9省份CPI漲幅超全國

2019年9月份，全國CPI同比上漲3.0%，漲幅進入“3時代”，從環比看，CPI上漲0.9%。

分省份來看，廣西、四川、海南、廣東等9省份9月份CPI同比漲幅超過全國平均水平，黑龍江、山東兩地漲幅與全國持平，吉林、河北、寧夏等20省份漲幅低于全國。其中，廣西壯族自治區9月份CPI同比上漲4.5%，連續三個月全國領漲；寧夏回族自治區CPI同比上漲1.3%，漲幅全國最低。

國家統計局城市司高級統計師沈赟解讀稱，從同比看，9月份食品中，豬肉價格上漲69.3%，漲幅擴大22.6個百分點，影響CPI上漲約1.65個百分點。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在9.4%—18.8%之間；鮮果價格上漲7.7%，漲幅回落16.3個百分點。上述六項合計影響CPI上漲約0.49個百分點。

中國宏觀經濟研究院研究員郭麗巖分析稱，9月份，除肉蛋白類價格上漲之外，鮮菜鮮果價格都出現了應季回落，服務、居住等非食品價格保持穩定或穩中趨弱走勢，剔除食品和能源的核心CPI在1.5%，物價基本是穩定的。

豬價仍是推高CPI的核心變量

農業農村部的數據顯示，豬肉自今年2月份以來，價格就開始持續上升勢頭，與此同時，牛肉、羊肉、白條雞等食品價格近幾個月來也基本呈現持續漲勢。

國海證券固定收益首席分析師靳毅認為，由于豬肉價格上漲過快，居民對豬肉的部分消費需求轉移至其他肉類，導致豬肉替代品價格上漲速度明顯加快。統計局數據顯示，9月份牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格環比上漲4.0%—7.7%。

東海期貨認為，目前來看，豬肉價格仍是春節前CPI的最大支撐動力。豬周期疊加非洲豬瘟導致目前生豬存欄率處于歷史低位，且供給回升具有時滯，導致當前市場豬肉供應偏緊。

以連續三個月CPI同比漲幅全國居首的廣西為例，從該地近日召開的穩定生豬生產保障市場供應工作新聞發布會上了解到，2019年4月以來，受非洲豬瘟和“豬周期”疊加影響，廣西生豬生產受到沖擊，生豬產能持續下滑。據統計，2019年9月底，廣西生豬存欄量1527萬頭，減少34%，其中，能繁母豬存欄178.3萬頭，減少32%；前三季度出欄2132.6萬頭，減少17.3%。

在卓創資訊分析師李晶看來，當前廣西本身的豬肉消費量并不足以支撐超高的生豬價格，這主要還是供應量的嚴重縮緊導致的。

不過，據廣西相關部門介紹，截至目前，廣西地區生豬生產下滑趨勢已基本得到遏制。據統計，9月底生豬存欄環比增長4.3%，其中能繁母豬存欄環比增長3.6%。

未來CPI走勢如何？

談到未來走勢，中信證券首席經濟學家諸建芳表示，不必對短期CPI“破三”而擔憂，9月CPI同比增速超市場預期，主要仍由于豬價供給收縮導致的價格上漲，非食品價格、核心通脹表現依舊低迷。他預計全年通脹均值為2.6%左右。

上海證券分析師陳彥利認為，豬肉的供給端緊缺短期雖不能扭轉，但由于2018年6月中國豬肉價格即開始回升，因此受基數效應影響，未來豬肉價格對CPI同比的影響將下降。加上政府為保證民眾生活加強了豬肉副食品的管理，加大了替代品和肉食品的進口，儲備肉的投放，生產補貼等等，加強了市場預期引導，市場變化有序，豬肉價格瘋漲態勢料難延續。

農業農村部市場與信息化司司長唐珂10月17日在發布會上表示，9月份以來，隨著促進生豬產能恢復和市場供應政策密集出臺，豬肉供給階段性緊張的局面有所緩和，國慶節前價格漲幅回落；同時，禽肉、牛羊肉、雞蛋和水產品等替代品供給相對充足，一定程度上緩解了豬價上漲壓力。

農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海也于當日介紹，年底前生豬產能有望探底回升，市場供應將逐步增加，明年有望基本恢復到正常水平。

在陳彥利看來，9月CPI新高后，通脹拐點將很快到來，年底前雙降的概率仍不能排除。