當前，人們投資理財的意識和需求日益增強，理財產品也越來越豐富多樣。傳統投資方式出現了哪些新變化？目前有哪些新的投資渠道？投資者應如何正確認識不同類型的理財產品？針對這些讀者關心的理財話題，推出“百姓理財新觀察”系列報道，通過采訪投資者、金融機構和業內專家，通俗易懂地介紹百姓理財新熱點，細說投資理財領域的新變化。

數據來源：財政部 制圖：張芳曼

“太方便了！用手機操作，短短幾秒就認購成功了。”6月19日上午10點，杭州市民楊女士在建設銀行浙江省分行營業部大堂經理的幫助下，通過手機銀行成功購買了抗疫特別國債。

今年上半年，“抗疫特別國債”成為公眾耳熟能詳的熱詞，也讓國債這一理財方式再次成為人們的關注熱點。

國債，就是中央政府舉借并最終承擔清償責任的債務。在我國，面向居民發售的儲蓄國債始于1994年，它的前身是從1981年開始發行的“國庫券”。在一些上了年紀的投資者心里，二者“差不離”——都是穩賺不賠的投資品種。

如今，國債分為哪些品類？適合哪些投資者？具體購買、兌付有哪些要求？記者采訪了專業人士。

國債分為儲蓄國債和記賬式國債兩大類，下半年國債發行看點多

中國財政科學研究院副研究員龍小燕介紹，一般來說，國債包括兩大類：儲蓄國債、記賬式國債。

先說儲蓄國債——專門面向個人投資者銷售，按申購手續、債權記錄和兌付方式等，又分為電子式、憑證式兩種。

購買儲蓄國債（電子式），投資者需開立個人國債賬戶和資金賬戶，通過工、農、中、建、交等40家儲蓄國債承銷團成員網點柜臺和其中已具備網銀銷售資格的成員網銀購買，到期后銀行自動將本息轉入投資者資金賬戶。

儲蓄國債（憑證式），顧名思義，以開立“中華人民共和國儲蓄國債（憑證式）收款憑證”記錄投資者購買情況。投資者可以用現金或銀行卡到儲蓄國債承銷團成員的網點柜臺購買，到期后需持憑證前往網點兌付，逾期不加計利息。儲蓄國債大多為3年、5年期，不可以交易，提前兌付按其實際持有時間扣除一部分利息或分檔計息。一般情況下，儲蓄國債票面利率由財政部和中國人民銀行參照同期限銀行存款、大額存單、理財產品等收益率及市場供求情況等因素確定。

再看記賬式國債——面向承銷團招標，承銷團中標后拿出部分或全部份額面向中小機構和居民個人分銷。可分為記賬式附息國債，主要是1年、2年、3年、5年、7年、10年、30年、50年長期國債，以及記賬式貼現國債，主要是91天、182天短期國債。

記賬式國債由財政部通過無紙化方式發行，以電腦記賬方式記錄債權，可以上市交易。其票面利率由國債承銷團成員投標確定，半年或一年付息一次。個人投資者可以在銀行柜臺或網上交易系統以及上交所、深交所買賣。買賣交易的利率則按市場資金價格有起有落，開展柜臺交易的商業銀行報出買價、賣價。通過商業銀行柜臺購買的國債，可用來申請質押貸款，一般最高可以貸到本金的九成。

通常，每年度、季度初或末，財政部會公布儲蓄國債的發行計劃。今年受疫情影響，目前為止暫未發行儲蓄國債。

財政部日前已公告2020年第三季度國債發行計劃，擬于8月10日、9月10日發行儲蓄國債。此外，財政部有關負責人日前表示，今年7月底前，將完成1萬億元抗疫特別國債的發行。截至7月1日，抗疫特別國債發行了3400億元，“大頭”還沒來。所以，如果投資者對國債投資感興趣，不妨盯緊財政部和金融機構接下來的發行公告及預售信息。

國債信用等級高、收益利率較穩定，屬于居民投資理財的“基本款”

2019年，儲蓄國債平均發行利率4.13%，其中，3年、5年期儲蓄國債平均發行利率分別為4%、4.27%，略高于銀行同期存款利率。記賬式國債平均發行利率2.9%，明顯低于儲蓄國債。

