目前A股上市公司年報已披露完畢,處于退市邊緣的上市公司如何保殼成為市場關注的熱點。從歷史經驗來看,上市公司被“退市風險警示”的絕大多數原因是業績連年虧損,目前在85只ST股中,已有*ST油工、*ST金瑞等80家去年歸屬于母公司股東的凈利潤為正,成功扭虧為盈,有望“摘星脫帽”,但還有*ST嘉陵、*ST重鋼等5家公司續虧。

總體來看,這些ST股在主業不濟的情況下,大多憑借著“老三樣”,即資產出售、資產重組和財政補貼等實現扭虧。以*ST恒立為例,去年公司實現主營業務收入3981萬元,同比下降14.5%;但歸屬凈利潤達到4799萬元,同比增長202%。公司主業不振,利潤卻大幅增長,主要原因在于其出售子公司股權。2016年11月份,公司將全資子公司岳陽恒通實業80%股權出讓給長沙豐澤,扭虧為盈。

通過資產重組扭虧也是不少ST股的選擇。*ST宏盛2016年8月份開始籌劃重大資產重組,擬向上海凌壘出售萊茵達租賃45%股權,以現金方式向朗森汽車購買旭恒置業70%股權。萊茵達租賃45%股權的交易價格為1億元,旭恒置業70%股權的交易價格為6891.37萬元。本次重大資產重組后,公司置出了盈利能力較弱的融資租賃資產,同時置入盈利能力較強經營性房地產業務,持續經營能力得到較大改善,2016年實現盈利。

此外,部分ST股還接受政府各種補貼。2016年第四季度,*ST中特獲得政府補助資金5978萬元,較上一年度同比增長184.01%,同時公司轉讓所持兵器裝備集團財務有限責任公司部分股權取得收益6737.75萬元,使得2016年業績超出前期預計,并成功摘帽。此外,去年年報中,*ST中發計入當期損益的政府補助也達到了1736萬元,助力公司盈利。

值得關注的是,在上述3種較為傳統的扭虧方式之外,2017年上市公司“保殼戰”中也出現相對另類的玩法,“中國好股東”便是其中一例。2016年12月30日,*ST亞星發布公告稱,公司接收深圳長城匯理二號專項投資企業(有限合伙)無償贈與的現金1.35億元。后者是*ST亞星的控股股東,持有公司23.60%股權。公告顯示,其無償贈與的原因是“為了提升公司的持續經營能力、消除退市風險,并為未來公司開展產業轉型打下堅實基礎”。

此外,還有ST股因為獲得大筆補償款而實現盈利。以*ST東鉭為例,公司因終止重大資產重組而獲得了3.52億元的補償款,有力支撐了公司保殼。根據年報顯示,2016年7月27日,東方鉭業、中色東方與隆泰創投、大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司及其實際控制人勵振羽先生在《股權轉讓協議》有關罰則條款的基礎上,經反復洽談,最終確定了3.52億元的補償金額,并簽署了《關于終止東方鉭業重大資產重組相關事宜的協議》。

財富證券分析師趙歡表示,“無論是通過出售資產,還是接受補貼和贈與,這種依靠短期收益扭虧的ST股未來業績仍存在較大不確定性。只有那些通過主營業務收入大幅改善來扭虧的ST股,投資才有相對保障”。

實際上,確實也有部分ST公司通過內部挖潛,由輸血變造血,實現業績扭虧。*ST神火表示,公司主營產品(煤炭、鋁產品)價格與上年同期相比基本持平,但公司積極爭取優惠政策支持,及時調整產業布局、優化產品結構,通過采取控產提效、挖潛增效、減虧增盈、節支降耗、減人降薪等一系列措施,成本費用大幅下降,公司主營業務盈利能力大幅增強。(本文來源:經濟日報 作者:經濟日報·中國經濟網記者 何 川)