近日，蘇富比收購(gòu)“梅摩藝術(shù)品指數(shù)”引來廣泛熱議，藝術(shù)品指數(shù)在藝術(shù)市場(chǎng)的地位究竟如何?藝術(shù)品指數(shù)又是如何推動(dòng)藝術(shù)品金融化的腳步的?今天就讓《藝術(shù)市場(chǎng)通訊》帶您一探究竟。

蘇富比收購(gòu)“梅摩藝術(shù)品指數(shù)”

隨著20世紀(jì)60年代西方藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格的高漲，蘇富比拍賣行在1969年發(fā)布了全世界第一個(gè)藝術(shù)品指數(shù)——蘇富比泰晤士指數(shù)，該指數(shù)使用簡(jiǎn)單的平均價(jià)格法來計(jì)算藝術(shù)品的收益率，通過對(duì)藝術(shù)品整體市場(chǎng)收益率的測(cè)算來幫助其客戶判定藝術(shù)品市場(chǎng)的趨勢(shì)。但20世紀(jì)70年代石油危機(jī)的爆發(fā)，使西方經(jīng)濟(jì)體普遍陷入衰退，其藝術(shù)品市場(chǎng)也受到了沖擊，由于蘇富比擔(dān)心該指數(shù)的發(fā)布會(huì)影響到客戶的信心，便在20世紀(jì)70年代初期暫停了該指數(shù)的發(fā)布。

盡管這一藝術(shù)品指數(shù)的發(fā)布最終以失敗告終，但這并沒有影響到藝術(shù)品指數(shù)的繼續(xù)發(fā)展。由于藝術(shù)品本身并不產(chǎn)生分紅，因此很難通過傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法來計(jì)算藝術(shù)品的真實(shí)價(jià)值。隨著20世紀(jì)80年代資產(chǎn)定價(jià)模型理論和文化經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生發(fā)展，藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)不僅限于判定整體的市場(chǎng)走勢(shì)，還能顯示出某一板塊和某一位具體藝術(shù)家的市場(chǎng)代表性、流通性及收益率。

而在近日，蘇富比拍賣行宣布收購(gòu)“梅摩藝術(shù)品指數(shù)”(The Mei Moses Art Indices)，并將其更名為“蘇富比梅摩指數(shù)”(Sotheby‘s Mei Moses)。作為藝術(shù)市場(chǎng)研究領(lǐng)域內(nèi)的重要分析工具，梅摩藝術(shù)品指數(shù)由梅建平和他的同事邁克爾·摩西(Michael Moses)共同創(chuàng)建，通過跟蹤同一件藝術(shù)品的重復(fù)交易記錄并由此構(gòu)建科學(xué)的藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)體系，用以反映藝術(shù)品的市場(chǎng)走勢(shì)。蘇富比方面表示，此次收購(gòu)藝術(shù)品價(jià)格分析工具“梅摩指數(shù)”將會(huì)以更加客觀和有據(jù)可查的數(shù)據(jù)信息補(bǔ)足其在藝術(shù)品拍賣領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)度。

目前，梅摩指數(shù)涵蓋了藝術(shù)品拍賣的八大品類，包括印象派和現(xiàn)代派(1875-1950年的西方油畫作品)、古代畫派(1200-1875年西方早期古典畫派作品)、美國(guó)畫派(美國(guó)本土藝術(shù)家1650-1950年創(chuàng)作的藝術(shù)品)、英國(guó)畫派、拉丁畫派、當(dāng)代藝術(shù)(世界各國(guó)藝術(shù)家在1950年以后創(chuàng)作的作品)、中國(guó)傳統(tǒng)藝術(shù)(中國(guó)書畫、瓷器、玉器及其他器物在海外市場(chǎng)的交易)、中國(guó)當(dāng)代油畫(涵蓋中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)家1950年以后的作品)。蘇富比希望可以運(yùn)用梅摩指數(shù)這種分析方法將藝術(shù)品交易的表現(xiàn)與各類資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比，從而幫助藏家更好地理解市場(chǎng)及趨勢(shì)，為客戶提供需求信息。

梅摩指數(shù)在藝市中的重要性

“根據(jù)該市場(chǎng)藝術(shù)品拍賣指數(shù)回報(bào)率分析，我們可以估算出藝術(shù)品的大致定價(jià)，例如，對(duì)于拍賣行來說一件拍品的大概估價(jià)是多少?如果超過這個(gè)數(shù)字的定價(jià)，藝術(shù)品就有可能流拍。”這是梅摩藝術(shù)品指數(shù)共同出版人、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅建平教授對(duì)他的科研成果的簡(jiǎn)單描述。

1988年，時(shí)任美國(guó)紐約大學(xué)金融學(xué)副教授的梅建平和他的同事——運(yùn)營(yíng)管理學(xué)教授邁克爾·摩西共同創(chuàng)立了梅摩藝術(shù)品指數(shù)(簡(jiǎn)稱梅摩指數(shù))。梅建平從金融角度出發(fā)，把藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)類型來研究。他以經(jīng)濟(jì)學(xué)模型為基礎(chǔ)，運(yùn)用摩西收集的300年來世界著名拍賣行的藝術(shù)品拍賣數(shù)據(jù)，建立了分析藝術(shù)品市場(chǎng)走勢(shì)的數(shù)學(xué)模型，即梅摩指數(shù)。

