黨的十九大報告提出，“要以‘一帶一路’建設為重點，堅持引進來和走出去并重”“創新對外投資方式，促進國際產能合作，形成面向全球的貿易、投融資、生產、服務網絡，加快培育國際經濟合作和競爭新優勢”。近5年來，我國實施新一輪全方位對外開放戰略，對外直接投資屢創歷史新高，同時也存在一些問題：有的企業開展境外投資缺乏系統規劃和科學論證，盲目決策，后續經營困難，造成較大損失；有的企業將境外投資重點放在房地產等非實體經濟領域，影響我國金融安全；有的企業忽視投資目的國環保、能耗、安全等標準和要求，引發矛盾與糾紛。今年8月，四部委出臺《關于進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》，要求對企業非理性對外投資進行引導，受到國內外高度關注。

那么，中國鼓勵企業“走出去”的政策風向標變了嗎？創新對外投資方式從哪兒發力？如何更好監管和引導境外投資？從本期開始，我們推出系列報道“對外投資新觀察”，期待與您共同探討。

今年以來，我國對外投資合作持續平穩健康發展，但從增速看，在經歷一段“高速猛進”后，似乎松了松油門。今年前10個月，我國境內投資者累計對全球新增非金融類直接投資863.1億美元，同比下降40.9%。而去年同期，該項投資數據是同比增長53.3%。

變化的不只是數據。國家發改委、商務部、人民銀行、外交部在8月發布《指導意見》，明確提出要加強對境外投資的宏觀指導，進一步引導和規范境外投資方向。

對此，有人質疑，中國企業“走出去”的風向是否有變化？新的引路牌將把企業指向何方？

平常心看數據下滑，政策調整重在“祛虛火”

有聲音認為，今年對外投資的這腳“油門”松得有點猛。那么，應該怎樣看待當前我國對外投資增速下滑？

“一個國家對外投資的短期波動是很常見的，要保持平常心。”國務院發展研究中心副主任隆國強說，比如作為對外投資大國的德國，2015年對外投資933億美元，2016年降到346億美元，同比下降63%，也沒有引起太多關注。人們之所以對中國的數據比較敏感，一部分原因在于中國這些年對外投資一路高歌猛進，外界習慣了這種高增長，但還沒有習慣波動。

商務部服務外包研究中心副主任邢厚媛說，除了去年基數較高外，前10個月對外投資同比下降，還有以下因素的影響：

一方面，國內宏觀經濟向好，在一些領域，國內的錢好賺了，企業對外投資的意愿就沒那么強了。國際投資不穩定、不確定因素增多，很多國家的保護主義抬頭，加大了對外資的安全審查等，也削減了企業“走出去”的積極性。

另一方面，總體看，對外投資下降的部分主要集中在我們要限制的領域。相比之下，我國對“一帶一路”沿線國家以及實體經濟的對外投資比較穩定。

過去10年是我國對外投資增長最快的10年，2015年首次躍升為全球第二對外投資大國。然而，從去年底開始，我國加強了對企業對外投資真實性、合規性審核，指導對外投資的企業增強風險防范意識，并接連出臺一系列政策。為何會出現這些變化？

“出臺這些政策，主要還是防范風險，讓企業‘走出去’又穩又好。”國家發改委利用外資和境外投資司國際產能合作處處長張煥騰說，我國企業境外投資雖然總體較好，但也存在一些問題。有的企業未能準確把握國家“走出去”戰略導向，開展境外投資缺乏系統規劃和科學論證，盲目決策，后續經營困難，造成較大損失；有的企業將境外投資重點放在房地產等非實體經濟領域，不僅未能帶動國內經濟發展，反而導致資金跨境流出大幅增加，債務“留”國內，資金“流”國外，沖擊我國金融安全；有的企業忽視投資目的國環保、能耗、安全等標準和要求，投資投產后引發與當地民眾的糾紛，有時不得不停工，既造成經濟損失，也損害我國對外形象。

“就像人一樣，病了就要治。我國對外投資領域的政策調整，主要是‘祛虛火’。”邢厚媛說，對外投資的宏觀政策，既要防范跨境資本流動風險，也要促進貿易投資便利化。在政策引導下，“祛虛火”后，“走出去”的國內企業將“更健康”。

