賴小民落馬142天華融“轉舵回歸”

華融成立資產保全部全面排查風險；有員工反思稱，原來高度依賴負債驅動模式擴張規模，重投放輕風險

總資產從2009年的459億元增長到2017年的1.87萬億元；凈利潤從2009年的12億元增長到2017年底的266億元，不過上半年，華融這個一路狂奔的巨人遭遇了兩大巨變：宏觀環境去杠桿以及賴小民落馬的巨震。從4月17日至今，賴小民已落馬142天。其落馬帶來的余震仍在持續。

“今年上半年公司業績和去年同期相比有較大下降，主要是在當前去杠桿的宏觀大背景下，突發事件及市場因素同頻共振的結果。綜合各方面的情況來看，上半年，盡管業績下滑，公司經營的基本面并沒有發生本質變化。”——9月4日晚間，中國華融資產管理股份有限公司(下簡稱“華融”)對外回應上半年凈利潤驟跌。

不過不容否認的是，賴小民主政時期遺留的風險正在暴露。近期，華融投資的多家公司風險暴露，中國華融經營層負責人透露，已成立集團資產保全部，督促各經營單元抓住有利時機化解風險、盤活資產。

同時，從華融發布的中報以及華融新掌舵人的表態看，華融正在轉舵。中報顯示，今年上半年，華融不良資產經營收入、利潤占比有所提升，資產管理和投資業務收入和利潤占比大幅下降。這與“賴小民時代”，華融激進的風格形成鮮明對照。在“賴小民時代”，華融金控布局迅猛擴張，不良資產經營主業營收占比曾逐年下降，資產管理和投資業務占比上升。

華融內部也在對賴小民粗放擴張展開反思。有華融員工反思稱，原來賴小民主導的發展方式粗放激進，高度依賴負債驅動模式擴張規模，績效考核過于激進，只講利潤額排名，利潤導向性突出，重投放輕風險、重利潤輕管控。

突發事件及市場因素共振，業績下滑九成

華融稱，公司近年來經營模式較為激進，增長速度大幅高于行業平均水平，難以持續

今年上半年，華融的營收和凈利潤均出現明顯下降。收入總額由2017年上半年的608.06億元下降7.2%，至2018年上半年的564.47億元。

從利潤上看，上半年歸屬于公司股東利潤6.85億元，較2017年同期減少126.76億元，同比下降94.9%。

對于上半年業績表現，華融表示，主要是在當前去杠桿的宏觀大背景下，突發事件及市場因素同頻共振的結果。

其中，從公司財務結構來看，撥備增加和利息支出上升是主要因素。業務板塊中，非金融類業務包括境內和境外業務板塊的影響比較大。從企業發展的客觀規律看，公司近年來經營模式較為激進，增長速度大幅高于行業平均水平，難以持續，出現回落也是過去非正常速度的理性回調。從突發事件來看，上半年中國華融經歷了賴小民個人涉嫌嚴重違紀違法接受紀律審查和監察調查的事件，短期對公司經營的影響不可避免。

華融轉舵：不良資產經營收入占比升至六成

此前華融的金控布局迅猛擴張，不良資產經營主業營收占比曾逐年下降

4月17日賴小民落馬后，華融新一屆領導班子多次公開表示，中國華融將在業務發展上回歸本源，聚焦不良資產經營主業，調整發展方式和業務模式。

華融半年報也顯示出華融“轉舵回歸”的姿態。

從業務分類看，不良資產經營、金融服務、資產管理和投資三部分呈報財務業績。半年報顯示，三部分收入總額分別為346.79億元、153.15億元、100.29億元，稅前利潤分別為56.21億元、26.55億元、-39.24億元。從對總收入和稅前利潤總額貢獻度看，三部分分別在收入總額中占比61.4%、27.1%、17.8%，2017年同期這一數據分別為58.0%、24.1%、23.4%；三部分在稅前利潤總額中分別占比200.9%、94.9%、-140.2%，2017年同期這一數據分別為66.6%、18.0%、24.4%。

今年上半年，華融不良資產經營收入、利潤占比有所提升，資產管理和投資業務收入和利潤占比大幅下降。此前的“賴小民時代”，華融的金控布局迅猛擴張，不良資產經營主業營收占比曾逐年下降，資產管理和投資業務占比上升。