　　▲ 梅建平

具體來講，梅摩指數(shù)的資料收錄范圍包括1810年至今的32000多對(duì)交易記錄數(shù)據(jù)，每年還有1000對(duì)新數(shù)據(jù)補(bǔ)充進(jìn)來。該指數(shù)涵蓋了上文提到的八大類藝術(shù)，這些數(shù)據(jù)中，包括藝術(shù)作品在蘇富比和佳士得兩大拍賣行的全球銷售記錄，以及中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)在中國(guó)內(nèi)地與香港的拍賣記錄。

而它的受眾用戶也是非富即貴，連世界最大藝術(shù)保險(xiǎn)公司之一的AXA公司也正在使用梅摩指數(shù)來對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行估值，并且，梅摩指數(shù)已被著名投資銀行摩根士丹利定為世界十大資產(chǎn)指數(shù)之一。此外，梅摩指數(shù)還是第一個(gè)在歐洲交易市場(chǎng)上進(jìn)行期貨交易的指數(shù)。龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)、系統(tǒng)的定量分析、科學(xué)的金融模型奠定了梅摩指數(shù)在學(xué)術(shù)上的重要地位。兩位教授的研究成果也曾在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的頂級(jí)學(xué)術(shù)期刊《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表，并立刻招致摩根大通私人銀行的部門主管親自登門拜訪，欲購(gòu)買指數(shù)數(shù)據(jù)。

目前市場(chǎng)中的藝術(shù)品指數(shù)

除了梅摩指數(shù)，其他主流藝術(shù)品指數(shù)在市場(chǎng)上的位置也不容小覷。目前，市場(chǎng)上其他主流的藝術(shù)品指數(shù)有以下幾種：

AMCI指數(shù)，法國(guó)Artprice網(wǎng)站在2008年初創(chuàng)辦了一個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)信心指數(shù)(AMCI，藝術(shù)品市場(chǎng)信心指南)，其目的是希望能夠與藝術(shù)品市場(chǎng)同步。這個(gè)信心指標(biāo)來自密西根大學(xué)的調(diào)查研究中心，參考全球的市場(chǎng)現(xiàn)象，通過對(duì)全球130萬藝術(shù)交易人在不同地區(qū)的24小時(shí)不間斷調(diào)查，以其中最后1000個(gè)參與者的答案為依據(jù)而周密計(jì)算出來，從而成為不間斷的即時(shí)指數(shù)供全球參考。所以，AMCI幾乎可以說是同時(shí)性地串連起藝術(shù)品市場(chǎng)的政治、地理、社會(huì)、文化以及經(jīng)濟(jì)狀況的所有關(guān)系。

ASI指數(shù)，ASI指數(shù)(theArt Sales Index)是ARTINFO創(chuàng)立的一個(gè)藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)，它的編制方法類似股票指數(shù)，包含了藝術(shù)品拍賣指數(shù)和圖表系統(tǒng)。ASI指數(shù)建立了一段時(shí)間的拍賣行情數(shù)據(jù)庫(kù)，以這些數(shù)據(jù)為依據(jù)，再結(jié)合通貨膨脹率、銀行利率等變化因素，運(yùn)用相關(guān)的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)行分析計(jì)取指數(shù)。通過該指數(shù)，收藏者可以對(duì)某人和某類作品進(jìn)行市場(chǎng)投資情況分析，可以分析某一時(shí)間段內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)交易的資金總量，某類作品在售出資金總量中的比例，以及該類作品售出的最高價(jià)和最低價(jià)以及平均值等。然而藝術(shù)品和股票不同，它具有異質(zhì)性和交易分散性，用編制股票指數(shù)的方法編制藝術(shù)品指數(shù)具有一定的局限性。

AMI中藝指數(shù)，AMI中藝指數(shù)是由中藝指數(shù)監(jiān)測(cè)調(diào)查中心創(chuàng)建的。該指數(shù)大致反映了2003年以來整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)和部分藝術(shù)家繪畫作品的價(jià)格變動(dòng)情況。它主要以ASI(the Art Sales Index)藝術(shù)品拍賣指數(shù)分析圖表系統(tǒng)為參照，同時(shí)結(jié)合了通貨膨脹、市場(chǎng)利率變化等因素。主要原理是以歷史行情數(shù)據(jù)和最新發(fā)生行情數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)主要來源于拍賣行情、畫廊銷售、藝術(shù)博覽會(huì)等)為分析依據(jù)，計(jì)算出個(gè)人作品的市場(chǎng)行情的各個(gè)分析指標(biāo)數(shù)據(jù)，然后根據(jù)個(gè)人指標(biāo)數(shù)據(jù)綜合計(jì)算出大盤指標(biāo)數(shù)據(jù)。

