八年輪回，在匯金減持大行、央行正回購等一系列利空消息影響之下，近一段時(shí)間大幅上漲、積累了大量獲利盤的A股5月28日出現(xiàn)恐慌性大跌，逾500只個(gè)股跌停，酷似2007年的“530”大跌。不過，有機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士認(rèn)為，支撐A股本輪牛市的內(nèi)在核心邏輯并沒有改變，市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍將向上。

　　周四，A股上演了本輪牛市以來最為慘烈的一幕。上證綜指觸及4986.50點(diǎn)后快速跳水，截至收盤，下跌321.44點(diǎn)，跌幅為6.50%，收?qǐng)?bào)4620.27點(diǎn)；深證成指下跌1050.57點(diǎn)，跌幅為6.19%，收?qǐng)?bào)15912.95點(diǎn)，兩市全天成交2.36萬億元人民幣，中小板收盤跌6.30%，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌5.39%。個(gè)股方面，兩市超500只個(gè)股跌停。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，兩市總市值由27日的73.26萬億，縮水至68.81萬億，單日蒸發(fā)4.45萬億元。

　　匯金減持大行和央行進(jìn)行正回購普遍被認(rèn)為是導(dǎo)致周四A股大跌的導(dǎo)火索。港交所公開信息披露，中央?yún)R金于5月26日在A股場(chǎng)內(nèi)減持建行和工行，涉及金額分別為19億和16億，這也是匯金首次減持“四大行”的股份。與此同時(shí)，當(dāng)天有消息稱，中國(guó)央行近期向部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行了定向正回購，期限包括七天、14天和28天；價(jià)格方面，則以市場(chǎng)利率定價(jià)。除了匯金和央行的上述舉動(dòng)外，包括監(jiān)管部門要求各銀行上報(bào)資金入市情況、中國(guó)核電等23只新股凍結(jié)資金約8.3萬億元、以及海通、長(zhǎng)江、廣發(fā)上調(diào)兩融保證金比例及下調(diào)證券折算率的消息也被視作導(dǎo)致當(dāng)天市場(chǎng)大跌的因素。

　　不過，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，上述利空只是導(dǎo)火索，真正導(dǎo)致A股28日暴跌的，是市場(chǎng)自身的調(diào)整需求。民生證券首席策略研究員李少君表示，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌式暴跌的重要因素是前期累積的大批獲利盤兌現(xiàn)，其中包括產(chǎn)業(yè)資本迫于實(shí)體流動(dòng)性緊缺的減持，由此帶來當(dāng)天巨量恐慌性拋售。博時(shí)基金則表示A股大幅調(diào)整除上述利空信息外，主要在于短期漲幅過大，多數(shù)投資者積累了可觀盈利，需要擇機(jī)兌現(xiàn)，從而引發(fā)市場(chǎng)急劇調(diào)整。

　　不過，機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，本輪牛市的內(nèi)在核心邏輯并未改變，5月28日的大跌只是市場(chǎng)短期的一次調(diào)整，并沒有改變整個(gè)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，市場(chǎng)的基礎(chǔ)條件、催化條件、強(qiáng)化條件、擴(kuò)散條件沒有實(shí)質(zhì)變化，牛市的邏輯看不到破壞的跡象。

　　一方面，貨幣政策環(huán)境沒有改變。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，下一步如何壓低長(zhǎng)端利率和傳導(dǎo)實(shí)體為貨幣政策主要目標(biāo)，定向?qū)捤珊凸膭?lì)股債直接融資可能成為重點(diǎn)方向。另一方面，自去年10月國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組成立以來，國(guó)企改革進(jìn)程提速。從近期政策動(dòng)向看，業(yè)界期盼的頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)漸行漸近。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在改革沒有被證偽之前，推動(dòng)本輪牛市的核心因素之一——改革預(yù)期仍然沒有改變。

　　不過，亦有分析人士對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)表示了擔(dān)憂。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)要求央行進(jìn)行正回購，表明金融市場(chǎng)已經(jīng)落入了“流動(dòng)性陷阱”，再向市場(chǎng)中注入更多流動(dòng)性已經(jīng)無效。貨幣政策重心也將轉(zhuǎn)向刺激資金從金融市場(chǎng)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。所以，金融市場(chǎng)未來的流動(dòng)性狀況難言寬松了。這對(duì)由流動(dòng)性推動(dòng)的資本市場(chǎng)牛市絕不是好消息。