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滴滴VIE結構是為海外上市？

多名業(yè)內人士據此分析，滴滴現(xiàn)在所用的應是VIE（可變利益實體）模式。滴滴早期投資人朱嘯虎也曾在一篇自述中提到，滴滴“做VIE海外架構需要時間”，這似乎證明了滴滴公司確實使用了VIE結構。

如果滴滴使用VIE結構為真的話，那么滴滴公司的做法可能如下：一、程維、王剛等滴滴公司管理團隊在開曼群島設置了兩個離岸公司，分別是小桔科技開曼公司和維爾京CVG公司。二、小桔科技開曼公司、維爾京CVG與私募、風投及其他的股東，再共同成立了小桔快智；由于小桔快智是共同投資的結果，因此一旦滴滴準備上市，很有可能將小桔快智作為上市的主體。三、小桔科技開曼公司和維爾京CVG公司再分別在香港設立殼公司，分別是小桔科技相關有限公司和滴滴（香港）科技有限公司，前兩個公司分別持有后兩者100%的股權。四、兩個香港公司再設立一個或多個境內全資子公司（WFOE），包括嘀嘀無限、滴滴中國等。五、該WFOE與國內運營業(yè)務的實體簽訂一系列協(xié)議，達到享有VIE權益的目的，同時符合國外的法律法規(guī)。

事實上，VIE可變結構是中概股上市時很常用的一種方式。據不完全統(tǒng)計，從2000年至今，通過VIE模式實現(xiàn)境外上市的內資企業(yè)約有250家。包括新浪、阿里巴巴、百度、騰訊、搜狐、世紀佳緣等在海外上市的互聯(lián)網公司都采用了該結構。

那么為什么這些企業(yè)不采用直接上市的辦法，而要采用VIE結構呢？根據中國證監(jiān)會《關于企業(yè)申請境外上市有關問題的通知》（證監(jiān)發(fā)行字【1999】83 號）的規(guī)定，海外直接上市企業(yè)財務上須滿足“四五六條款”，即擬上市企業(yè)凈資產不少于 4 億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于 6000 萬元人民幣，按合理預期市盈率計算，籌資額不少于 5000 萬美元。而包括滴滴在內的諸多互聯(lián)網企業(yè)，其財務報表連年處于虧損狀態(tài)，互聯(lián)網企業(yè)想要直接在海外上市的確不容易。同時，對于互聯(lián)網等企業(yè)，國家對外商的投資額也有限定要求。

根據華泰聯(lián)合證券給出的報告，VIE結構實際上相當于“造殼”，這種模式具有很強的操作性?！斑@種方式可以使國內企業(yè)構造出比較滿意的殼公司，并且可以減少支付給殼公司的成本和降低收購失敗的風險，上市環(huán)節(jié)的費用相對較低。與此同時，又可以避開海外直接 IPO 上市中遇到的問題。”

雖然滴滴一直給予否認，但關于滴滴計劃在2017年登陸美國納斯達克上市的傳聞依然頻頻傳出。