其中，保持人民幣匯率基本穩定就是一個重要方面。這是我國的一貫方針，我相信人民幣未來也不會大幅貶值。從我國經濟發展潛力和人民幣購買力看，人民幣長期中應該是升值的。

首先，企業往往希望和歡迎匯率基本穩定，因為這樣可以避免匯率波動干擾，專注于生產和經營，不需要將精力過多用于判斷匯率趨勢。如果匯率大起大落，企業反而會去利用匯率套利。

其次，我國短期外債幾乎全部集中于私人部門。2019年6月末，我國短期外債11643億美元，其中，廣義政府和中央銀行短期外債僅356億美元。近年來我國房企境外發債規模也較大，尤其是美元債券。截至2019年8月底，內資房地產企業外債余額折合1658億美元，較2018年底增長29%。當然，從發展趨勢看，我國外債結構不斷優化，中長期外債占比上升，從對外資產和負債匹配看，外債和對外資產增長協調有序。

再者，通過貶值促進出口的做法往往得不償失，雖然短期內有可能獲得價格優勢，但不利于企業提高產品質量、提升核心競爭力。我國當前處于經濟轉型期，對高技術產品和高端服務的進口需求較大。目前我國進口約占全球的10.8%，人民幣貶值對我國進口有一定負面影響。今年前三季度，人民幣對美元貶值了4.2%，而同期進口累計同比下降8.5%。

我國貨幣政策和匯率制度都應從實際出發。這一點特別重要。

有的學者主張人民幣匯率要向盡可能浮動的方向發展，從而促進國際收支平衡、保持貨幣政策獨立性。這一主張是建立在“不可能三角”理論的基礎上的。我們不能囿于這一理論，因為它的假設不適合我國這樣的大型經濟體，并且結論過于絕對。

根據國際貨幣基金組織（IMF）年報數據，2008年國際金融危機后的10年中，采用有管理浮動匯率制度國家數量占比明顯上升。2018年，有53.2%的經濟體采用的是有管理浮動匯率制度，這一比例較2008年上升了5.3個百分點；采取浮動匯率制度的國家占34.4%，較2008年下降5.5個百分點。這說明完全的浮動匯率制度未必是最好的匯率制度。

隨著中美經貿磋商取得實質性進展，保持人民幣匯率基本穩定符合中美雙方的利益。

保持人民幣匯率基本穩定與穩步推進我國資本項目開放并不矛盾，從長期看是一致的，且穩定的匯率預期有利于減少投機因素的干擾。8月5日人民幣對美元匯率破“7”后，我國仍然保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。與2015、2016年不同，這次人民幣匯率破“7”沒有引發大量資金流出，原因之一是我們保持了匯率的基本穩定，穩定了匯率預期，從而減少投機因素的干擾。

我國可能迎來穩步推進資本項目開放的一個時間窗口。目前我國匯率形成機制改革、利率市場化改革積極推進，人民幣國際化成效顯著。我國保持正常的貨幣政策，利率維持在合理水平，與全球主要經濟體實行低利率、貨幣政策持續寬松形成鮮明對比，資金未必會像人們擔心的那樣大量流出我國，統計數據表明今年投資我國的資金大幅增加。事實上，我國一直在積極吸引資金流入，而對放寬資金流出則相對審慎。這一方針總體是正確的。不過從長遠來看，過于嚴控資本流出可能不利于吸引未來資本流入，資本項目需要雙向開放。

（作者系中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長、中國人民銀行調查統計司原司長）