行業(yè)參差不齊 坑害投資者現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生

目前私募基金業(yè)績(jī)報(bào)酬提取方式，最流行的是高水位提取法，比較凈值是1。即在基金開(kāi)放日只要?jiǎng)?chuàng)新高即可對(duì)高出部分提取固定比例的業(yè)績(jī)報(bào)酬。這種提取方法較簡(jiǎn)單，目前許多私募基金合同也還是這樣的設(shè)計(jì)。

另一只是直接采用計(jì)減份額的業(yè)績(jī)報(bào)酬提取法，同時(shí)約定好提取時(shí)點(diǎn)。提取時(shí)點(diǎn)為固定提取時(shí)點(diǎn)（非基金開(kāi)放日，一般每半年一次或者每年一次）、收益分配日、份額贖回日和合同終止日。這樣也可以盡可能地避免私募基金管理人較頻繁的提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，或者是造成私募基金投資人未獲利，基金管理人卻獲利頗豐的反差。

業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金的投資人一般要將盈利部分的20%分給私募管理人，這也是國(guó)際上私募基金業(yè)績(jī)提成的通常標(biāo)準(zhǔn)。

不過(guò)，該行業(yè)由于參與的公司及人員素質(zhì)參差不齊，也導(dǎo)致了很多糾紛不斷上演。比如，在2016年早些時(shí)候媒體曾報(bào)道，巨杉資產(chǎn)與富安達(dá)基金合作發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品巨杉鴻6號(hào)成立一年后遭遇虧損，嚴(yán)重時(shí)虧損幅度多達(dá)50%。有投資者稱，巨杉資產(chǎn)曾通知客戶補(bǔ)倉(cāng)，但即便如此，也未能改變產(chǎn)品繼續(xù)虧損的情況。而且還要計(jì)提管理費(fèi)和利益，且故意不公開(kāi)產(chǎn)品凈值，也不披露產(chǎn)品運(yùn)作情況。

另外，猛犸資產(chǎn)旗下發(fā)行的私募產(chǎn)品在去年7月至12月期間的業(yè)績(jī)高點(diǎn)提取了3次業(yè)績(jī)報(bào)酬，此事被曝光后受到市場(chǎng)各方的關(guān)注，甚至基金業(yè)協(xié)會(huì)也高度重視，并按程序啟動(dòng)了調(diào)查工作。投資人質(zhì)疑基金管理人使用了極為隱蔽的“縮份額法”計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬，手法屬于非常規(guī)操作，不符合合同約定，同時(shí)也完全沒(méi)有任何信息披露。

實(shí)際上，猛犸資產(chǎn)提取管理費(fèi)只是私募行業(yè)亂象的一個(gè)縮影，私募基金通過(guò)“創(chuàng)新”方式公開(kāi)募集、突破200人的法律限制、人為下降投資起點(diǎn)、虛假宣傳、基金不透明等違規(guī)違法行為層出不窮。

筆者認(rèn)為，在市場(chǎng)化程度更高的私募基金業(yè)，牛市里大家都可以活下去，但在熊市里，能把產(chǎn)品凈值做高的私募就鳳毛菱角了，這樣的情況下單靠盈利提成的方式肯定無(wú)法養(yǎng)活多數(shù)私募基金，然而既然機(jī)構(gòu)們選擇了在這樣的行業(yè)里拼殺，就要在遵守游戲規(guī)則的前提下投資，這本來(lái)就是高淘汰率的行業(yè)，只要監(jiān)管層把規(guī)則制定的越來(lái)越細(xì)，讓無(wú)力生存的私募基金順利出清，這個(gè)行業(yè)自然就會(huì)形成自身良性循環(huán)。總而言之一句話，讓投資者決定誰(shuí)該活下去。