5月29日，恒大地產（3333.HK）遭遇資本市場的黑色一天，股價大跌，跌幅達26.92%，創下恒大上市以來的單日最大跌幅。作為滬港通明星股，恒大地產一時間引發資本市場的強烈關注。

　　配股遇資本市場寒流

　　5月28日開市前，恒大宣布停牌，市場即傳出其配股的消息。據悉，恒大擬以先舊后新方式配售7.476億股，每股配售價介乎6.22港元至6.36港元，較5月27日收市價6.91港元折讓8%-10%，集資最多47.6億港元。

　　“此前恒大股價一路飆升，市場對其股份的需求比較大，加之大股東自身持股比例高，配股稀釋股份的影響有限，所以市場對其配股并不驚訝且接受度較高。”一位投行人士透露，“當日配股開始后，資本市場反應積極，短短幾小時即獲得數倍超額認購。”

　　但是，滬港兩市卻在當天出現罕見寒流，滬指在沖擊5000點大關未果后急轉直下，收盤跌幅高達6.5%，更有527只個股跌停，創近年來跌停數量之最。與此同時，港股同樣受挫，恒指全日大跌2.23%。“這是資本市場的重大突發狀況，恒大此時停牌配股，可謂始料不及、生不逢時。”上述投行人士表示。

　　為了保證在大勢沖擊下獲得足額認購，恒大當日以更大的17.95%的折讓價配股。上述人士分析，“恒大需要完成既定的配股計劃，因為這是戰略決策，配股能增強其資金實力，也能降低負債水平及利息成本，提升盈利能力。”

　　復牌遭做空機構偷襲

　　5月29日，恒大發布公告，宣布將配售8.2億股新股，配售價5.67港元，所得款項凈額約46億港元。隨后恒大股票恢復交易，但開盤即低開16%，報5.8港元，其后跌幅進一步擴大，單日大跌26.92%，收市報5.05港元，股價創逾一個月新低。

　　一位知情人士分析認為，恒大股價創紀錄大跌，主要是受前日滬港股市整體大幅下挫的沖擊，“補跌”勢能影響，亦因高折讓配股引起了不可避免的負面效應。“特別是在此波大跌中，國際做空機構‘趁火打劫’了這支股票。”

　　他認為，國際做空機構一直意圖做空中國經濟、中國房地產，特別是股本多、股價潛力大、流通比例大的恒大等內房龍頭股。據了解，恒大總股本超150億股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被稱為“基金大球場”，對沖基金做空后可借助活躍的成交迅速平倉獲利。

　　翻查近月記錄，恒大股價自滬港通以來持續攀升，于5月5日創新高至8.4港元高位，股價是年初低位3.34港元的2.51倍。“一直押注恒大股價下跌的做空機構被深度套牢，此次兩地股市齊深度下挫，恒大又不得不高折讓配股，為做空機構提供了難得一遇的解套機會，因此全力做空恒大。”上述知情人士分析指出。

　　在他看來，受滬港股市大跌、高折讓配股、國際做空機構偷襲等三大利空因素的疊加影響，恒大股價遭遇了罕見的大跌。

　　59億資金抄底接盤

　　恒大股價大跌，接盤資金也在大量涌入。數據顯示，恒大29日復牌交易當天的成交額高達105億港元，高居當日港股之首。除去配股46億港元，剩下59億港元的成交額數量巨大，其中通過滬港通買入的金額更是賣出金額的1.54倍。

　　“買入金額遠超賣出金額，說明主力和散戶都在抄底，投資者仍看好恒大的基本面，看好其業績、規模、品牌，等待一次大翻盤。”上述知情人士分析指出，“恒大股價5.29的大跌主要受偶發的、不可抗的市場因素影響，利空效應為短期。恒大配股屬公司利好，投資者看重的基本面仍向好。”

　　早前，國泰君安、海通證券等7家國內外龍頭券商先后發布11份恒大地產研報，詳細分析了其發展，給予買入、增持或推薦評級，目標價最高已至25.46港元。

　　今年前4月，恒大銷售額高達456.6億元。該知情人士透露，恒大內部已經定下“48天上100個項目”的目標，正謀劃新一輪強攻。事實上，自2009年上市，恒大股價低位徘徊了5年，業績則高速增長了5年。在恒大內部看來，戰略上的發展比紙面上的股價波動更為實際。