續四個季度環比下滑的不利局面，但同比下滑29.12%，為21億元。此外，網易的支柱游戲業務同比環比均增加，但更能體現當季游戲營收的遞延收入，二季度卻環比下滑超10%，實際情況不容樂觀。進入2018年以來，網易股價已下跌35%，市值縮水超1000億元。

有觀點認為，網易掌門人丁磊投資業務的隨性，導致內部彼此分散，缺少有機的聯系，這也是網易與互聯網巨頭的最大差別。丁磊日前在接受采訪時表示，“網易的核心能力就是在熟悉的領域做好自己的事，不熟的事情，一律不碰”。這也導致網易各業務線彼此獨立，缺少統一入口產品進行整合。線上流量成本激增，成為網易非游戲業務下一步發展阻礙之一。

“吃雞”游戲遭“截和”，日活被碾軋

2018年第二季度，在網易162.84億元的總營收中，游戲營收為100.61億元，占了約62%。然而2018年上半年，騰訊以兩款“吃雞”類游戲“截和”網易的《荒野行動》，導致網易游戲業績并不理想。

第三方機構QuestMobile數據顯示，第二季度，騰訊兩款“吃雞”游戲日活躍用戶數均超過了網易的《荒野行動》。其中，騰訊《絕地求生：刺激戰場》從4月的3644萬增長至6月的4172萬，《絕地求生：全軍出擊》在4月以761.2萬略微領先《荒野行動》的723.8萬，到了6月，前者為848.7萬，而《荒野行動》下降至382.6萬?？梢哉f，網易在“吃雞”游戲上被騰訊全面打敗。

至于曾扛起網易游戲大旗的手游《陰陽師》，2016年上線后日活躍用戶迅速突破千萬級，網易游戲業務營收一度接近騰訊的50%?！蛾庩枎煛坊鸨税肽甓嗪?，對手騰訊的《王者榮耀》強勢崛起，《陰陽師》遭到市場沖擊。進入2018年后，《陰陽師》日活用戶數不斷下滑，第二季度3個月同比下降均超過了60%，至6月其日活用戶數僅存112.9萬。

在此之后，網易雖然發布了《荒野行動》和《第五人格》等新款手游，但其未能復制《陰陽師》的成功。這固然有產品的原因，但更為重要的原因是，2016年后，中國互聯網游戲用戶規模增長逐漸見頂，2017年增長率下降至4.90%，游戲市場已經從增量市場轉為存量市場。

艾瑞咨詢分析師李抑揚告訴新京報記者，“這不是網易做得不好，而是騰訊依靠社交起家，在分發渠道和用戶維護上有非常大的優勢”。

電商高增長背后：運營成本超游戲

被丁磊視為“下一個網易”的電商業務二季度營收同比增長75.2%，至43.7億元人民幣，占總營收比例提升8.2個百分點，達26.8%。高增長下，不可忽視的是，這一季度是網易的促銷季，而丁磊年初對GMV的預期刺激了業務線對營收的關注。從2017年四季度開始，網易電商業務的運營成本已連續三個季度超過游戲。

無論是網易考拉，還是網易嚴選，都仍在規模擴張期。自營倉庫、獨立品牌和線下布局都需要資金投入。然而，有電商分析人士表示，中國海淘用戶增速從2017年底呈現放緩，增速遠不及國內電商本身，而網易自身有天花板，不僅難以匹敵天貓、京東，也將為拼多多超越。

電商專家邢孔育告訴記者，消費者在微信生態中角色發生了很大的變化，不僅僅只是消費者和傳播者，而是在這兩個角色不斷放大后，因拼多多的出現，增加了“賣家”的新身份。這是新的玩法，而網易還是傳統電商模式。

易觀發布監測報告顯示，2018年第二季度天貓占據市場份額的58.2%，京東以26.2%緊隨其后，排名第三的蘇寧易購為5.5%，網易旗下兩個電商平臺沒有單獨列出，歸于其他的3.0%中，也就是說低于被單獨列出的聚美優品0.2%的市場份額。

從月活躍用戶數來看，今年上半年京東日活用戶已從1.5億上升到接近2億，拼多多則在1億到1.5億之間，天貓則保持在5000萬左右，而網易嚴選和考拉不足1000萬。

網易CFO楊昭烜在分析師會議上表示，電商、音樂和有道業務未來一年半，仍注重擴大規模，而非商業化。二季度，網易在郵箱、音樂等業務收入為12.23億元人民幣，占總營收比例為7.5%。由于并未細化，目前只能看到網易大規模布局和促銷，未能緩解危機。

