新華社北京7月22日電 題：有序去杠桿 風險可控——年中經濟形勢述評之五

新華社記者李延霞、吳雨、陳俊

作為供給側結構性改革的重要內容，去杠桿是防范化解金融風險、實現經濟高質量發展的必由之路。經過一系列政策的共同發力，當前我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，風險整體可控。

去杠桿，正對中國經濟金融產生深遠影響，金融服務實體經濟的質效提升，企業發展理念悄然生變，金融與經濟的良性互動助力中國經濟邁向高質量發展。

成效初顯 去杠桿有序推進

“我們集團的資產負債率去年底降到69.5%，是2012年以來首次在70%以下，今年計劃進一步降到65%。”山東一家地方國企財務總監表示，“日子是比以前緊了一些，但杠桿率降下來，財務支出大大減輕，企業輕裝前行，資金使用效率也更高。”

這是我國去杠桿行動的一個縮影。“當前我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，今年一季度，杠桿率增幅比去年同期收窄1.1個百分點，去杠桿初見成效。”人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦表示。

當前中國債務風險總體可控，但分布不均衡，尤其是企業部門杠桿率較高，在經濟下行期，債務風險抬頭，去杠桿成為現實而緊迫的任務。從去年的全國金融工作會議到今年的中央財經委員會第一次會議，都對去杠桿作出了具體要求。

一系列政策在多個領域共同發力。市場化債轉股、處置僵尸企業、調整考核評價標準……多措并舉之下，截至今年6月末，中央企業平均資產負債率為66%，較年初下降0.3個百分點。

管住貨幣供給總閘門為去杠桿、防風險創造適宜的貨幣金融環境。6月末，我國M2余額177.02萬億元，同比增長8%，增速較上年同期低1.1個百分點。

一系列旨在遏制資金脫實向虛的強監管政策出臺，委托貸款、信托貸款大幅萎縮，地方政府融資平臺、房地產等去杠桿重點領域的不規范融資減少。上半年房地產貸款增加3.54萬億元，占同期貸款比重較上年低1.9個百分點。

“隨著金融監管加強，影子銀行等導致杠桿率上升的狀況將有較大改變，對地方政府隱形債務的清理、整頓和規范力度也在加大，預計未來我國杠桿率將總體趨穩，并逐步有序降低。”劉世錦說。

風險可控 去杠桿深刻影響中國經濟金融

隨著去杠桿工作穩妥有序推進，風險防范的藩籬正在逐步筑牢。

一度持續攀升的銀行業不良貸款出現企穩向好的態勢。5月末，商業銀行不良貸款余額1.9萬億元，不良貸款率1.9%，遠低于國際水平；貸款損失準備余額3.5萬億元，撥備覆蓋率183%，風險抵補能力充足。

資金脫實向虛勢頭得到遏制，截至5月末，銀行業在保持12%以上信貸增速的同時，總資產規模少增20多萬億元；同業理財在上年減少3.4萬億元的基礎上，繼續縮減1.2萬億元，已累計削減三分之二以上。

一頭連著企業，一頭連著金融機構，去杠桿，正對中國的經濟金融產生深刻影響：越來越多的資金從傳統產能過剩領域逐步退出，向高新技術產業等新動能聚集。

“我們對鋼鐵、水泥、煤炭等五大產能過剩行業融資余額較2013年末高峰時點下降近五成。與此同時，近兩年來對先進制造業貸款增長超過10%。”工商銀行江蘇省分行有關負責人表示。

從全國情況看，6月末，高技術制造業中長期貸款余額同比增長13.1%，比同期制造業中長期貸款增速高5個百分點。

“集中抽貸和蜂擁授信都容易產生信用風險，吸取前些年的教訓，雖然我們的資源在往新興產業方面轉，但也不能一哄而上。”一家城商行行長助理表示。

去杠桿，也正在潛移默化影響企業的發展理念。

“國家去杠桿的決心和力度很大，不會是一陣風，企業應適應形勢，先把自己的‘泡沫’擠掉。”人福醫藥融資主管李陽帆告訴記者，今年公司很大一部分工作是做資產剝離，把精力聚焦在發展醫藥主業上，出售資產帶來的收益改善了公司的資產結構和現金流，公司發展更有底氣了。

根源治理 牢牢守住風險底線

盡管已初見成效，但去杠桿不能畢其功于一役，目前也存在一些問題和難點，需要通過有力但有序的措施，使宏觀杠桿率逐步回落到合理水平。

去杠桿，國有企業是重中之重。但高杠桿的國企集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業，去杠桿與去產能、補短板等任務相交織，情況復雜。

“市場化債轉股和兼并重組應成為重點攻堅方向。目前已有部分企業陸續開展市場化債轉股，未來應擴大到更多負債率較高、產品有市場、有競爭能力的企業。”中國人民大學重陽金融學院高級研究員董希淼表示。

去杠桿，要發揮企業自身的積極性。“如果企業自身不走出過度擴張、過度負債的傳統路子，不主動聚焦核心業務，那么去杠桿就成為金融企業的獨角戲，成效不會明顯。”一名銀行業人士表示。

高杠桿的形成，與我國的金融、財稅和國企等體制機制緊密相關。去杠桿要堅持著眼長遠、深化改革，強化根源治理。

在金融領域，要豐富金融市場體系，大力發展直接融資；在財稅領域，明確地方政府財權事權；在國企領域，要深化國企改革優化資本結構……從根源上去杠桿、防風險，要做的工作還有很多。

“去杠桿從本質上來說是要營造一個良好的經濟金融生態，促進企業持續健康發展。”董希淼表示。

守住底線，才有底氣。只要我們直面挑戰，主動作為，就一定能牢牢守住不發生系統性風險的底線，為經濟行穩致遠保駕護航。