雖然油價在這個位置還會波動，但對全球油企來說，這意味著最恐慌的日子可能已經過去，但仍未脫離最困難時期，咬牙堅持成了當前壓倒一切的問題。在黎明曙光即將到來的時候，很多油企卻可能再也掙扎不下去了。但他們的無奈消亡，卻又將造就這個產業的未來輝煌，如果還有的話。

當前最困難的，無疑是開發成本較高的頁巖企業。作為一種能源“游戲改變者”，頁巖油氣過去幾年異軍突起，幫助美國逐漸擺脫了對中東石油的依賴。但巨大的產量，也使之成為國際油價暴跌的一個重要推手。只是油價暴跌的一個直接后果，就是先將功臣送進了墳墓。

今年4月，美國頁巖企業古德里齊公司申請破產保護，5億美元的債務讓其不堪重負。同樣因無法獲得新融資而申請破產保護的，還有XX1能源公司。在頁巖領域排老二的切薩皮克能源公司則仍在苦苦掙扎，該公司2015財年（截至2015年12月）虧損了146億美元，能否渡過這次熊市寒冬，還是一個未知數。

據美國海博國際律師事務所統計（截至2016年4月3日），自2015年1月起，在美國破產的能源企業達到59家。其中大部分為頁巖企業。今年1至3月破產數量達到17家，與上年同期的6家相比大幅增加。如果加上古德里奇和XX1能源，破產數量已超過60家。

德勤此前的研究報告披露，隨著油價跌入近十來年的谷底，約三分之一的油企有破產風險。以前呼風喚雨的石油巨頭，現在幾乎都成了虧損的超級大戶。這倒是中外皆同。為了擺脫困境，國外的BP、埃克森，國內的中石化、中海油等，都不得不削減產量，裁減員工。

當然，從最近油價的走勢看，最恐慌階段確實已經過去。據《金融時報》報道，全球六大石油交易機構Vitol、Trafigura、Mercuria、Gunvor、Glencore和Castleton的掌門人不久前都表示，油價已不太可能重新跌回1月每桶30美元以下的低點。盡管歐佩克沒有就限產達成協議，但這并未改變油價震蕩走高的態勢。與1月底跌至12年來歷史最低位的油價相比，目前油價已經反彈50%。

但越是黎明曙光在前，對油企來說越是最黑暗的時候，持續的低油價讓很多苦苦堅持的企業難以再支撐下去，畢竟很多企業的生產成本在每桶60美元乃至更高。可以預料，在未來幾個月，即使油價回彈至50美元乃至60美元，仍將有不少油企不得不破產。

誰能盡可能減少成本，誰能獲得更多現金支撐，誰就可能在這次大洗盤中生存下來。所以我們看到，目前幾乎所有油企，都在努力尋求外來投資。原來肥水不流外人田的領域，現在也是蓬門今始為君開。可以說，目前既是油企最難熬的時候，其實也是能源領域投資并購的良機。

隨著更多油企破產，石油投資將進入低潮。但從長遠來說，必然的一個結果將是未來石油產出能力的不足，這又為未來油價反彈奠定了基礎。這或許正是市場經濟的殘酷之處，供需錯位必然導致去產能，一批企業被淘汰，但他們的消亡卻將成為另一批企業勃興的基礎。