全面降準可能性不大

　　由于連月來經濟數據不佳，放松貨幣支持增長的呼聲再起，多家機構甚至呼吁央行全面降準，但反對者亦大有人在。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經濟學家劉利剛表示，盡管經濟增長不斷放緩，通貨緊縮的風險不斷上升，中國企業(yè)所面臨的融資成本仍然一直處于高位。因此，相對經濟基本面而言，中國的貨幣政策可能已經過于緊縮。

　　光大證券的一份分析報告則稱，“定向降準”或演變?yōu)殡[性全面降準。降準對象從之前的縣域銀行擴大至整個銀行業(yè)，并且政策支持對象從“三農”和小微企業(yè)擴展到了其他領域，這個提法給了降準相當大的靈活度。如果央行不能利用這次機會明顯放松實體經濟的融資約束，接下來必然會促使國務院出臺顯性的全面降準。

　　但官方近期的表態(tài)仍在強調宏觀調控的定力。

　　央行行長周小川上月在清華五道口全球金融論壇上表示，從目前的情況看，宏觀調控要有定力，不會采取所謂大規(guī)模刺激政策。

　　就在不久前，全國人大財經委副主任委員、央行原副行長吳曉靈也曾對包括本報在內的少數幾家媒體表示，存款準備金率已經成為對沖高額外匯占款的工具，存準率的調整會引起較大震動；而我國外匯占款數額巨大，降準吐出的頭寸會對市場產生較大沖擊，所以央行不會輕易全面調整存款準備金率。

　　另一方面，民生證券、海通證券、安信證券等機構也認為，所謂政策微調，并不意味著啟用全面降準工具。

　　“強調‘定向降準’則意味著‘全面降準’的可能性有所下降。‘定向降準’與再貸款都屬于調結構范疇，有利于讓銀行的信貸投放更具針對性。”國信證券宏觀分析師鐘正生說。

　　宗良對本報表示，從目前的情況來看，全面降準可能性不大。一方面央行有一定的猶豫，業(yè)界也擔心總體降準可能帶來一定副作用。目前來說，“定向降準”可以起到調結構的作用，哪一塊是短板就調整哪里。

　　業(yè)內普遍認為，關于未來“定向降準”的具體措施會在6月出臺。中國民生銀行金融市場部研究中心總經理兼首席分析師李志強對本報表示，6月會出臺相關政策，可以預計“定向降準”不太可能針對大銀行，甚至也不會針對全國性的股份制銀行，可能會針對一些政策性的銀行。

　　申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇就當前金融形勢對《第一財經日報》表示，當前金融和經濟的背離突出顯現在兩個方面：首先是金融市場價格利率走低，一般貸款價格沒有有效降低；第二，總量資金并不緊張，但部分領域融資難問題一直有待解決。這兩個問題，通過全面降準“大水漫灌”的方法并不一定能有效解決，所以才采取了更有針對性的“定向降準”。

　　李慧勇認為，全面降準短期內難以看到。因為全面降準是宏觀政策的大方針，只有目前經濟政策作用無效或作用小，才有可能進行全面降準。因為貨幣政策效果一般有3個月滯后期，3個月之后，可以觀察三季度經濟數據。