華融2017年年報顯示，中國華融不良資產經營業務全年實現收入總額689.13億元，對中國華融總收入貢獻度達到53.8%，而投資收益高達441.8億元，同比增長79%。

2017年中國華融二級資本債券募集說明書顯示，2014年度、2015年度和2016年度，不良資產經營業務收入占總收入的比例逐年下降，分別為56.1%、53.9%和53.2%，稅前利潤占本集團總稅前利潤的比例分別為55.7%、53.7%和52.1%，也是逐年下降趨勢。

同期，中國華融的資產管理和投資業務收入占集團總收入的比例分別為9.9%、15.9%和22.8%，稅前利潤占集團總稅前利潤的比例分別為11.4%、13.9%和25.2%。

可以預計的是，“回歸轉舵”的這一態勢會繼續延續。“公司未來發展將不再單純依靠加杠桿和做大規模，更側重的是打好手中的不良資產主業‘牌’，做精專業、做強主業。”中國華融近日公開表示。

金融資產減值損失120億，資產保全部成立

上半年金融資產減值損失同比增1.5倍；今年上半年，公司新增計提129億撥備，并計提了相應的壞賬淮備

賴小民時代，華融從不良資產經營迅速走向了多元化擴張之路，總資產從2009年的459億元增長到2017年的1.87萬億元。

賴小民曾在接受媒體采訪時表示，“我為什么力主推中國華融搞金融控股集團，就是因為過去不良貸款沒有了，沒飯吃了，現在我們可以做銀行、做證券、做信托，這是綜合經營最好的方式，可以提升抗風險的能力。”

很快，華融集齊銀行、證券、基金、信托、租賃、期貨、消費金融等金融全牌照，獨缺保險牌照。

然而，金控集團拼圖漸趨完成同時，華融卷入的風險事件也急劇增加。據新京報記者了解，在近期以來備受關注的神霧集團資金鏈危機、中弘債務危機、中國華信風波、天元錳業事件發生前，華融系企業都有向風險企業“輸血”。

“之前媒體報道了公司一些客戶的風險情況，對于相關項目的風險，公司組織進行了徹底排查，并制定了工作方案，正在穩妥處置”，9月4日，中國華融經營層負責人在中期業績發布時表示。

上述負責人稱，賴小民涉嫌嚴重違紀違法事件發生后，公司按照監管要求和自身管理需要，立即對存量風險項目及輿情關注項目開展了全面風險排查。

中報顯示，中國華融金融資產減值損失由2017年上半年的人民幣47.156億元增長155.6%至2018年上半年的人民幣120.536億元，主要是由于本期本集團持有的部分金融資產信用風險暴露，撥備計提金額同比大幅增加。

在風險暴露的同時，華融開始加大保全資產力度。

中國華融經營層負責人透露，已成立集團資產保全部，督促各經營單元抓住有利時機化解風險、盤活資產。

保全資產的一個手段是訴訟。2018年中報顯示，截至2018年6月30日，本公司作為原告，爭議標的額超過人民幣1000萬元的未決訴訟程序涉及的爭議標的總額約為人民幣356.43億元，超過截至去年年底的數字。

記者查閱2017年報看到，截至2017年12月31日，公司作為原告，爭議標的額超過人民幣1000萬元的未決訴訟程序涉及的爭議標的總額約為人民幣294.44億元。

“今年上半年，公司新增計提129億撥備，并計提了相應的壞賬準備，完全有能力抵御未來可能的損失”，上述負責人稱。

除了訴訟，華融也在今年上半年全面強化了風險管理體系建設，以防止灰犀牛事件。

2018年中報透露，2018年上半年，本集團根據監管要求和風險管理實際，修訂并印發了《風險管理基本規程》，進一步推進全面風險管理體系建設，全面風險管理系統數據集市正式上線，國際財務報告準則第9號下的母公司減值估值系統投產。

“上半年集團進一步加強操作風險管理，組織各單位對操作風險問題進行梳理，以源頭治理和過程控制為核心，以防范風險和提高質量為重點，逐項制定整改計劃，切實防范操作風險引發灰犀牛事件”，中報顯示。