針對聚美優品以低價發起私有化一事，投資機構i美股26日宣布在全球范圍內征集聚美優品投資者，擬在美國發起訴訟，懷疑聚美管理層先操控股價再發出私有化邀約。

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i美股等投資機構欲起訴聚美

26日，針對聚美優品低價發起私有化一事，投資機構、基金管理人i美股發布公告，在全球范圍內征集聚美優品投資者，擬在美國發起針對聚美公司CEO陳歐、產品副總裁戴雨森的訴訟，懷疑其先操控股價再發出私有化邀約。

i美股列出了陳歐等操縱股價的兩個證據：一是陳歐在2015年5月，曾經在公開場合透露過有私有化的打算；二是第三季度的毛利率下滑導致了聚美IPO以來的首次虧損，原因是在防曬、食品、保健品等部分品類進行了降價促銷，也就是說，第三季度的虧損結果是陳歐等管理層可控的。

此外，按照私有化的進程，i美股還稱，如果將來特委會同意聚美管理層7美元的私有化價格，或發起針對特委會個人的訴訟；進而股東大會投票通過7美元的私有化方案，還可能發起針對買方團的訴訟。i美股還表示，聚美優品若將來在中國國內申請IPO，自己也會向中國證監會投訴，同時還會發起針對公司和管理層的訴訟。另據了解，除了已經公開的i美股之外，另有一家投資機構也已經與一些投資者聯絡，準備利用法律手段維權。

事件

聚美私有化引投資者不滿

聚美優品于17日晚間宣布收到管理層和紅杉資本組成的財團私有化要約，每份美國存托憑證（ADS）報價7美元。聚美稱，每ADS7美元的價格比最近10天的均價高27%。但是，該價格與聚美上市時的22美元的發行價相比，縮水68.2%。從上市到退市，僅一年多時間，聚美的股價就縮水2/3，這令許多投資者表示不滿。目前，約400名投資者擬借由i美股等機構起訴聚美。對此，聚美方面暫無回應。

一名投資者代表對北京青年報記者表示，他們中投資最多的有上百萬股，損失近千萬美元。許多股民是從聚美上市便買入，一直堅定持有，由于對聚美的看好，下跌時還一直加倉，跟隨聚美到今天。上述人士表示，按照聚美的股價，只有在私有化前20天購入才會有所盈利，其余97%的時間買入的投資者都會虧。“聚美此次以7美元的價格私有化，傷害的正是這些一直堅定跟隨聚美的最忠誠投資者的心”。

此外，陳興資本合伙人張斐稱，“低價私有化實質是大股東利用投票機制缺陷來壓榨小股東，優秀的創始人通常是創造價值受惠所有股東。而現在這批私有化的企業內部控制人/大股東卻是在賺小股東的錢，這些參與者在信用上失分很多?！?/p>

借由這場風波，聚美的信用度下降許多，一名從聚美在美股上市便買入該股票的投資者對北青報記者表示：“從前我很看好聚美，但今后我再也不會碰它了。我現在就等著股票被回購，它在A股上市我也絕對不會買了”。雖然眾多中概股退市的理由都是“在目前的美股市場被嚴重低估”，但是他們的低價退出，無疑會影響其他投資人的信心。

專家

私有化價格確實過低

老虎證券特約分析師說，此前美國幾乎沒有發生過因低價私有化小股東維權的案例，因為小股東維權成本很高，時間至少一兩年。

之前中概股的當當和人人也因低價私有化引發質疑，但小股東沒有走司法程序，一段時間后就銷聲匿跡了。但這兩家都是上市很久之后才私有化的，比如當當，財務數據可以看出萎縮趨勢，人人則是第一家上市的中概股，雖然私有化價格4元多相比于上市時的14元多有較大減少，但畢竟上市和退市時的市場環境大不一樣了。

針對聚美的私有化價格是否過低，老虎證券解讀稱，美股方面并沒有確切的法規要求私有化如何定價，因為美股歷史上幾乎沒有發生過此類事件。美股的私有化一般都會有一個較好的溢價。

但是，其特約分析師表示，中概股私有化的慣例，一般是以過去60天或90天的均價作為基礎，一般是平均溢價15%到30%，如果按照這個規則，聚美優品過去3個月收盤的均價是7.85美元，即便不溢價，也比現在7美元的私有化價格要高。從歷史上來看，私有化的時機更是在股價的最低點。因此此次買方團的所謂溢價，只是選擇了一個股價創新低的短暫時間。同時，聚美優品的私有化成功率是比較大的。

老虎證券相關負責人表示，截止到去年9月份，聚美優品共持有4.02億美元的現金或等價物。而買方團的總股份持有高達54.4%，收購剩余股份僅需要4.67億美元，意味著私有化所需要的資金只比公司賬上的現金資產高一點。此外，按照以往私有化的案例來看，散戶的力量比較渺小，通過股東大會投票反對的機會很低，因此本次私有化成功機率較大。