節(jié)日因素消退 3月CPI超預(yù)期回落

物價短期波動不改平穩(wěn)格局

CPI和PPI之差將逐漸收窄,專家稱不排除“倒剪刀差”可能

國家統(tǒng)計局11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,3月,全國居民消費價格指數(shù)(CPI)環(huán)比下降1.1%,同比上漲2.1%;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)環(huán)比下降0.2%,同比上漲3.1%。專家表示,CPI超預(yù)期下降,主要受節(jié)日因素消退影響,尤其是食品價格節(jié)后回落較多。工業(yè)產(chǎn)品價格下降速度加快,反映需求可能走弱,需引起關(guān)注。未來不排除出現(xiàn)CPI階段性高于PPI的“倒剪刀差”現(xiàn)象,但近一個時期價格保持總體平穩(wěn)運行是有基礎(chǔ)的。

一季度CPI波動受食品價格主導(dǎo)

數(shù)據(jù)顯示,2018年3月CPI同比上漲2.1%,漲幅比上個月回落0.8個百分點;CPI環(huán)比下降1.1%,漲幅比上個月下降2.3個百分點。

3月CPI回落的幅度超出市場預(yù)期,國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶表示,從環(huán)比看,CPI由上月的上漲轉(zhuǎn)為下降,主要受節(jié)日因素消退影響。一是食品價格節(jié)后回落較多,由上月上漲4.4%轉(zhuǎn)為下降4.2%,影響CPI下降約0.86個百分點。其中,鮮菜和鮮果價格分別下降14.8%和2.4%,豬肉和水產(chǎn)品價格分別下降8.4%和3.2%,雞蛋價格下降9.2%,這五類生鮮食品合計影響CPI下降約0.81個百分點。二是節(jié)后集中出行減少,交通旅游價格大幅下降。三是受國內(nèi)成品油調(diào)價影響,汽油、柴油價格分別下降2.6%和2.9%。

“節(jié)后需求走弱,氣溫回升農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)量充足,食品價格大幅下降,是影響CPI回落的主因。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,從數(shù)據(jù)來看,鮮菜、鮮果、豬肉、雞蛋和水產(chǎn)品等主要農(nóng)產(chǎn)品價格都有回落,交通旅游價格下降和成品油價下調(diào),影響非食品價格略有回落。

國家統(tǒng)計局城市司有關(guān)負責(zé)人表示,從一季度整體來看,CPI月度漲幅有所波動,主要是食品價格變動所致。2月,因為春節(jié)因素需求增加,但大范圍降溫和雨雪天氣影響供應(yīng),食品價格環(huán)比上漲4.4%;3月,節(jié)后需求回落及天氣轉(zhuǎn)暖,供需關(guān)系調(diào)整,價格迅速回落,下降4.2%。在食品中,豬肉市場供需總體平衡偏寬松,一季度價格下降9.9%,延續(xù)了去年二季度以來同比下降的趨勢。

有券商分析指出,CPI回落與季節(jié)性因素有關(guān),超季節(jié)性因素主要在于豬肉。春節(jié)過后,鮮菜、蛋類、水產(chǎn)品等食品價格下降,以及交通、服務(wù)等價格下降,均屬正常季節(jié)性回落。而3月豬肉價格暴跌,同期牛肉、羊肉價格僅小幅震蕩,形成鮮明對比。

豬肉震蕩下行走勢,引起市場強烈關(guān)注。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超表示,豬肉價格低迷主要與豬肉供需關(guān)系穩(wěn)定有關(guān)。預(yù)計今年豬價進一步下跌的概率較大,價格中樞或?qū)⒚黠@低于去年。盡管豬肉價格下跌導(dǎo)致目前養(yǎng)豬利潤大幅下降,但是前期增加的規(guī)模化養(yǎng)殖場產(chǎn)能或在今年集中釋放,全年豬肉產(chǎn)量將維持穩(wěn)定。在豬肉產(chǎn)量不出現(xiàn)大幅減少的情況下,豬價仍會在低位徘徊。中長期來看,預(yù)計只有經(jīng)歷過一波虧損、產(chǎn)能出清,豬價或許才能見底。

