6月10日，在上海陸家嘴的一場論壇之上，中國金融監管領域頂級大咖就全球大變局下，中國金融改革與開放的看法、建議甚至提醒，值得業界好好消化一段時間。本著居安思危的思路，我們不妨把那些圍繞風險的提示仔細看看，以便防微杜漸。

越是陡峭的山峰，上去不易下來更難

當百年一遇的疫情大流行，發達國家為了穩住經濟，不僅財政政策猛烈擴張，貨幣政策也是達到了前所未有的寬松程度。用中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清的話說，經常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上去不易，下來更難——這不僅使得通貨膨脹像約定好了一樣如期而至，而且當財政支出已經在很大程度上靠中央銀行印鈔來支撐時，就像一架飛機在空中進入自轉旋渦，很難由自己順利飛出來。

中國沒有搞“大水漫灌”，但我們政策的力度其實也不算小。在郭樹清看來，現階段，我們應當重點關注幾點問題。

一是要積極應對不良資產反彈。壓力集中在受疫情影響的中小微企業、政府融資平臺，也包括部分中大型企業，這些都加劇了銀行機構的信用風險，部分中小金融機構面臨的形勢更為嚴峻。必須督促銀行機構做實資產分類，加大撥備計提力度，確保能夠更快更多地處置不良資產。

二是嚴密防范影子銀行死灰復燃。目前，我國影子銀行規模已較歷史峰值壓降20萬億元，但存量規模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮，要防止金融機構再次通過交叉性金融產品無序加杠桿，對各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認真落實資管新規，確保存量資管產品整治任務順利完成。

三是堅決整治各類非法公開發行證券行為，一旦發現“假私募、真公募”，應依法予以嚴懲，并按欺詐發行、財務造假或虛假披露追究發行人等相關方的法律責任。

四是切實防范金融衍生品投資風險，普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。

五是時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”，天上不會掉餡餅，宣揚“保本高收益”就是金融詐騙。

促進商業銀行敢、愿、能、會貸

“貨幣政策要關注結構變化對物價的影響。”在中國人民銀行黨委副書記、行長易綱看來，人口老齡化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降，因此對通脹產生抑制作用，而綠色轉型會使物價走勢有所上升。簡單來講，綠色轉型就是鼓勵大家多用清潔能源，少用化石能源。但問題是現有技術條件下，從整體上看化石能源便宜且穩定，清潔能源貴且尚不穩定，這就是所謂“綠色溢價”。它會帶來結構性價格上漲的壓力，而不同方向的價格壓力會在一定程度上相互對沖，從而有利于在整體上穩定物價。

易綱強調，當前，我國貨幣政策要與新發展階段相適應，堅持穩字當頭，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節奏。同時，要繼續深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革潛力。另外，要繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，促進內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

在保持總量政策適度的前提下，易綱強調，貨幣信貸政策將主要強調兩大結構性方面：一是扎實推動綠色金融發展，完善綠色金融標準體系，建立氣候環境信息披露制度，激勵金融部門加大對綠色產業的資金支持，引導金融機構防范氣候變化風險；二是堅持發展普惠金融，目前普惠小微貸款已支持3600多萬戶小微企業和個體工商戶，人民銀行將繼續運用結構性貨幣政策工具，發揮部門政策合力，引導銀行在商業可持續的前提下，加大首貸、信用貸支持力度。鼓勵銀行與企業按照商業可持續原則，加強貸款風險防范。深入開展中小微企業金融服務能力提升工程，強化金融科技手段運用，推廣隨借隨還模式，促進商業銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸的長效機制。

IPO發行門檻高了

中國證監會黨委書記、主席易會滿對市場集中反映出的3個問題，進行了回應。

圍繞IPO（首次公開募股）發行收緊的聲音，易會滿說，目前看IPO繼續保持了常態化發行，而且增速還不慢。之所以一些市場主體會有收緊的感覺，可能有幾個原因：一是落實新證券法的要求，對中介機構的責任壓得更實了；二是加強股東信息披露監管，明確了穿透核查等相關要求；三是按照實質重于形式的原則，完善了科創屬性評價體系，強化了對“硬科技”要求的綜合研判，而這么做的考慮，主要是為全市場穩步推進注冊制改革創造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質量關系的應有之義，同時也有利于防止資本無序擴張，防范板塊套利，維護公開公平公正的發行秩序。

對于如何看待企業赴境外上市的問題，易會滿認為，有來有去是一種正常現象，證監會總體都持支持態度。企業不論在哪個市場上市，都要遵守當地的法律法規，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。

而關于如何更好發揮商品期貨功能、對沖價格風險的問題，易會滿呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發現的效率，以更好維護全球產業鏈供應鏈的穩定和安全。

人民幣匯率雙向波動將成常態

外匯市場運行是各個方面比較關心的問題，對此人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，今年以來，人民幣對美元匯率雙向波動、總體穩定。

國際金融市場的變化，尤其是美元利率、匯率的波動，對包括人民幣在內的其他貨幣都產生了一定影響。而事實表明，人民幣匯率的穩定性優于其他貨幣，匯率預期穩定，外匯市場交易理性有序。但同時潘功勝也強調，人民幣匯率影響因素復雜，雙向波動將成為常態。

“我們應該看到，影響匯率變化的外部環境存在多重不穩定不確定因素。”在潘功勝看來，至少有4點因素應被重視。

第一，世界經濟復蘇仍不平衡，美國等發達經濟體經濟恢復加快，與我國經濟增長差距逐步收窄。

第二，隨著美國通脹水平上升和通脹預期升溫，市場對美聯儲貨幣政策收緊的預期升高，美聯儲貨幣政策調整壓力加大，將對全球外匯市場和跨境資本流動格局產生重要影響。

第三，疫情以來，在超級寬松政策刺激下，國際金融市場估值水平高企，脫離實體經濟基本面，金融市場脆弱性較強，國際金融市場存在高位回調的風險，可能導致全球避險情緒上升和跨境資本流動的變化。

第四，后疫情時代國際政治經濟博弈加劇，可能對金融市場尤其是外匯市場形成沖擊。