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萬科爭奪戰峰回路轉,有代表性嗎

2016年07月01日 10:51 | 作者:徐立凡 | 來源:京華時報
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在資本市場很可能不具有代表性。萬科爭奪戰的劇終時刻,不僅僅是各方妥協,而應是為那些與萬科面臨同樣困局的公司找到解決路徑,為過去疏忽的制度設計打上該打的補丁。

短短一天內,萬科股權爭奪戰出現了峰回路轉的跡象。6月30日,華潤和寶能在回復深交所時,均否認“互為一致行動人”。寶能同時表示,“對萬科管理層保留了期待。”仿佛是為了作出進一步證明,6月30日中午,華潤表示對寶能系此前罷免萬科所有董事、監事的提案持有異議。華潤稱,將從有利于公司發展的角度,考慮未來董事會、監事會的改組。至此,萬科爭奪戰的結局初露端倪。

由此前的步步緊逼到突然退讓,華潤和寶能的轉身有點快。兩大股東否認“互為一致行動人”不難理解,因為如果坐實了二者的聯盟,那將有可能招致重罰,即使在臨時股東大會獲勝,也難以得到重組萬科權力架構的權利。不好理解的是,華潤何以突然與寶能拉開了距離,而寶能又何以突然對萬科管理層伸出了“橄欖枝”。對于以高杠桿資金奪得第二大股東地位的寶能來說,這意味著巨大的投資風險。

可以想象,這種突變是監管層介入的結果。當寶萬之爭被無限解讀甚至引起國際評級機構關注時,監管層不可能作壁上觀。此前華潤對寶能系罷免萬科12名董事、監事保持沉默,或許就已透露出了相關跡象。監管層的有限干預,是最低成本、最高效率控制事態發展的辦法,無論這種辦法是否能為所有人接受,但毫無疑問,這就是當下資本市場維持秩序不可或缺的手段。徹底的市場主義或計劃主義思路,對應不了當前資本市場所處的階段。

不過也要看到,萬科股權爭奪戰在這么短的時間里就出現劇情反轉的跡象,與萬科全球500強的光環、明星式的管理團隊和大股東兇猛的攻擊手法不無關聯。眼球效應迫使監管層必須迅速表明立場。從這個意義講,不管萬科爭奪戰最終結局如何,是一方勝出還是皆大歡喜,在資本市場很可能不具有代表性,而只是特事特辦主導的結果。事實上,萬科面臨的諸多困局,無論是管理層與大股東之爭也好,資本與情懷之爭也好,實體創業者與虛擬市場的資本大鱷之爭也好,在其他不那么有光環的上市公司身上同樣也有,而且不缺乏創業團隊被收購后一腳踢開的先例。最近的一起是電商行業的汽車之家。那么,這些公司的創業團隊利益該如何保護?小股東利益該如何捍衛?靠監管層一次又一次介入嗎?即使介入再中性、再溫和、再有限,恐怕也是事倍功半。

解決當下集中體現在萬科這樣的明星企業和明星團隊遭遇的困局,避免資本市場出現一次又一次各說各話的爭議,維護市場各方的利益,最終得回到按規則辦事上來。試想,如果華潤和寶能的臨時結盟及訴求公眾是有知情權的,如果萬科管理團隊的合伙人計劃不會讓大股東緊張,如果寶能增持股份的資金合法透明回報可期,萬科股價符合企業發展態勢,那么各方何須劍拔弩張,情懷何須被嘲笑,資本何須被污名。

因此,此番萬科爭奪戰的劇終時刻,不僅僅是各方妥協,而應是為那些與萬科面臨同樣困局的公司找到解決路徑,為過去疏忽的制度設計打上該打的補丁。如此,萬科爭奪戰不管結局如何,才都具有公共價值。


編輯:劉文俊

關鍵詞:萬科爭奪戰 峰回路轉 寶能 華潤

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