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深港通獲批能帶來多少“含金量”

2016年08月18日 08:47 | 作者:徐立凡 | 來源:京華時報
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一方面,深港通獲批體現了內地資本項目有序放開的決心沒有動搖;另一方面,體現了推動股市向法治化、市場化、國際化方向前進的決心。

繼2014年11月17日滬港通正式開通后,8月16日,國務院總理李克強在國務院常務會議上明確表示,深港通相關準備工作已基本就緒,國務院已批準《深港通實施方案》。當天,中國證監會與香港證監會簽署聯合公告,批準建立深港股票市場交易互聯互通機制,此舉標志著深港通實施準備工作正式啟動。預計深港通將在4個月后正式開通。受利好消息兌現影響,當日A股市場相關概念股出現調整。

許多人以滬港通開通以來的市場表現比照深港通,認為深港通能夠帶來的“含金量”有限。但是,由于自去年夏季股災之后,A股的運行邏輯已有了很大改變,市場環境的變化有可能在未來讓深港通變得更有吸引力。深港通具有天然的財富效應。打通深港股市后,無論是國際資金“北上”還是A股資金“南下”,都意味著有新的財富機會出現。“北上”資金預計可以為A股市場帶來750億-1500億元左右的增量資金,盡管在深市流通資金中的占比不足2%,但仍可以帶來局部的財富效應。而“南下”資金,則可以享受高息港股帶來的穩定收益。

更重要的是,深港通還能夠強化A股市場的價值投資理念,提供新的市場風險預警指標。國際資金傾向于投資安全邊際較高和海外市場稀缺的股票品種,這有利于減少A股市場的波動性。此外,從滬港通表現看,在2015年夏季股災時,恒生指數比上證指數對于風險更為警覺,深股通最多將覆蓋880只合格股票,港股通最多將覆蓋417只股票,覆蓋面超過滬港股通,這等于繼滬港通后,為A股投資者提供了又一個判斷國際和國內市場風險的“錨”。

深港通還有一個獨特優勢,是取消了累積交易總額上限。滬港通中,滬股通交易總額度為3000億元,港股通為2500億元,雖然這個預期兩年用完的額度迄今沒有用完,但畢竟存在長期無法交易的風險。深港通取消交易總額上限,消除了這一不穩定因素,有助于維護投資者利益。

不過,與滬港通相比,深港通在基因上存在一些不足。比如,滬市通常更能真實反映政策意志和調控思維,在抑制資產泡沫的宏觀背景下,深市防范政策風險的成本要高于滬市。又如,目前深市的股價溢價率遠高于滬市和香港股市,這有可能導致國際資金短期內不敢過深介入深市。一段時間內“南下”資金將多過“北上”資金,從而形成利好香港股市而非深市的效應。

盡管深港通的財富效應需要時間驗證,但其政策效應則是即時顯現的。一方面,深港通獲批體現了內地資本項目有序放開的決心沒有動搖;另一方面,體現了推動股市向法治化、市場化、國際化方向前進的決心。在資金流出壓力未減的情況下推動深港通啟動,最終體現的,是能夠駕馭國內外市場變化的信心和勇氣。


編輯:秦云

關鍵詞:深港通獲批 含金量 深港通 股市

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