新華社上海１２月１８日電題：外資機構看Ａ股：內需消費驅動帶來的投資機會將受關注

新華社記者桑彤

２０１７年Ａ股市場即將收官，隨著互聯互通的運行以及Ａ股納入ＭＳＣＩ指數，中國資本市場吸引了全球的目光。展望Ａ股市場，外資機構認為，以內需消費驅動的增長模式所帶來的投資機會將受到市場關注。

國際資產管理公司荷寶投資中國研究總監魯捷日前在上海表示，據測算，目前中國Ａ股遠期市盈率為１５．０倍，市凈率為２．３倍，相比歷史平均水平１５．３倍和２．８倍均更低。

在魯捷看來，海外投資者正在進一步參與中國市場。雖然受制于進入Ａ股市場的有限渠道，海外投資者現時在Ａ股的持有量只有１．７％，遠低于日股和美股，但中國已提高ＱＦＩＩ及ＲＱＦＩＩ的投資額度，同時陸續開通的滬港通及深港通加快擴大市場準入途徑，均有利于海外資金的參與。

從投資情緒看，流入Ａ股市場的資金量回升，ＭＳＣＩ將Ａ股納入國際指數帶來了額外助力。荷寶亞太區股票聯席主管及中國首席投資總監繆子美稱，全球新興市場基金正在超配ＭＳＣＩ中國指數資產。

富達國際基金經理馬磊也認為，得益于宏觀經濟企穩、企業盈利回升及合理的估值水平，中國股市可保持強勁表現。

“由于宏觀經濟增長穩健及通脹溫和，２０１８年中國企業盈利預計將取得雙位數增長。政府持續推行的供給側結構性改革將有助于提高生產效率并改善企業盈利情況。在這一宏觀背景下，看好互聯網、電子商務、消費及保險等。”馬磊說。

外資機構普遍認為，中國正將重心從完成特定的經濟增長目標轉向提高增長質量和實現均衡發展。中國經濟結構從投資和外需驅動的增長模式轉向內需消費驅動的增長模式，這將在未來三至五年引領大市增長。

瑞銀資產管理環球新興市場與亞太股票主管黃義旗表示，新興市場股票逐漸轉向內需，上行周期在未來數年將會持續。中國正重整經濟結構，且經濟轉向以服務業為主，這將為電子商務、電子支付、社交媒體、教育和保險等服務業創造更多的投資機會。

野村中國股票研究部主管劉鳴鏑表示，中國近年來的研發投入率不斷上升，研發增長速度不斷加快，現金流也在變好。可以說，在全球范圍內，中國是一個健康的經濟體。在美聯儲加息的環境中，中國上市企業的抗壓能力將好于其他國家的很多企業。

在劉鳴鏑看來，明年將繼續關注和消費升級有關、具有創新能力、提升產品性能的公司，以及被低估的股票，尤其是那些在債務上比較審慎穩健的、業務符合嚴監管要求的上市公司。