新華社北京３月３０日電題：豆粕期權(quán)要來(lái)了，這些知識(shí)你都知道嗎？

新華社記者劉開(kāi)雄、閆平

我國(guó)首個(gè)商品期權(quán)產(chǎn)品——豆粕期權(quán)將于３１日正式登陸大連商品交易所。到底什么商品期權(quán)呢？它又是如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)呢？

“神秘”的商品期權(quán)來(lái)了

我國(guó)首個(gè)期權(quán)產(chǎn)品——上證５０ＥＴＦ期權(quán)于２０１５年２月登陸上海證券交易所，拉開(kāi)了我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展之路。此次在大連商品交易所上市的豆粕期權(quán)，是我國(guó)首個(gè)商品期權(quán)，其標(biāo)的物就是豆粕期貨合約。

簡(jiǎn)單通俗地說(shuō)，期權(quán)核心理念就是將交易中的“權(quán)利”和“義務(wù)”進(jìn)行區(qū)分，期權(quán)買方通過(guò)繳納“權(quán)利金”獲得“權(quán)利”，期權(quán)賣方收取“權(quán)利金”的同時(shí)就承擔(dān)了對(duì)應(yīng)的“義務(wù)”。這個(gè)“權(quán)利”和“義務(wù)”就是雙方規(guī)定在未來(lái)某段時(shí)間內(nèi)按照某個(gè)約定的價(jià)格交易對(duì)應(yīng)量的期貨合約，無(wú)論最后市場(chǎng)價(jià)格漲跌，都要按約定的價(jià)格進(jìn)行交易。

特殊之處在于，購(gòu)得“權(quán)利”的人可以選擇執(zhí)行／放棄／轉(zhuǎn)讓自己的“權(quán)利”，但是承擔(dān)“義務(wù)”的人則必須履行。期權(quán)的報(bào)價(jià)就是“權(quán)利金”的多少。結(jié)合期貨產(chǎn)品，期權(quán)擁有多種多樣的組合與策略。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期權(quán)作為專業(yè)性較強(qiáng)的金融工具，其獨(dú)特的屬性和風(fēng)險(xiǎn)特征要求投資者須具備一定條件才能入市。與上證５０ＥＴＦ期權(quán)相同，豆粕期權(quán)也采用了投資者適當(dāng)性制度，調(diào)高準(zhǔn)入門檻。

豆粕價(jià)格關(guān)系你我“菜籃子”

豆粕是制作牲畜與家禽飼料的主要原料。豆粕價(jià)格直接影響著飼料生產(chǎn)成本，也是影響?zhàn)B殖業(yè)飼養(yǎng)成本的重要因素。廣東匯海農(nóng)牧科技集團(tuán)采購(gòu)中心副總監(jiān)招泳勤表示，豆粕價(jià)格直接關(guān)系到養(yǎng)殖成本和養(yǎng)殖規(guī)模，客觀上與百姓“菜籃子”有直接關(guān)聯(lián)。

我國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模在１８００億元人民幣左右。豆粕產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)品大豆，下游產(chǎn)品生豬、肉雞、雞蛋等。近年來(lái)，大批飼料加工生產(chǎn)企業(yè)入市套保提前鎖定原料成本，以求規(guī)避豆粕價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，２０１２年至２０１６年，在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易量排名中，大商所豆粕期貨除在２０１４年位居第二位外，其他４年均排名第一位。

“運(yùn)用期貨市場(chǎng)的套保功能，企業(yè)能提前鎖定采購(gòu)成本，這也穩(wěn)定了飼料價(jià)格，穩(wěn)住了養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖成本。”永安期貨期權(quán)總部總經(jīng)理張嘉成表示。

豆粕期權(quán)為實(shí)體企業(yè)購(gòu)銷“再保險(xiǎn)”

與現(xiàn)貨市場(chǎng)一樣，期貨市場(chǎng)價(jià)格也經(jīng)常波動(dòng)。如果說(shuō)商品期貨是企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易的“保險(xiǎn)”，那么商品期權(quán)就好比是“再保險(xiǎn)”機(jī)制，企業(yè)可以通過(guò)期權(quán)產(chǎn)品對(duì)沖期貨價(jià)格波動(dòng)。但期權(quán)產(chǎn)品更加復(fù)雜、專業(yè)、精細(xì)。

專家指出，這對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈中處于不同位置的企業(yè)也提出了不同要求。榨油廠、貿(mào)易商、飼料企業(yè)，甚至大型養(yǎng)殖企業(yè)等都必須根據(jù)自己的能力和實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況采用不同的方案參與到期貨及期權(quán)市場(chǎng)。這要求實(shí)體企業(yè)形成一套符合自己需要的“現(xiàn)貨＋期貨＋期權(quán)”的綜合操作方案。

張嘉成表示，實(shí)體企業(yè)熟悉市場(chǎng)供需情況，清晰了解自己的生產(chǎn)運(yùn)行成本，它們通過(guò)“現(xiàn)貨＋期貨＋期權(quán)”的組合主要是規(guī)避市場(chǎng)原料或產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定自己的收益。“這里不是簡(jiǎn)單博取價(jià)差獲益那么簡(jiǎn)單，而是要求‘大財(cái)務(wù)’的成本理念，從綜合成本角度降低企業(yè)成本和運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。”（完）