4月底就在港交所披露了招股書的飲料巨頭農(nóng)夫山泉，9月8日在香港交易所正式上市。

由于疫情，農(nóng)夫山泉團隊沒有到香港現(xiàn)場，而是搞了一場“云敲鐘”。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，公司風(fēng)格向來低調(diào)，創(chuàng)始人鐘睒睒原本也沒有敲鐘計劃，公司上下也沒安排任何慶祝活動或儀式，“總體來說就四個字：正常上班。”

與低調(diào)的敲鐘截然相反，上市當(dāng)日股價表現(xiàn)十分亮眼，本次發(fā)行價21.5港元/股，開盤大漲85.12%。此后股價有所回落，截至當(dāng)日收盤，農(nóng)夫山泉股價報收33.1港元/股，總市值達到3703.3億港元。

新股認(rèn)購火爆

此次低調(diào)上市的農(nóng)夫山泉，卻一夜間造就了一批億萬富翁。

其中，最富的自然是董事長兼創(chuàng)始人鐘睒睒，跟著富起來的，便是69名股東。此前證監(jiān)會披露，核準(zhǔn)農(nóng)夫山泉股東養(yǎng)生堂有限公司等70名股東所持合計45.89億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，相關(guān)股份完成轉(zhuǎn)換后可在香港交易所上市。

農(nóng)夫山泉原本預(yù)計募資81.5億港元，卻共有70.75萬人認(rèn)購，獲1148.3倍認(rèn)購，凍資6777億港元，成為港股史上當(dāng)之無愧的“凍資王”。

9月7日晚，農(nóng)夫山泉的暗盤收盤大漲91.86%，股價報收41.25港元/股，總股本為111.88億股，總市值達到了4615億港元。

此前，農(nóng)夫山泉更是認(rèn)購火爆，擠爆了券商的服務(wù)器，富途證券等多家券商出現(xiàn)無法認(rèn)購情況：“因當(dāng)前認(rèn)購火爆導(dǎo)致訂單積壓較多，工程師正在緊急疏通訂單。”

賣水的生意，讓農(nóng)夫山泉維持著非常可觀的吸金能力。

2017年至2019年，農(nóng)夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，凈利潤分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元；凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%。2019年，公司主要產(chǎn)品包裝飲用水和茶飲料的毛利率分別為60.2%和59.7%。

生于1954年的浙江諸暨人鐘睒睒，1993年創(chuàng)辦養(yǎng)生堂有限公司，靠生產(chǎn)養(yǎng)生堂龜鱉丸為人熟知。在隨后多年的經(jīng)商生涯中，他先后創(chuàng)立或收購了多家子公司，使養(yǎng)生堂的產(chǎn)業(yè)橫跨保健品、生物制藥、飲料、食品四大領(lǐng)域。

1996年，鐘睒睒在杭州建立浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司，這也是農(nóng)夫山泉的前身。2001年6月，公司改制成為農(nóng)夫山泉股份有限公司。

早年間，鐘睒睒做過浙江日報記者、種過蘑菇、搞過保健品、賣過飲料。天眼查顯示，鐘睒睒的商業(yè)版圖涉及116家公司，橫跨食品飲料、保健品、化妝品、精制茶、餐飲、果品等行業(yè)。

布局國內(nèi)十大天然水源

2000年，農(nóng)夫山泉宣布全面停止生產(chǎn)純凈水，全部改為生產(chǎn)天然水。這意味著，農(nóng)夫山泉從此只能選擇在深山老林里尋找水源，并在周圍建設(shè)工廠。當(dāng)年不少同行都認(rèn)為，這是自取滅亡的戰(zhàn)略布局，舍近求遠(yuǎn)，運費將成為不可承受之重。

“頭十年，公司確實承受著遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)平均水平的儲運成本，但從未想過放棄。我們通過精細(xì)化和品牌化運作，降低管理成本，漸漸平衡了運費。”農(nóng)夫山泉副總經(jīng)理周力介紹。

如今，農(nóng)夫山泉已經(jīng)布局了國內(nèi)十大天然水源，形成了全中國獨一無二的水源布局。當(dāng)年的堅持，讓如今的天然水源布局成為了農(nóng)夫山泉最大的“護城河”。

據(jù)農(nóng)夫山泉招股書披露，其目前已布局了包括浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口、廣東萬綠湖等在內(nèi)的十處優(yōu)質(zhì)水源。每一個水源的尋找、確立和建設(shè)工程都極為漫長。比如四川峨眉山，從尋找水源、確認(rèn)開發(fā)到建廠投產(chǎn)，整整花費了5年的時間。又比如長白山撫松水源和工廠，從找水源到最后投產(chǎn)，整整7年。這在建廠投產(chǎn)平均周期差不多一年半的飲料行業(yè)，幾乎是難以理解的。

根據(jù)農(nóng)夫山泉產(chǎn)品研發(fā)負(fù)責(zé)人孫麗軍回憶，在多年前的一次研發(fā)會議上，鐘睒睒給研發(fā)人員定了研發(fā)原則：一、是不是愿意給自己的父母子女飲用；二、是不是給消費者提供了足夠的利益點；三、是當(dāng)下還有沒有做得更好的空間。

