新規(guī)將滿周年 銀行、信托、券商轉(zhuǎn)型路線圖漸清晰

大資管百萬(wàn)億市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化

資管新規(guī)“靴子”落地將滿周年，銀行、信托和基金等機(jī)構(gòu)在這一年中轉(zhuǎn)型路線圖逐漸清晰，百萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)也逐漸浮現(xiàn)出新版圖。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者通過(guò)采訪多家金融機(jī)構(gòu)的資管人士了解到，一方面，轉(zhuǎn)型對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)確實(shí)形成一定沖擊，但另一方面，多家機(jī)構(gòu)也以打破剛兌為核心，加大各種收益浮動(dòng)的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度，并進(jìn)行一系列業(yè)務(wù)架構(gòu)和模式的調(diào)整。伴隨著多家銀行理財(cái)子公司的入局，未來(lái)大資管的競(jìng)爭(zhēng)格局將愈加激烈。業(yè)內(nèi)專家表示，大資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，大機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步搶收市場(chǎng)份額和客戶，不具投研能力的中小銀行則在考慮退出資管市場(chǎng)。

由于資管新規(guī)在去通道、去杠桿，打破剛兌、去嵌套、限制資金流向等方面做出嚴(yán)格規(guī)定，資管行業(yè)開(kāi)始“擠水分”，通道類業(yè)務(wù)被大量壓縮，因此在過(guò)去一年，各機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)規(guī)模和收入普遍出現(xiàn)下滑。

以市場(chǎng)的“大頭”銀行理財(cái)業(yè)務(wù)為例，非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額22.04萬(wàn)億元，較2017年22.2萬(wàn)億的規(guī)模變化不大。不過(guò)年報(bào)顯示，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)收入普遍出現(xiàn)下滑，大行中，工行2018年理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比下降18.62%，建行理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比降幅達(dá)44.55%，股份制銀行中，平安銀行理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入降幅達(dá)60%。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年末，全國(guó)68家信托公司受托資產(chǎn)減少到22.7萬(wàn)億元，比2017年末下降13.5%。證券行業(yè)2018年末受托管理資金總額14.11萬(wàn)億元，同比下降18.25%。伴隨券商資管規(guī)模下滑，券商資產(chǎn)管理凈收入也出現(xiàn)了滑坡，2018年其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入同比下降幅度為11.35%。

收入、規(guī)模雙雙下滑為行業(yè)轉(zhuǎn)型短期內(nèi)必然經(jīng)歷的陣痛，而大部分金融機(jī)構(gòu)都在這種陣痛中謀求業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。一方面，以打破剛兌為核心，各家機(jī)構(gòu)紛紛加大收益浮動(dòng)的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度。以銀行理財(cái)為例，普益標(biāo)準(zhǔn)給《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者提供的數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)，收益浮動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行量高速增長(zhǎng)，保本理財(cái)產(chǎn)品壓縮明顯。以2018年4月至2019年3月為觀察年度，全市場(chǎng)收益浮動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行量較上一觀察年度同比增長(zhǎng)318.89%，而保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較上一觀察年度同比下滑38.79%。

“過(guò)去銀行主要發(fā)行預(yù)期收益型產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行之后基本上就等到投資到期，中間也不怎么管產(chǎn)品。但是浮動(dòng)收益產(chǎn)品凈值隨時(shí)波動(dòng)，產(chǎn)品估值也可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，這需要相關(guān)人員要隨時(shí)監(jiān)測(cè)并和投資者進(jìn)行溝通。可以說(shuō)，現(xiàn)在銀行的資管部門更向基金公司靠攏了，整體工作節(jié)奏更快，對(duì)人員專業(yè)能力要求也高。我們正在適應(yīng)這種變化和調(diào)整。”一位股份制銀行資管部門人士表示。

建設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理劉方根在建行業(yè)績(jī)會(huì)上表示，目前建行已采取多種措施積極應(yīng)對(duì)資管新規(guī)帶來(lái)的變化，向凈值型、標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型，提高理財(cái)業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配的配合度，預(yù)計(jì)2019年能取得顯著成效，實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

另一方面，按照監(jiān)管的要求，各機(jī)構(gòu)也在進(jìn)行一系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式的調(diào)整。以信托為例，信托產(chǎn)品投資金額的門檻有所降低，機(jī)構(gòu)也開(kāi)始發(fā)力低門檻信托產(chǎn)品。券商資管業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型成為行業(yè)趨勢(shì)。盡管整體規(guī)模縮水，但年報(bào)顯示，在主動(dòng)管理規(guī)模方面，招商證券、方正證券、光大證券、中信建投證券、海通證券等多家券商實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中招商證券的主動(dòng)資管規(guī)模同比大漲81.86%，同時(shí)，招商證券資管緊抓市場(chǎng)熱點(diǎn)和投資者需求，推出了創(chuàng)新型FOF產(chǎn)品，同時(shí)重塑量化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，作為一類全新的商業(yè)銀行投資的非銀行金融機(jī)構(gòu)，理財(cái)子公司成為多家商業(yè)銀行布局資管業(yè)務(wù)的重要抓手。截至18日，已有33家銀行公告稱擬發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司，包括6家國(guó)有大行、9家股份行，16家城商行和2家農(nóng)商行。其中，部分已經(jīng)取得籌建批復(fù)的國(guó)有大行已經(jīng)基本具備向監(jiān)管部門報(bào)送開(kāi)業(yè)申請(qǐng)的條件。業(yè)內(nèi)人士表示，在產(chǎn)品準(zhǔn)入、銷售分銷和投資管理等部分與公募基金和資金信托計(jì)劃站在了同一起跑線上，加上銀行固有的渠道優(yōu)勢(shì)和信譽(yù)優(yōu)勢(shì)，理財(cái)子公司也被市場(chǎng)認(rèn)為將成為資產(chǎn)管理行業(yè)重要參與者。

華夏銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，理財(cái)子公司的設(shè)立將深刻影響我國(guó)資管行業(yè)和金融業(yè)的格局。未來(lái)，銀行資管業(yè)務(wù)分化將加劇，行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步提高，傳統(tǒng)的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的銀行在基礎(chǔ)配套建設(shè)、品牌、銷售渠道、投研能力方面仍然有較大優(yōu)勢(shì)，而理財(cái)規(guī)模較小的銀行的資管業(yè)務(wù)則會(huì)選擇走精品化發(fā)展的道路。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康表示，銀行資管轉(zhuǎn)型使資管市場(chǎng)進(jìn)入“全面混戰(zhàn)”，各資管機(jī)構(gòu)需找準(zhǔn)自身定位，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)才能快速發(fā)展。資管新規(guī)落地，大資管行業(yè)進(jìn)入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代，資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的同時(shí)馬太效應(yīng)加劇，不具投研能力的中小銀行已在考慮退出資管市場(chǎng)，而留在市場(chǎng)中的銀行將與其他資管機(jī)構(gòu)搶奪客戶，面臨著來(lái)自銀行和其他資管機(jī)構(gòu)的全面壓力。（記者 向家瑩 張莫 實(shí)習(xí)生 何蕊）