王榮 攝

自董明珠接手格力以來，做手機，做電飯煲，與雷軍打賭，格力的每一步動作都會引起來自各界的熱議。8月23日，格力電器聯合珠海銀隆新能源有限公司（以下稱銀隆）在珠海總部就格力電器發行股份收購銀隆及配套募集資金的方案舉行了媒體見面會。

相對于以往來自競爭對手或者業界分析師的非議，此次收購珠海銀隆新能源一案，卻遭遇了“自己人”的反對，尤其是非公開發行不超過100億的股份募集配套資金，被指責稀釋了中小股東的利益。

同時，格力當天宣布，收購方案的公布意味著格力“多元化”布局基本定型。不少業內人士看來，這家起步于空調并一直標榜專業化的企業進入了一個新的時代。而對于格力的多元化，業內也褒貶不一。

一位廣東省內的百億級企業老總在接受南方日報記者采訪時，談到格力的發展時說，“朱江洪時代的格力是說得少做得多，才奠定了今天的基礎；董明珠時代的格力則是說得多，未來能否成功，現在不好說。”

收購銀隆看重新能源技術

格力8月18日就公布了收購銀隆新能源的方案，稱將以130億元估值發行股份收購銀隆，交易完成后，格力電器將持有珠海銀隆100%股權。

據了解，銀隆新能源是一家以新能源產業為經營核心的大型現代化高新技術企業，核心業務是打造以鋰電池材料供應、鋰電池研發、生產、銷售，其自主研發的第四代“銀隆鈦”電池，攻克了業內公認的安全、耐寬溫、快速充放電、壽命、產業化五大世界難題，具有6分鐘快充放、耐寬溫（-50℃至+60℃）、30年的循環使用壽命等優良特性。同時銀隆還延伸到電動汽車動力總成及整車的研發、生產、銷售等。

公開資料顯示，去年銀隆新能源汽車銷售訂單有7000輛。其中，完成生產純電動客車3189輛，純電動客車年銷量全國排行第七，市場占比為3.6%。有業內人士指出，這個數字雖不能和客車行業龍頭老大宇通（年銷新能源車超過2萬輛）相提并論，但也與比亞迪等明星企業相當了。

不過，在8月23日舉行的媒體見面會上，董明珠在發言中再度明確表示，收購銀隆是看重它在新能源方面的技術。格力電器的發展需要電池，以后家庭儲能需要電池技術，而銀隆新能源在此方面的優勢是獨一無二的。

在此之前，董明珠在接受南方日報記者專訪時也曾提到，收購銀隆并非跨界收購而是協同發展。“電動汽車的電機、電磁和控制，正是我們的強項；銀隆所掌握的新能源技術又可以解決一個家庭甚至一棟樓宇的動力，這也是我們所需要的。”董明珠當時告訴記者。

募資方案引散戶不滿

不過，在此次收購案中，格力非公開發行不超過100億的股份募集配套資金引起了中小股東，尤其是眾多散戶的反對，他們認為格力此舉稀釋了他們的股權利益。

有分析人士指出，格力擬以15.57元向銀隆股東發行8.34億股份收購珠海銀隆，稀釋了格力當前60億股股本的13.9%，擬向格力集團、員工持股計劃、銀隆相關方、中信資產管理計劃定向增發6.4億股，則進一步稀釋了60億股本的10.6%。

雖然銀隆方面承諾未來3年凈利潤為7億、10億、14億。但上述兩次稀釋后，格力股本擴增高達25%，銀隆未來3年的利潤占格力凈利潤之比均低于10%，無法彌補格力老股東的每股盈利/股息的下降。

不過，格力在公告中解釋說，如果銀隆完成今年承諾的凈利潤7億，格力電器凈利潤同比增10%，今年的每股收益將大于去年，不存在攤薄的情況。但是，眾多散戶對這一解釋并不領情，他們認為，增發股票獲利的大股東，與散戶無關。

有分析人士指出，作為中國家電行業中最不差現金的企業，格力本可以不通過這種增發股票募集配套資金的方式來完成收購。根據日前格力發布的年中報告，賬上貨幣資金和應收賬款相加超過1000億，拿出130億買銀隆根本不是問題。

