推出永續債有利于優化銀行資本結構，增強商業銀行抵御風險能力和信貸投放能力，同時也有利于豐富我國債券市場品種結構，滿足長期投資人資產配置需求

近日國務院常務會議決定，支持商業銀行通過永續債補充資本金疏通貨幣政策傳導機制。1月25日，首單永續債順利發行，中國銀行一次性完成400億元上限發行，實現2倍以上認購，發行利率處于預測發行區間的下限，獲得市場的充分認可。

在2月19日國新辦舉行的國務院例行政策吹風會上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹說，其他一些銀行也在積極準備發行永續債補充資本，人民銀行將會同有關部門進一步完善永續債的政策框架，拓寬投資者范圍、簡化發行審批程序、盡快明確永續債稅收政策、提升永續債流動性，繼續推動銀行多渠道補充資本。

對于我國商業銀行來說，永續債是一個新型的補充資本渠道。潘功勝說，近年來我國銀行業發展速度較快，部分銀行面臨資本約束，加上監管標準的趨嚴和提高，這些因素都對商業銀行動態補充資本提出了更高要求。

潘功勝介紹說，銀行資本補充可分為內源性與外源性兩大渠道。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資，發行優先股、永續債、二級資本債等。我國的銀行資本補充中，優先股和二級資本債券發行已經常態化，但此前沒有使用永續債。

目前在我國商業銀行資本結構中，核心一級資本為主體，占比達到77%—78%。2018年末，商業銀行核心一級資本充足率是11.03%，一級資本充足率是11.58%，整體資本充足率是14.20%，較上年末上升0.55個百分點，總體的資本質量比較高。

“但目前我國銀行業其他一級資本充足率只有0.6%，需要進一步優化。”潘功勝說，推出永續債有利于優化銀行資本結構，增強商業銀行抵御風險能力和信貸投放能力，同時也有利于豐富我國債券市場品種結構，滿足長期投資人資產配置需求。

為支持永續債，相關部門出臺了一系列政策。銀保監會擴大了保險機構投資范圍，允許其投資永續債等資本工具。人民銀行創設了央行票據互換工具（CBS），并將合格的銀行永續債納入央行擔保品范圍。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰解釋說，央行票據互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，銀行拿了永續債可以參與央行的貨幣政策操作，銀行間市場成員之間也可以使用永續債作為合格的抵押品相互融資，得到流動性的支持。

曾有部分市場人士將央行票據互換類比為中國版量化寬松。對此，潘功勝解釋說，央行票據互換并非量化寬松。央行票據互換是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版量化寬松。同時，央行票據的互換沒有導致永續債所有權和信用風險的轉移，永續債的所有權仍然在商業銀行的表內，它的利息所得者也是債券的持有人。