關于IPO的相關消息繃緊了市場各方神經，A股近期也多處于盤整態勢。中國證監會近期密集預披露IPO在審企業的招股說明書（申報稿），同時發審會也啟動新股發行審核，目前已有3家公司過會。不過，業內人士分析，批量預披露并不意味批量公司即將發行上市，作為股票發行市場化改革的重要一環，披露時點提前正是給市場各利益主體更多博弈時間，讓各方在此基礎上尋求平衡。

　　透明化是大趨勢

　　去年11月底，證監會公布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》對預披露制度進行改革，從提前一個月預披露改為自企業申報受理后即預披露。“在新股發行市場化改革不斷推進的過程中，逐步提前擬發行企業預披露時間，讓發行過程更加透明化是大趨勢。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示。

　　從證監會對首次公開發行股票審核工作流程上看，主要包括受理、反饋會、見面會、初審會、發審會、封卷、核準發行等環節。此前，企業預先披露新股資料的時點在反饋意見落實后、初審會之前，大約在企業上發審會前1個月左右。證監會要求發行人招股書申報稿正式受理后，即在證監會網站披露，而招股書預披露后，發行人相關信息及財務數據不得隨意更改。

　　“此前由于預披露時間相對較短，市場各方審閱上市公司材料的時間不夠充分，提前預披露時間有助于加強投資者對公司信披質量的監督，增強新股發行透明度。”趙錫軍指出，在向注冊制過渡的大背景下，股票發行審核需要強化以信息披露監管為中心，預披露制度改革正是這一過程中的重要環節，一旦發現違背市場公開、公平、公正原則的行為，監管層應依法對此進行嚴懲。

　　自4月18日晚間首批IPO在審企業招股書預披露之后，目前已有273家企業完成預披露。現行框架下，自2013年12月13日前已提交首發申請但尚未通過發審會的企業都要按新規則進行預披露，預計6月底前，絕大部分在審企業可完成預披露工作。

　　據了解，今年初獲批發行的企業屬于此前已過會企業，僅需完成會后事項等環節，不涉及預披露的新規。而近期公布的預披露企業需要對原有申請文件進行補充，并新增2013年的財務信息。有業內人士表示，之所以近期出現密集預披露，很大程度在于多數公司剛剛完成去年公司財務數據的更新。

　　發行上市環節多

　　在首批IPO預披露企業名單公布之后，A股市場弱勢調整，Wind數據顯示，4月19日至5月6日收盤，上證綜指和深證成指分別下跌3.29%、4.07%，市場人士將其歸咎于在審企業預披露的批量進行，市場擔憂企業批量發行上市或將臨近。

　　“預披露與企業發行上市這兩者不能直接掛鉤，集中預披露也并不意味著市場融資需求即將大規模釋放和擴容。”趙錫軍表示。就IPO審核流程而言，證監會在正式受理企業IPO申請后，即按程序安排預披露，但之后還將經歷其他相關環節。

　　“總體上看，擬IPO企業的發行上市進展更多取決于發行人申報材料是否真實合規和中介機構是否盡職盡責，以及監管層的審核速度，它與企業預披露的規模和節奏聯系并不大。”英大證券研究所所長李大霄表示，市場對IPO的關注更應集中在排隊企業過會方面。

　　而在4月底，停滯約一年半的證監會發審委啟動對企業首發申請審核之后，目前僅有3家公司過會。履行完封卷、會后事項等后續程序，這3家企業可拿到核準批文，最終在12個月內發行并上市交易。5月7日和5月9日，發審委將再次審核6家公司的首發申請。相比于273家公司密集預披露，新股首發審核的規模較小，節奏也不快。

　　“實際上，市場對密集預披露和啟動發審會的擔憂，背后指向的是A股長期以來存在的IPO恐懼癥。”李大霄表示，要緩解市場對IPO擴容這一問題的擔憂，監管層一方面要采取措施吸引資金入市，比如推進“滬港通”、將A股納入MSCI指數、險資入市等；另一方面，還要嚴格執行退市制度，讓市場有進有出。