農(nóng)夫山泉每年在研的新品超過20個，但最終通過評審上市的寥寥無幾。“這兩年，市場上冒出了很多新品。經(jīng)常有人會問我們，為什么農(nóng)夫山泉不出同樣的產(chǎn)品。其實技術(shù)上完全不是問題，有些甚至我們十多年前就已經(jīng)研發(fā)成功了。我們會反復(fù)問自己產(chǎn)品是不是足夠好，是不是比競品做到了更天然或更健康？如果在天然和健康的維度上，我們沒有相較于競品的明顯優(yōu)勢，我們會選擇繼續(xù)精進而不是盲目上市。天然和健康是最高追求，也是底線。為了銷量而放棄標(biāo)準(zhǔn)，在農(nóng)夫山泉是決不允許的。”孫麗軍告訴記者。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，從2012年起，農(nóng)夫山泉已經(jīng)連續(xù)8年占據(jù)中國瓶裝飲用水市場龍頭地位。2019年，在茶飲料、功能飲料和果汁飲料領(lǐng)域也占據(jù)前三的位次。

“慢跑+快沖”經(jīng)營模式

在某些時段，農(nóng)夫山泉也會以極快的速度占領(lǐng)某個高地。

農(nóng)夫山泉相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，2011年，鐘睒睒帶隊去日本考察生產(chǎn)設(shè)備，得知了百萬級別（log6）無菌生產(chǎn)線的存在。通俗地說，是生產(chǎn)100萬瓶，沒有一瓶產(chǎn)品會有微生物污染。當(dāng)時，國內(nèi)飲料生產(chǎn)的最高標(biāo)準(zhǔn)是十萬級。

鐘睒睒大為所動，認(rèn)為農(nóng)夫山泉飲料升級的機會到了。

一條無菌生產(chǎn)線的成本上億元，而且要引進人才，從頭培養(yǎng)技術(shù)團隊，對當(dāng)時的農(nóng)夫山泉而言，是一筆巨大的投入。可鐘睒睒還是做出了一個看似魯莽的決定——最快速度引進無菌生產(chǎn)線。

“當(dāng)時不少人是反對的。這條生產(chǎn)線非常昂貴，當(dāng)時大家不知道買了它可以干什么。但公司希望用這樣一種方式，倒逼產(chǎn)品和管理的快速升級。后來的事實證明，這極大加速了新品的誕生和老品的迭代。”73歲的農(nóng)夫山泉無菌設(shè)備的引進負(fù)責(zé)人陳開利回憶道。

農(nóng)夫山泉的這次沖刺，促成了一款中國飲料行業(yè)里程碑意義的產(chǎn)品——無糖茶飲料東方樹葉。在農(nóng)夫山泉內(nèi)部，一直把東方樹葉稱為“天花板”類的產(chǎn)品。

值得一提的是，今年市場上以“0糖、0卡、0脂”作為噱頭的快消品可以說是琳瑯滿目，而10年前，農(nóng)夫山泉就做了這件事，且東方樹葉已經(jīng)成長為農(nóng)夫山泉旗下超過30億元的大單品。

在茶飲料之后，農(nóng)夫山泉旗下包括維他命水、果汁、碳酸飲料等產(chǎn)品都全面啟用了無菌生產(chǎn)。得益于技術(shù)革新，農(nóng)夫山泉的全系列飲料已經(jīng)實現(xiàn)了不添加山梨酸鉀之類的防腐劑。此外，無菌生產(chǎn)技術(shù)也免去了長時間的高溫加熱，因此口感和營養(yǎng)都得到了提升。

“像這樣的生產(chǎn)線，我們已經(jīng)裝備了14條。我們的工藝迭代速度之快，放眼世界都是比較少見的。”陳開利表示。

在此前一次公開講話中，鐘睒睒說：“我們希望生產(chǎn)的不僅僅是有形的產(chǎn)品，更希望在這里生產(chǎn)無形的產(chǎn)品——知識。知識的產(chǎn)生速度和人才的集聚速度一定是等比例關(guān)系。”

在農(nóng)夫山泉總部所在園區(qū)，1號樓原本是鐘睒睒的辦公室所在。但鐘睒睒認(rèn)為：“1”代表著引領(lǐng)，而引領(lǐng)公司的必須是知識、技術(shù)和人才。因此，他將全園區(qū)地理位置最好、最美的大樓讓給了研究所。農(nóng)夫山泉的研究團隊也沒有讓公司失望，解決了種種難題，比如依靠自主研發(fā)解決了困擾全世界飲料行業(yè)幾十年的“臍橙榨汁”難題，推出了全世界第一款臍橙NFC產(chǎn)品。

公司員工告訴記者，在鐘睒睒案桌上，有一座唐吉坷德陶瓷像：唐吉坷德似乎在椅子上打了個盹，但右手依舊緊緊握著劍，左手則按著一本攤開的書，仿佛隨時準(zhǔn)備跳起來朗誦、奔跑和戰(zhàn)斗，這是他最喜愛的收藏品。