外儲規模回升

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，811匯改之后，央行始終是外匯市場供需缺口的供給方，這與我國外匯持有者結構有關。今年以來，隨著人民幣匯率預期的穩定，外匯市場供求狀況出現改善，2月央行無需再動用外儲為市場提供外匯流動性。

中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明認為，2月外匯儲備環比增加有三方面原因，一是2017年后加強了外匯管理，尤其是加強了對此前不合規的外匯交易的管理。對于購買投資性保險、化整為零、螞蟻搬家至境外買房、買股票等違規行為被管制。二是匯率穩定也為外匯儲備重上三萬億做出貢獻。人民幣匯率沒有延續2016年年底貶值的趨勢，而是略有升值，市場預期變得相對樂觀。三是巨大的外匯儲備每月都會產生收益，進而能夠推高外儲增量。

方正證券首席經濟學家任澤平表示，以美元計價的外儲終結此前連續7個月下跌態勢，以SDR計價外儲亦結束三連降態勢。跨境資金流動平穩，雖然非美貨幣對美元呈現貶值，但債券收益率普遍下行，各種因素相互作用，使得外匯儲備穩中有升。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，2月外匯儲備上升，可能原因有兩方面：一是外匯市場的結售匯意愿逆轉，對人民幣的凈需求較高，導致央行在外匯市場被動購買美元、投放人民幣；二是2月美國、歐盟、日本債券收益率均下降，導致債券價格上升，產生資產價格重估效應，外匯儲備估值上升。

在波動中逐步趨穩

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝日前在接受采訪時表示，今年年初以來，中國外匯市場運行平穩，跨境資金流動趨向平衡，市場預期比較穩定。同時，人民幣匯率、外匯儲備變動等多個外匯形勢指標均指向，外匯市場正趨向穩定。

上述外匯局相關負責人表示，往前看，隨著我國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規模可能在波動中逐步趨于穩定。

“在匯率市場化改革的方向下，外匯儲備將逐步告別系統性增加或減少的情形。”謝亞軒表示。

任澤平表示，匯率短期企穩，中期仍有一定壓力。美國經濟周期由復蘇轉向過熱，推動美聯儲加息節奏加快，美元走強而美債收益率上升。中國經濟逐步走向復蘇，中美經濟周期不同軌，需要警惕國內被動跟隨“加息”。