此外，值得注意的是，在此次100億定增股票的認購中，格力的員工持股計劃成了繼格力集團之后的第二大主力，員工持股計劃認購1.53億股，總額23.8億元。

根據格力的公告，此次員工持股計劃的發行對象不超過4700人，其中包括董事長董明珠、常務副總裁黃輝、董事孟祥凱、副總裁望靖東、副總裁莊培、副總裁劉俊等8名高管，高管認購比例占44.2%。

但是，僅董明珠個人就出資9.37億元，一個人占據了員工持股計劃的39.5%。加上之前她本人持有的4428萬股，增發完成后，董明珠的持股比例從目前的0.74%上升到1.3%，從第十股東升為第四。董明珠在格力的話語權和控制權也達到了巔峰，僅次于格力集團。

有分析指出，董明珠增持股份是為了防范股權分離，避免遭遇萬科的情況。不過，在媒體見面會上，董明珠對此予以否認，但是她也表示，以后有可能還會繼續增持格力的股票。

格力“多元化”布局定型

另一個值得注意的是，在媒體見面會當天，格力也對外宣布，在收購方案發布之后，格力的“多元化”布局基本成型。

一直以來，格力都在標榜專業化，并且將空調行業做到極致。但是，隨著空調行業的飽和，格力開始試水多元化，除了傳統的空調業務之外，也開始涉足其他家居領域，并且創辦了自己的小家電品牌“大松”。

但是，真正讓格力的多元化聲名鵲起的是格力手機的問世。目前，格力手機已經到了第二代，繼第一代手機失敗之后，第二代手機似乎也并未有起色。在此之前，董明珠在接受南方日報記者專訪時曾透露，目前格力手機每天生產幾千臺，并且也都賣出去了。

不過，對于這一說法，業內也頗多質疑。據了解，搭配驍龍820處理器的格力二代手機的售價高達3599元，這個價格在同款配置的手機中并不低。以聯想的ZUK Z2為例，同樣搭載驍龍820處理器，僅售價1799。不少業內人士認為在今天競爭激烈并且進入停滯發展階段的手機市場中，格力新入局者很難能有多大的發展空間。

今年7月23日，在第二屆中國制造高峰論壇上，董明珠曾正式宣布格力進入多元化時代，而格力電器收購銀隆方案的公布則標志著格力多元化格局全面展開。

根據格力方面介紹，格力的多元化可以從橫向和縱向兩個方向來看。橫向來看，格力的產品覆蓋空調、冰箱、生活電器、手機、智能裝備、精密模具、新能源汽車、儲能設備等各個領域；縱向來看，格力已經形成了從元器件、加工設備到產品以及老舊產品回收整個產品生命周期的研發、生產制造、合理回收的生態系統。

但是，根據格力發布的2016年的年中財報，空調依然是其收入的最主要來源。在家電制造領域，格力在今年上半年實現了442.9億元的收入，但是僅空調就有419.8億元，而生活電器的營收僅有7.68億。并且相比于空調40%的毛利潤，格力在生活電器上的毛利潤只有20%，這與其他一些生活電器廠商依然存在一定的差距。

而在智能裝備、精密磨具、儲能設備等其他橫向領域，格力均處于起步階段。以智能裝備為例，在去年9月份，格力成立智能裝備有限公司，據記者采訪了解，該公司的產品主要還處于自產自銷自用階段，外銷比例相對較小。

而格力的老對手美的則通過收購德國工業機器人巨頭庫卡，在對外發展勢頭上一度超過格力。此外，包括海爾、TCL等在內的家電巨頭也都借助日韓家電巨頭全線收縮的時機，在海外并購市場上呼風喚雨，補充自己的短板。

業內人士指出，格力的多元化雖然才開始布局，但是多年來格力的基因是在專業領域上發展，同時缺乏資本運作能力和海外收購經驗的格力，在未來的多元化道路上會遇到來自資本和競爭對手的各種壓力。