退股引發千余職工“維權”

多位離職高管集結千余名職工成立“維權派”，并前往有關部門上訪，抗議退股方案的實施。

2013年2月，包括宓敬田、李茂桓、趙永魁等在內的5名高管集體向張才奎請辭。這5名高管均是持有山水投資股份的顯名股東。

按照他們辭職時的山水水泥最低股價5.3港元計算，5人所持有的股份價值約7億港元。

2013年11月13日，張才奎推出了面向7名顯名小股東和3939名職工的兩套退股方案。根據這兩份文件，7名小股東和3939名由張才奎代持的山水職工將全部退股，張才奎則將成為唯一股東。

根據文件，對職工股的變現分3期，共30年；并且，所有股份變現的資金均來源于公司自山水水泥取得的年度分紅，而自職工簽字同意變現后，便不能再享受分紅。

這意味著，30年后原有股東全部退出，張才奎將以13.72％的股份完成對山水投資100%的控制，而他個人幾乎未付出代價。

這一方案的出爐，引燃了此后曠日持久的山水水泥控制權爭奪戰。此后，多位離職高管集結千余名職工成立“維權派”，并前往有關部門上訪，抗議退股方案的實施。

“野蠻人”牽手“起義軍”

在李茂桓看來，天瑞的介入正逢時機，恰好與當時正在與張氏父子做斗爭的維權派“產生了合力”。陳學師則說，“天瑞的進入是維權派主動勾結外部資本，引狼入室”。

談起取得公司控制權的全過程，李茂桓慶幸現任大股東天瑞集團的介入。

公開信息顯示，2015年3月31日，位于河南的在港上市公司天瑞水泥在未知會山水水泥董事會的情況下，通過二級市場增持山水水泥3.55億股，持股10.51%，十天后再度增持，持股比例一舉提高至28.16%。至此，天瑞水泥取代山水投資，成為山水水泥第一大股東；而此時山水投資、亞洲水泥、中國建材分別持有山水水泥25.09%、20.09%和16.67%的股份。

根據媒體此前的表述，在天瑞水泥成為公司第一大股東之后，其董事長李留法主動約見維權派，并明確表示支持。

在李茂桓看來，天瑞的介入正逢時機，恰好與當時正在與張氏父子做斗爭的維權派“產生了合力”。對此說法，陳學師則有另外一個版本，“天瑞的進入是維權派主動勾結外部資本，引狼入室”。

2015年5月20日，香港高等法院批準了維權派訴訟申請的針對山水投資的托管令，原來由張才奎代持的43.29萬山水投資股份，轉交代表維權派利益的安永會計師事務所托管。

至此，維權派合計持有山水投資的股權超過6成。

2015年7月和9月，天瑞水泥先后兩次以第一大股東身份，提請召開特別股東大會，要求改組董事會。但在張氏父子領銜的原董事會的阻擊之下，天瑞的兩次行動均以失敗告終。

直到2015年12月，天瑞集團與“維權派”才聯手罷免了張氏父子，組建了新的董事會。

此后又經歷接管各地子公司等風波，新董事會最終于1月30日拿下山水水泥的濟南總部。