新華社北京９月６日電熱點前瞻：東南亞緣何警惕印尼盾大跌

新華社記者凌朔

連日來，東南亞第一大經濟體印度尼西亞的本幣印尼盾對美元匯率持續下跌，５日一度跌至１美元兌１４９３８印尼盾的水平，創下自１９９７－１９９８年東南亞金融風暴以來的最低值。

同一天，菲律賓比索跌至數年來新低，馬來西亞林吉特也延續下跌趨勢。東南亞一些媒體６日表達了對“又一場東南亞金融風暴”的警惕和擔憂。

但事實上，分析此次印尼盾下跌的原因就會發現，多重因素作用明顯，市場調節機制猶在，加上印尼央行加大干預，風險仍處于可控范圍內，東盟各國的警惕盯機和相應操作也在發揮穩定區域資本市場的作用。

從數據上看，印尼盾這輪下跌與２０年前東南亞金融風暴時有著完全不同的表征。１９９７－１９９８年風暴來襲，印尼盾在短短數月內從１美元兌２０００印尼盾跌至１美元兌１６８００印尼盾，貶值幅度達到７４０％，可謂斷崖式下跌。而印尼盾今年的這輪貶值，雖然已跌近１美元兌１５０００印尼盾的心理關口，但從今年初計，８個月累計跌幅只有９％，屬于漸進式下跌，遠未達到“風暴”級別。

從貶值原因看，印尼盾貶值的“傳染”風險低。一般認為，印尼資本市場有“三高”：一是對美元的依賴度高，二是對外部融資的依賴度高，三是政府債務中以美元計價的比例高。因此，近期美聯儲加息等貨幣緊縮政策在破壞全球流動性的同時，也疾速推高印尼市場的不安情緒。而土耳其和阿根廷資本市場的不穩動向更是刺激了印尼市場中敏感單元的神經，加劇了市場波動。

從市場調節機能看，一些金融分析師認為，印尼盾持續漸進式下跌是為應對美聯儲一系列貨幣政策進行的“自我調節”。由于美元升值以及可預期的負面情緒，一些印尼資產被拋售，一些依賴從美國進口設備和零部件的大項目暫緩實施，導致負面情緒連鎖干擾資本市場。但從市場的自我保護角度看，這也是印尼盾在變化環境中對抗負面因素的一種免疫方式。

從政府干預看，近期，印尼采取了多聯“護幣”措施。今年５月以來，印尼央行４次加息。５日，央行又表示將采取“先發制人”措施遏制本幣頹勢，暗示可能采取更加激進的干預措施。印尼政府則一方面控制包括“海淘”等形式的進口，對超過１１００種進口商品加稅；另一方面加快推廣生物燃料以降低對以美元結算的進口石油的依賴。此外，在政府號召下，印尼大型能源、電力國企正在重新檢視一些進口項目、融資計劃以及尚未落實資金的大型基礎設施工程。

從東盟角度看，印尼盾貶值短期內可能觸發周邊資本市場負面情緒增多，但不太可能立即在東盟范圍內快速蔓延。一方面，東盟內部并未建立任何貨幣捆綁機制，另一方面，東盟各國經濟多元化特征明顯，同質化問題并不嚴重。更重要的是，印尼盾下跌的多重因素中，個因多、共性少，不至于快速拉低東南亞區域資本形勢。

事實上，印尼長期穩坐東南亞第一大經濟體交椅，近幾年經濟基本面一直保持穩定。過去３年，印尼年均經濟增長率為５％，整體表現在全球各大經濟體中處于中上游水平。去年，國際三大評級機構首次同時將印尼主權信用評級確定為“投資級”。這些基本面的利好因素應當可為印尼盾的企穩發揮一定作用。