古絲綢之路的發展主要源于商業和貿易活動，而“一帶一路”將更多依托于基礎設施建設、產業投資和金融融合發展，通過合資合作、共同開發，更好地融入當地社會，惠及所在國人民群眾。2016年，我國企業對沿線國家非金融直接投資145.3億美元，新簽對外承包合同8158份，合同金額1260億美元，同比增長51.6%。投資將在“一帶一路”建設中占據更重要的地位。

近年來，國內政策性金融機構及大型商業銀行為“一帶一路”建設提供了重要的融資支持。但面對龐大的市場投融資需求，即使統籌考慮國際金融機構、國內政策性金融機構和商業銀行的貸款能力，仍然存在巨大資金缺口。

從國際經驗看，在跨境投融資體系中，直接融資發揮著不可替代的重要作用。在早期的海洋貿易時代，股份制公司將貿易風險分攤到眾多國際投資者身上，促進了早期全球化。英美在第一次工業革命時期，大力發展海外鐵路建設債券，有力地推動了工業革命進程及海外投資發展。因此，在“一帶一路”建設中，應充分發揮資本市場風險共擔、利益共享的體制優勢，大力發展直接融資渠道和手段，用更市場化的方式配置金融資源，支持國內優秀企業“走出去”，積極參與沿線國家的經濟建設和交流合作。

聚焦當前，資本市場應在“一帶一路”建設中發揮重要作用，拓寬直接融資渠道，提高服務“一帶一路”倡議的能力。比如：鼓勵優秀企業在A股市場發行上市和再融資，保障“一帶一路”重點項目資金需求；充分利用境內、境外兩個市場，支持境內企業在境外市場籌集資金投資“一帶一路”建設(包括發行H股、D股等)。2016年以來，積極參與“一帶一路”建設的中國鐵建、中國中車兩家公司在境外合計融資達11億美元。創新債券品種，積極推動企業發行“一帶一路”項目債，啟動境外公司在滬深交易所發行人民幣債券(俗稱“熊貓公司債”)試點。截至2016年12月底，已有14家境外公司累計發行熊貓公司債46單，發行金額總計836億元。今年3月17日，俄羅斯鋁業聯合公司在上交所完成100億元人民幣債券發行，這也是首單“一帶一路”熊貓債。

另外，“一帶一路”沿線國家資本市場普遍薄弱，特別是金融基礎設施發展滯后。我國可積極參與沿線國家資本市場的框架設計、制度安排、交易系統和法律法規建設，開展人才培訓教育等形式的援助，加強交易所、登記結算機構間的雙邊業務和股權合作，探索建立面向“一帶一路”沿線國家的區域性交易市場，盤活區域內資金和項目資源。

（作者系中國證監會副主席，本文為其在《中國金融》雜志上的署名文章，有刪節。）