數據說明，今年上半年我國文化產業繼續保持較快增長的態勢。在國家統計局公布產業總體數據的同時，也有數家研究機構、券商等公布了上半年文化產業及相關行業資本市場的各種研究和數據分析報告。總體來看，與文化產業提質升級的總體態勢相吻合，上半年我國文化產業及相關行業在資本市場也呈現出從量的擴張到質的提升的轉變。與此同時，行業分化也更加明顯。

對于上半年的這些數據表現，業內人士多數認為，資本市場趨于冷靜是文化產業投融資環境恢復理性的表現，也意味著今后只有更優質的內容和真正創新的商業模式才會獲得資本的青睞，站在風口就可以“上天”的日子一去不復返了。

股市：加強監管是基調

今年上半年，監管機構加強了對文化產業及相關行業以上市、并購為主的資本運作的監管。在這種主基調下，市場回歸價值理性的趨勢明顯。

在主板市場方面，雖然相關政策對IPO的影響較大，但根據投中研究院發布的《文化傳媒行業上半年數據報告》，上半年文化、傳媒行業IPO企業數量7家，數量環比上升75%，同比上升250%；融資規模約為20億元，環比下降64.80%，同比上升73.44%。

值得注意的是，根據不同的行業分類口徑，微信公眾號“麻辣娛投”發布的《2017上半年中國文娛產業創業與投資分析報告》顯示，今年上半年文化產業IPO數量達16家。與上述報告相同的趨勢是，IPO數量雖有增加，但分布行業多數涉及文化創意和設計服務、工藝美術品生產，以往較多的影視娛樂類公司IPO數量顯著減少，監管的調控作用顯現。

在上市公司進行的投融資活動中，《2017上半年中國文娛產業創業與投資分析報告》數據顯示，已上市企業采用發行債券與定向增發兩種方式，分別融資581.27億元與880.76億元；投資方面，并購案例最多，總計達52起，共涉及資金為308.46億元。具體從投資方向來看，共涉及有18個文化行業，其中發生數量最多的是軟件業，其次是影視制作發行業，但該行業涉及資金規模最大，第三為網絡游戲業。就投資方向而言，雖然影視等行業IPO減少，但已上市文化企業仍然看好其行業發展前景。

具體來說，在并購方面，在總量規模下降的同時，排名靠前的案例卻都具有較大影響力。公開資料顯示，上半年國內文化產業領域并購案例中規模最大的是大連萬達集團股份有限公司通過旗下院線美國AMC娛樂控股公司出資9.3億美元并購北歐最大院線北歐院線集團，排名第二、三位的則分別是浙報傳媒控股集團有限公司以20億元人民幣收購浙報數字文化集團股份有限公司新聞類資產、融創中國控股有限公司以10.5億元人民幣收購樂視影業（北京）有限公司15%股權。其中，前者是在向控股股東出售新聞傳媒類資產，交易完成后，其主營業務已轉變為數字娛樂產業及大數據相關業務，展現了轉型的決心；后者則是延續了整個上半年的樂視事件中的一個重要組成部分。

在新三板方面，中信證券的新三板統計數據顯示，截至今年6月30日，新三板掛牌文娛行業共有公司218家，待掛牌公司1家，已進行做市轉讓的企業為26家，做市文娛公司數量占新三板文娛行業（218只）的11.93%，而做市文娛企業總市值（125.76億元）占所有掛牌文娛企業總市值（1052.77億元）的11.95%。總體而言，與去年同期相比，今年上半年我國文娛企業掛牌新三板的數量出現大幅下降，掛牌意愿明顯降低。

資本趨于冷靜

今年上半年，我國文化產業延續了進入“十三五”以來轉型升級、提質增效的發展基調。同時，近些年來文化產業領域采取的推動融合發展、拉動文化消費等具有長期政策效益的舉措正在逐步發揮作用，我國文化產業發展更趨向創新、融合的高端化路線。在此背景下，市場風格也必將轉向更加冷靜和理性。

這種冷靜和理性更多地表現在——股權投資市場上投融資數字一路飆高、高歌猛進的態勢不再，而出現整體投資規模有所下降的局面。《文化傳媒行業上半年數據報告》顯示，上半年文化傳媒行業風險投資/私募股權融資共有96起，融資金額約為50億元，同比下降48.40%，環比下降44.66%。而依據更寬泛的行業統計口徑來看，資本市場投融資規模也在總體下降。中國文化產業投融資數據平臺的統計數據顯示，今年上半年，我國文化產業股權投融資涉及資金規模616.58億元，涉及資金規模較去年同期減少21.16%，但跌幅也下降了7個百分點，顯示出趨穩的態勢。

與其他行業比較來看，文化產業的相關資本投入在依然強勁的同時，也顯示出了回歸理性的態勢。根據清科創投發布的上半年風險投資報告，娛樂傳媒行業以128起投資案例排在所有一級行業的第4名，僅次于互聯網、IT、生物技術/醫療健康三個行業。但在投資金額方面，娛樂傳媒行業僅以25.17億元名列所有一級行業的第8名，說明該行業的單筆風險投資規模并不大。在私募股權投資方面，同樣是根據清科創投發布的半年報，娛樂傳媒行業以140起案例依然位列所有一級行業的第4名，排名依然是落后于互聯網、IT、生物技術/醫療健康三個行業。在投資金額方面，娛樂傳媒行業以177.03億元位列第6名。

值得注意的是，雖然IPO融資規模放緩，但《文化傳媒行業上半年數據報告》數據顯示，上半年文化傳媒行業IPO退出共有4筆，涉及兩家企業、4家風險投資/私募股權機構，賬面退出回報約5億元人民幣，賬面平均回報率為5.03倍，回報率較同期和上期均大幅上漲，創下2014年以來歷史新高。數據說明，在投資回歸理性、擠掉泡沫之后，資本市場對于優質項目的投資給予了更高回報。