但丁磊近日接受采訪時表示，過去十年做得最重要的就是“公開課”（網易教育業務的一部分），而這與網易從PC轉型移動互聯網同樣重要。

丁磊的執著造就體系對抗的失敗

丁磊曾自評是一個“90分的產品經理”，對于與馬化騰的最大差別，丁磊的回答是“我的興趣可能更廣泛一點”，這種感興趣則是網易很多產品孵化的源頭，比如網易考拉、嚴選和云音樂。

在丁磊眼中，產品質量和品質創新擺在了投資布局之前。

新京報記者從多個信源獲悉，丁磊對產品高度放權管理。與其他互聯網公司往往上升到高層討論不同，網易的中層往往具有更大的話語權，只要高層同意立項，中層就可以參與到目標和方法的制定。

多位網易在職和離職員工告訴記者，他們只熟悉自己所做的業務，對集團其他業務知之甚少?！拔覀兙褪且粋€獨立公司”，其中一個曾在網易旗下某業務工作三年的離職員工說。

和成為平臺型公司的發展路徑不同，丁磊對內部的管理更多的是一種興趣導向管理，他本人的興趣決定了公司的投入重點。網易離職員工表示，丁磊看好的新產品，必定會親力親為，而他不看好的產品，則很難獲得資源和支持，而決策的隨意性很強，導致有些項目最終流產。

丁磊曾一度看好電影票業務，也因此連續數年參加上海電影節，并且在內部組織部門討論會。但數據公司易觀報告顯示，2017年第四季度，貓眼微影占據市場份額的51.87%、淘票票占據37.74%，百度糯米（目前已歸入愛奇藝）占7.27%，其他公司份額只有3.12%。而打開網易電影網站，網站已經荒廢，并沒有提供任何熱映和即將上線電影購票服務。

不僅如此，網易也曾大規模推動其婚戀社交平臺“花田”。上線一周年時，官方曾宣布用戶注冊量突破300萬，日活躍用戶30多萬，并為之舉辦相應的網絡活動。到2015年，官方宣布注冊用戶首次突破千萬后，該產品盡管仍在更新，但網易官方已甚少提及這一產品。

有熟悉網易業務的業內人士表示，丁磊對新業務拓展缺少長遠的眼光，如果短期內無法見到產品成長為千萬量級或者存在盈利的可能，該業務在內部就不再得到重視。

由于丁磊的“任性”布局，網易一直缺少入口級應用。除了早期，網易在郵箱的布局搶占市場外，即時通訊工具泡泡、易信的接連失敗，以及博客、微博一直非主流。在線上流量成本激增的現在，網易難免處于下風。

2018年5月，網易發布精英玩家社區“網易大神”，期望用戶可以記錄分享游戲體驗，傳播游戲資訊?！秹艋梦饔巍稰C版率先接入，網易計劃未來將囊括網易所有游戲產品。這看起來是又一次沖擊入口級應用，但獨立App如何抵抗微信內自有“游戲”平臺，受訪分析師普遍表示，留待時間檢驗。

網易的未來：如何跳出小眾人群

就網易游戲而言，目前所能做的只有不斷加大投入，期待爆款式成功。這是游戲行業的玩法，也是網易的生存之道。

截至2018年6月，網易合計發行超過了100款手游，其中接近半數為2017年以后發行。在爆款難度提升的背景下，網易不斷涉足新品類。但網易真正爆款或出自端游。2018年6月上線的《逆水寒》吸引大量玩家，采用久違的計時收費制，天風證券分析師認為，這將貢獻新的業績增量。

不僅如此，2018年網易推出了“10億泛娛樂電競生態計劃”，切入電競市場，并在針對直播提出3億元人民幣的扶持計劃。雖然與騰訊以70億元人民幣先后投資斗魚和虎牙直播的力度相比，網易有點小打小鬧，但受訪分析師仍認為，這是“巨獸”下生存的必要方式。

電商業務，網易也在過去的二季度不斷擴張，網易考拉先后與多家海外廠商宣布合作，嚴選也與品牌主聯合推出產品，布局線下“嚴選HOME”和獨立品牌，而這些也都需要出現“網易黑豬”這樣的爆款，才能引發外界更多的關注，跳出小眾人群的限制。

有業內人士表示，網易應當學習“阿里模式”，通過基礎設施打通全線業務，從而為未來構建更加扎實的產業布局，等待核心業務度過短期冬天，迎來業績復蘇。

新京報記者 梁辰