“走出去”大方向沒變，我國仍需要鼓勵對外投資

《關于進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》明確了鼓勵、限制、禁止三類境外投資活動。對此，有市場分析稱，中國企業“走出去”將會受到更多限制。

“相關部門出臺了一系列規范管理的措施，絕不意味著‘走出去’政策的變向。”隆國強說，中國政府一直鼓勵引進來和走出去相結合、支持中國企業對外投資。盡管今年對外投資有所回落，但中國作為一個對外投資大國的地位不會變。

張煥騰認為，首先，我國對外投資的大方向沒變。《指導意見》強調要推動境外投資持續健康發展，實現與投資目的國互利共贏、共同發展。

其次，對外投資的基本原則沒變。《指導意見》明確，在境外投資領域充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，以企業為主體、市場為導向，按照商業原則和國際慣例開展境外投資，企業在政府引導下自主決策、自負盈虧、自擔風險。

第三，對外投資管理的改革方向沒變。《指導意見》明確，要創新體制機制，提高境外投資便利化水平，深入推進簡政放權、放管結合、優化服務改革，堅持以備案制為主的境外投資管理方式，在資本項下實行有管理的市場化運行機制，按“鼓勵發展+負面清單”模式引導和規范企業境外投資方向。

也有聲音認為，目前全球資本嚴重短缺，國際資本流動處于低位，不論發達國家還是發展中國家，都使出渾身解數吸引外資。在這種背景下，還要鼓勵企業把錢投到國外嗎？

“無論是引進來還是走出去，都要更好地服務于轉型升級和經濟社會發展，這兩者并不矛盾。”邢厚媛說，“我們在全球市場引資，要把我們沒有的高技術、高附加值外資引進來，帶動國內產業升級；我們鼓勵企業走出去，也是要更好地融入全球產業鏈和供應鏈，在全球范圍內優化資源配置，提升國際競爭力。”

張煥騰認為，中國企業需要充分利用兩個市場、兩種資源，這不僅是我國經濟發展到新階段的內在要求，也是全球化背景下企業壯大的必經之路。作為對外投資大國，歐、美、日等發達國家都在放眼全球布局資源。

“開展對外投資合作是推動形成全方位開放新格局的重要任務，也是推動建設開放型世界經濟的重要內容。”商務部對外投資和經濟合作司司長周柳軍說，當前，世界經濟復蘇前景持續改善，中國經濟發展長期向好。隨著互利共贏開放戰略的不斷深化，中國與世界各國的投資合作將繼續深入發展，中國對外投資仍將保持平穩健康增長勢頭。

完善監管有必要，任何國家都應避免跨境資本流動“大進大出”

對于我國對外投資監管方式的新變化，有些企業感覺不適應，甚至擔心會影響正在進行或將要進行的對外投資業務。

隆國強說，從世界范圍看，各國政府都在采取各種措施完善對外投資的監管。中國目前還沒有實現資本項目完全可兌換，政府對跨境投資進行適當的管理和規范引導十分必要。

“從宏觀上看，任何一個國家都要避免跨境資本流動的‘大進大出’。全球經濟在戰后每隔一些年就有一次金融危機，這些金融危機有很多是源于資金跨境流動‘大進大出’。對我們這樣一個大國來說，保持金融穩定、避免金融風險至關重要。”隆國強說。

邢厚媛認為，從微觀上看，相比發達國家，中國企業對外投資的歷史短、經驗不足、人才短缺，前些年對外投資也有很多教訓需要引以為戒，政府對這些企業進行適當的提醒、引導，有助于企業更加全面地評估和規避對外投資的風險，提高對外投資成功率。

強化監管不可少。但在采訪中，也有企業反映，因為監管政策的調整，企業在正常領域對外投資項目的追加資金，原本不需要再次審核，現在卻要重新遞交一堆材料接受審核，否則項目資金無法匯出。幾個來回下來，不僅增加了很多不必要的成本，也影響對外投資項目的進度。

如何在加強監管的同時，提高服務企業“走出去”的便利化水平？

邢厚媛認為，對企業來說，標準明確、執行透明的監管體系，有利于更高效地開展對外投資。

中國世貿組織研究會副會長霍建國指出，在完善監管方面，應研究新的監管審批辦法和機制，讓負面清單管理模式更加行之有效。同時，對支持鼓勵類的項目，相關部門應繼續提供必要的便利化服務和政策支持，提醒企業防范風險，推動境外投資持續合理有序健康發展。