雅昌指數(shù)(AAMI), 雅昌指數(shù)是雅昌藝術(shù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心推出的反映藝術(shù)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)變化和運(yùn)行狀況的指數(shù)體系，他以“中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)行情發(fā)布系統(tǒng)”的拍賣數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過科學(xué)客觀的方法挑選出具有代表性的樣本拍賣公司和樣本藝術(shù)家，利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行編制。目前，雅昌指數(shù)已成為中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)晴雨表，藝術(shù)品收藏投資愛好者的不可或缺的參考工具。雅昌指數(shù)主要由綜合指數(shù)、分類指數(shù)、藝術(shù)市場(chǎng)信心指數(shù)、藝術(shù)家個(gè)人指數(shù)等四大類指數(shù)構(gòu)成。

目前主流的藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)通常采用三種方法：平均價(jià)格法、重復(fù)成交法和特征價(jià)格法。其目的是用來在特定時(shí)間內(nèi)以及所選樣本在不受限制的情況下，對(duì)整體市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行判斷，并通過對(duì)藝術(shù)品投資回報(bào)率的計(jì)算來顯示出某一特定藝術(shù)板塊以及特定藝術(shù)家作品的銷售潛力。

是推動(dòng)藝術(shù)品金融化的基礎(chǔ)

近年來，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)的價(jià)格光環(huán)越來越耀眼，吸引越來越多的金融界或商界人士關(guān)注或者加入到這個(gè)圈子里來。再加梅摩指數(shù)用數(shù)據(jù)說明了藝術(shù)品市場(chǎng)跑贏股票的投資誘惑，藝術(shù)品逐漸成為一種可供選擇的資產(chǎn)類別。

盡管部分人看來，藝術(shù)品指數(shù)的價(jià)值大部分只在于參考，藝術(shù)品數(shù)據(jù)并不太適合將藝術(shù)品作為投資進(jìn)行推廣，多數(shù)指數(shù)作為價(jià)格表現(xiàn)指針是沒有意義的，它們能說明一些問題，但不能像股票或債券指數(shù)一樣被視為可靠的指針，它們衡量的是不同的畫作。但是，從金融角度上來看，它并不是毫無意義的。

隨著藝術(shù)品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，一批新生代的投資者涌入這個(gè)市場(chǎng)。他們直接面臨的問題就是投資哪些藝術(shù)品，需要參照哪些數(shù)據(jù)。所以盡管藝術(shù)品指數(shù)并不是最準(zhǔn)確的“指南針”，但眾多的藝術(shù)品指數(shù)及藝術(shù)家指數(shù)依舊成為了投資者觀察藝術(shù)品市場(chǎng)的“晴雨表”。

而此時(shí)的藝術(shù)品指數(shù)的優(yōu)劣也十分重要，繼續(xù)以梅摩指數(shù)為例：梅建平教授指出，梅摩指數(shù)采用的是“重復(fù)拍賣法”，收集了所有的歷史成交價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析，根據(jù)交易價(jià)差計(jì)算投資回報(bào)，與傳統(tǒng)的“平均價(jià)格法”相比，反映的是價(jià)值的實(shí)際增幅，而不只是粗略的總體平均。因此，其他的指數(shù)主要是讓投資者了解各類藝術(shù)品的平均價(jià)格和走勢(shì)，而梅摩指數(shù)則是從投資角度和資產(chǎn)配置角度展開分析。梅摩指數(shù)建立了買賣交易的基本信息，以及它們的成交價(jià)格回報(bào)率，而這些對(duì)培養(yǎng)投資意識(shí)、確定投資方向和預(yù)判投資回報(bào)都很有幫助。這便是梅摩指數(shù)的優(yōu)勢(shì)所在。

因此，有一個(gè)宏觀的指數(shù)對(duì)于觀察藝術(shù)市場(chǎng)是有不小幫助的，這種幫助也是未來藝術(shù)品金融化的基礎(chǔ)。目前已使用梅摩指數(shù)的金融機(jī)構(gòu)包括安聯(lián)保險(xiǎn)、摩根士丹利、美林、UBS、花旗銀行、德意志銀行等。摩根士丹利全球財(cái)富管理的首席策略投資師戴維米·達(dá)斯特這樣說，“梅摩指數(shù)使得我們第一次可以在資產(chǎn)分配決策時(shí)，將藝術(shù)品也考慮進(jìn)來”。

隨著全球藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，藝術(shù)品指數(shù)成為評(píng)估藝術(shù)作品價(jià)值時(shí)必不可少的一項(xiàng)工具。被蘇富比收購(gòu)的梅摩指數(shù)自然首當(dāng)其沖，依靠它可靠的大數(shù)據(jù)，科學(xué)的計(jì)算方法為藝術(shù)品價(jià)格做出了最準(zhǔn)確的評(píng)估。而當(dāng)數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)的完善積累，藝術(shù)品指數(shù)更加可靠之時(shí)，提上行程的藝術(shù)品金融將作為大股行情向公眾涌來。