工業(yè)產(chǎn)品價格下降速度加快

數(shù)據(jù)顯示,2018年3月PPI同比上漲3.1%,漲幅比上個月下降0.6個百分點;環(huán)比下降0.2%,連續(xù)兩個月環(huán)比下降,并且降幅擴大。

連平表示,PPI同比漲幅近五個月下降了3.8個百分點,跌幅超過一半。去年價格變動的翹尾影響約3.1個百分點,新漲價影響為0。春節(jié)過后是工業(yè)生產(chǎn)的旺季,但工業(yè)產(chǎn)品價格環(huán)比不升反降,并且下降速度加快,反映需求可能走弱,需引起關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示,一季度PPI比去年同期上漲3.7%,漲幅比去年四季度回落2.1個百分點。國家統(tǒng)計局城市司有關(guān)負責(zé)人稱,這屬于從高位正常回落,漲勢趨于平穩(wěn)。從影響價格上漲的因素看,一方面,去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、提升供應(yīng)質(zhì)量取得明顯成效;另一方面,宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好,投資和消費需求保持較快增長,供需關(guān)系不斷改善。供需格局的積極變化為企業(yè)效益提高創(chuàng)造了良好條件。

華泰證券首席宏觀研究員李超表示,今年二季度PPI同比漲幅或有所反彈,供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)等政策繼續(xù)推進,可能成為推升數(shù)據(jù)的重要因素。此外,中東地區(qū)的地緣政治風(fēng)險仍是國際油價的重要上行風(fēng)險因素,如果布倫特油價突破70美元,PPI的上行壓力可能將逐漸加大。

連平認為,從2017年下半年以來,CPI和PPI之差逐漸收窄,物價運行整體溫和。由于CPI中樞緩慢上行,PPI持續(xù)下降,不排除未來出現(xiàn)“倒剪刀差”現(xiàn)象,即CPI階段性高于PPI。

未來物價料將回歸平穩(wěn)運行

多家機構(gòu)預(yù)測,盡管3月物價出現(xiàn)超預(yù)期回落,但這只是短期波動,仍保持了平穩(wěn)運行的基礎(chǔ),未來漲幅料將逐漸回穩(wěn)。

中國銀行國際金融研究所報告指出,二季度CPI翹尾因素約為1.4%,與去年二季度CPI總體漲幅持平。考慮到人力成本上升、服務(wù)需求旺盛等為食品、服務(wù)價格帶來的新漲價因素,二季度CPI漲幅將更高。報告還指出,食品價格將結(jié)束2017年的負向拖累,2018年中國通脹水平溫和可控,全年的基準預(yù)期目標在2.5%左右,年中單月高點可能突破3%。

連平表示,2018年物價仍將溫和運行,通貨膨脹卷土重來的可能性很小。預(yù)計2018全年CPI同比的中樞不會超過2.5%,仍將低于3%的政策目標,更談不上高通脹,物價將不會成為年內(nèi)宏觀政策重點關(guān)注的目標。

還有多位專家認為,需要關(guān)注中美貿(mào)易摩擦對整體通脹影響的后續(xù)發(fā)展。連平表示,目前來看貿(mào)易爭端對整體通脹的影響不大,如果僅限于目前公布的制裁范圍,對通脹的影響較為有限,根據(jù)CPI權(quán)重計算拉升幅度不超過0.2%。但需要關(guān)注后續(xù)發(fā)展態(tài)勢,如果摩擦升級、規(guī)模擴大,將沖擊經(jīng)濟增長。此外,近期中東局勢導(dǎo)致國際油價上漲,可能會帶來一定程度的輸入性通脹。

國家統(tǒng)計局城市司有關(guān)負責(zé)人稱,盡管受當前國外經(jīng)濟環(huán)境變化、國內(nèi)供需關(guān)系調(diào)整的影響,價格運行會出現(xiàn)一些波動,但近一個時期價格保持總體平穩(wěn)運行是有基礎(chǔ)的。記者 林遠