抗疫特別國債屬于記賬式國債。今年已發行的前幾期抗疫特別國債中，上市交易的5年期票面利率為2.41%，7年期為2.71%，10年期為2.77%。工商銀行四川省分行資產負債部經理唐元逵告訴記者，這個利率水平跟以往記賬式國債大體持平，低于同期銀行定期存款利率。“目前市面上可交易的5年、7年、10年期記賬式國債收益率約為2.5%、2.8%、2.8%。比如，2018年的第四期10年期附息國債，在今年6月30日的利率為2.7705%。”

“如果單看利息收益，跟其他理財產品比，國債可能優勢不明顯，但如果兼顧穩健投資和家庭應急所需，國債可能更有吸引力。”北京朝陽區居民孫雪說，儲蓄國債提前兌付時不會損失全部利息，這一點比定期存款強；記賬式國債雖然利息沒有前者高，但交易靈活，可逢高賣出，還能質押貸款，這一點比定期存款更靈活。

“國債以國家信用為擔保，是信用等級最高的債券。”龍小燕說，目前理財產品的發行人、發行內容復雜多樣，基本以商業信用為擔保，信用等級均不及國債。

“理財產品收益有波動，存在一定投資風險。而儲蓄國債利率固定，一般按年付息，沒有價格漲跌波動風險。此外，與其他理財產品不同，國債利息收入還免稅。”龍小燕認為，儲蓄國債信用等級高、收益穩定，適合低風險偏好的投資者購買。

中國人民大學中債研究所所長類承曜表示，國債屬于居民投資理財的“基本款”，具有普適性。“無論是機構還是家庭，在投資組合中安排一定比例的國債品種，有助于提升整個財富規劃的風險收益綜合‘性價比’。”

不過在實踐中，對國債有投資偏好的群體仍相對固化。人民銀行沈陽分行的一項調查顯示，2010年—2019年，沈陽市儲蓄國債投資者中，45周歲以上的投資者占比達67.89%，城市居民占九成以上，投資者更喜歡5年期以上的長期品種。此外，盡管2011年以來，財政部陸續在近30家銀行開展網上銷售電子式儲蓄國債工作，但很多投資者仍習慣于到柜臺購買。每期儲蓄國債的發行時間為10天。一般情況下，首日認購量最大，往后逐日減少，但遇到銷售較熱時，發行首日就銷售一空。

提高投資者對國債認知度，平衡收益風險

“國債和別的理財產品不一樣，它既支援了國家發展，也增加了個人理財渠道，很有意義。”農行紹興馬山支行負責人李建陽告訴記者，6月19日抗疫特別國債發行第一天，一位紡織企業客戶主動認購了200萬元。“他說復工復產資金遇到困難時，國家給了他很多財稅金融政策支持，現在他手里有閑錢，愿意買國債回饋國家。”

建設銀行有關負責人告訴記者，截至6月30日，該行累計承銷抗疫特別國債超過600億元，客戶投標量、中標量和參與機構家數均創政府債券承銷業務開辦以來新高。“我們通過電話預約、上門宣傳等形式，告訴大家抗疫特別國債專項用于公共衛生等基礎設施建設和抗疫相關支出，提高他們對國債的認知度。柜臺首發當日，企業和個人客戶線上渠道分銷額占比80%以上。接下來幾期，我們還會全力做好分銷工作，助力‘大家’‘小家’一起贏。”

不過，與儲蓄國債“穩賺不賠”不同，記賬式國債的利息隨行就市。財政部相關負責人此前強調，抗疫特別國債與一般記賬式國債一樣，不可提前兌取，在二級市場交易時，交易價格根據市場情況波動，盈虧由投資者自負。

工商銀行7月3日在售的記賬式國債產品有近百個，記者對照的幾款產品，交易價格較發行價格有漲有跌。

“相較以往的記賬式國債，居民對今年抗疫特別國債的認購更為積極踴躍，這與前期媒體的廣泛宣傳有關。”唐元逵說，希望媒體和金融機構加大對國債投資知識的普及力度，特別是加大在農村地區的宣傳力度。金融機構自身也要提高營銷服務水平，進一步簡化網上購買國債的操作步驟，吸引更多投資者參與進來。

“記賬式國債投資期限可達10年以上，雖然利率相對穩定，但沒有固定收益保障，也不排除‘虧本’的可能。”業內人士建議，媒體和金融機構要加強投資者教育，讓大家準確區分儲蓄國債和記賬式國債的投資理財功能，平衡收益風險，更好地做好財富規劃。（記者 曲哲涵）