新冠肺炎疫情在全球擴散，不僅對全球交通、旅游、餐飲、娛樂、零售等行業造成較大影響，還從生產、銷售等層面對全球產業鏈造成嚴重沖擊。全球投資者風險偏好下降、避險情緒上升，造成股票、原油等風險資產價格暴跌，發達國家國債、黃金等避險資產價格在波動中上升。例如，截至3月22日，美國股市今年已發生四次熔斷，三大股指距年內最高點下跌幅度均超過30%。

很多國家已開始實施新一輪逆周期宏觀經濟政策，來平穩金融市場波動、防范經濟增速下滑。財政政策方面，不少國家開始實施減稅、轉移支付、工資補貼等擴張性政策。貨幣政策方面，包括美聯儲在內的多國央行都進行了一次或數次降息，部分國家還重啟量化寬松政策或擴大量寬規模。這些政策預計能在一定程度上穩定金融市場、提振實體經濟，但還未扭轉金融市場與實體經濟的下行趨勢。

從本次金融動蕩的源頭美國來看，其動蕩原因與2008年國際金融危機相比有很大不同。2008年，以投資銀行為代表的賣方機構大量加杠桿投資有毒資產，最終，資產價格下跌引爆流動性短缺與信貸坍塌，進而造成危機大面積蔓延。當前，金融動蕩的特點是以養老基金、保險公司為代表的買方機構，以自有資金大量投資股市上的藍籌股與ETF，最終股票價格下跌造成機構投資者集體出售以止損。上述差異決定了本次美國股市動蕩向其他金融部門擴展的概率與強度要低于2008年。

實際上，當前全球經濟面臨的最大風險是全球經濟增長的快速下行與持續低迷。2019年第四季度，全球十大經濟體中有7個均處于國內生產總值負增長的邊緣。國際貨幣基金組織統計，全球經濟增速已由2018年的3.6%下降至2019年的2.9%。考慮到疫情的影響，2020年全球經濟增速很可能跌破2.5%這一衰退閾值。

在疫情擴散、金融動蕩與增速下降的背景下，單靠各個國家各自為戰，恐怕不能很好地實現遏制疫情、平息動蕩與穩定增速的三重目的。主要國家應通過二十國集團平臺開展合作，并在如下問題上達成一致：第一，各國承諾與世界衛生組織一起，攜手抗擊疫情；第二，各國應在實施新一輪擴張性財政、貨幣政策方面進行協調，使政策的協同效應最大化，同時降低政策的負面溢出效應；第三，各國應加強經貿合作，以提振自身及全球經濟增長前景。只有通過新一輪貿易金融全球化，才能化解疫情對全球經濟增長可能產生的長期負面影響。

（作者為中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際投資室主任）