●經濟筑底企穩,企業部門在新增貸款中占比提升到76.8%

●房地產調控效果開始顯現,居民中長期貸款占比下降到31%

新增貸款低于市場預期

中國人民銀行14日公布的數據顯示,1月份人民幣貸款增加2.03萬億元,同比少增4751億元,低于市場預期。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析,盡管有銀行年初早放貸沖動、實體經濟需求回升等因素的推動,但受相關監管趨嚴的影響,新增貸款同比不及去年同期。

具體來看,貸款方面,住戶部門貸款增加7521億元,其中,短期貸款增加1229億元,中長期貸款增加6293億元;非金融企業及機關團體貸款增加1.56萬億元,其中,短期貸款增加4331億元,中長期貸款增加1.52萬億元,票據融資減少4521億元;非銀行業金融機構貸款減少2799億元。存款方面,住戶存款增加3.13萬億元,非金融企業存款減少1.73萬億元,財政性存款增加4124億元,非銀行業金融機構存款增加1024億元。

“在加強宏觀審慎管理的前提下,信貸投放進度更加均衡,結構更加合理。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為,一方面,隨著經濟筑底企穩,企業部門信貸需求旺盛,在新增貸款中占比提升到76.8%;另一方面,房地產調控效果開始顯現,居民中長期貸款占比下降到31%,接近合理水平。

陳冀認為,企業貸款延續了上月轉好的趨勢,信貸投向結構調整跡象明顯,這既有樓市調控的原因,也有MPA宏觀審慎評估對于信貸投向結構的一些要求;居民中長期貸款高達6293億元,主要原因還是前期樓市熱所累積的已成交房貸需求尚未完全釋放。

年初歷來都是商業銀行的放貸高峰期,銀行一直存在“早投放早收益”的貸款投放傳統。從今年情況看,1月信貸量也是相當可觀,那么,這樣的天量信貸投放可以持續嗎?

陳冀分析,預計信貸增速會保持相對平穩,在地方債務置換重啟后,或有小幅回落。同時,預計未來一段時間貨幣政策大概率維持現狀,流動性基本穩定,信貸投放節奏不會過快。

溫彬認為,結合近期發布的PMI、外貿、物價等數據來看,供給側結構性改革成效開始顯現,內部需求趨于穩定,金融服務實體經濟力度加大,信貸結構更加優化,預示著今年經濟有望平穩開局。

社會融資規模創新高,表外融資大幅增長

值得關注的是,1月份社會融資規模增量為3.74萬億元,創歷史新高。

招商證券宏觀分析師閆玲認為,社會融資規模新增3.74萬億元,預計今年銀行表外融資的貢獻會上升。考慮地方債券規模基數的社會融資規模同比增速為15.9%,較上月回落0.1個百分點,維持高位。表外融資占比為33%,連續三個月高位,其中,信托貸款為3175億元,較上月翻倍;委托貸款為3136億元,銀行未貼現承兌匯票高達6131億元。債市波動導致企業債券融資的規模下滑539億元,連續第二個月負增長。

陳冀分析,去年12月末,委托貸款和信托貸款已重新快速增長,而1月表外業務進一步反彈,主要原因在于政策面轉向穩健中性,市場流動性有所收緊,信貸規模受限。未貼現銀行承兌匯票的增多可能與票據融資大量減少存在一定關聯。1月企業債券融資凈減少539億元,同比少5623億元,表明債券市場已對市場利率上升有了明顯反應,部分債券融資需求可能會轉移至貸款渠道甚至表外。