謹慎　貨幣政策基調短期或不變

　　最近市場人士呼吁降息的聲音有所增加。但多位業內人士預計，年內央行對于降息這樣的政策將仍比較謹慎，定向放松的主基調不會變。

　　“未來，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，在保持貨幣信貸總量合理適度增長的同時，加強結構調整，引導貨幣信貸向經濟薄弱環節和重點領域傾斜，增強經濟發展內生動力，促進經濟繼續保持平穩較快發展。”盛松成17日表示。

　　“如果僅僅是針對M2，在M2沒有明顯低于目標值的情況下，貨幣政策大幅放松的壓力不大。”中金報告指出。

　　交通銀行金融研究中心16日發布報告稱，9月社會融資活動、特別是信貸供給基本平穩，但實體經濟和微觀層面的總體活躍程度依舊偏弱。他表示，“三期疊加”對社會融資需求和銀行存貸業務形成的壓力繼續顯現。未來，中央銀行和監管部門鼓勵銀行合理投放信貸，支持實體經濟穩增長、調結構的力度將適度加大。但報告也同時強調，貨幣政策穩健基調不會改變，存貸款基準利率和存款準備金率將基本保持穩定，央行將繼續采取定向操作，加大結構性支持力度，多措并舉引導市場利率下行。

　　本周，央行公開市場14日進行200億元的14天期正回購操作，中標利率下調10個基點至3.4%，這是正回購利率繼7月14日和9月18日之后的年內第三次下調。正回購中標利率連續下調也被視為央行試圖通過引導銀行間市場短期利率下行從而引導長期利率下行，并被看做是“變相降息”。

　　溫彬則稱，9月末出臺新房貸政策和近期壓低回購利率，再次體現了央行進行定向調控的思路，預計四季度不會出現貨幣政策的實質性轉向，繼續保持“穩健+定向”的政策組合。

　　不過，劉東亮表示，在連續實施多輪小規模的總量寬松，而融資仍顯疲軟之后，央行的貨幣政策或將更加轉向價格調控而非總量調控，預計將會有更多壓低市場利率的舉措出臺，但最關鍵的仍在于降低貸款利率，考慮到四季度經濟不大可能有明顯反彈，降息可能只是時間問題，屆時將會同步下調存款利率，以降低銀行的負債成本。