昨日收官的A股11月行情是個“小陽春”。在險資持續活躍、養老金及房地產資金入市預期等利好推動下,滬指持續發力上揚,月線收出兩連陽。分析人士認為,在存量博弈的背景下,市場將延續結構性行情。

11月以來,滬指沿著10日均線持續上漲,一路接連刷新今年1月以來指數新高,并在盤中一度突破3300點關口。截至11月30日收盤,上證指數報3250.03點,月漲幅達4.82%。

行情持續回暖也吸引資金在年末加速布局。數據顯示,11月滬市成交金額合計約5.85萬億元,較10月大幅增長,也超過3月的5.34萬億元,成為今年以來滬市成交最活躍的月份。與此同時,兩融余額11月以來也穩步增長。截至11月29日,滬深兩市合計融資融券余額達9715.56億元,其中融資余額合計9668.07億元,較10月末增加591.07億元,增幅約為6.5%。

總體來看,11月市場出現明顯分化,傳統績優藍籌股成為資金首選,而中小盤成長股整體則表現不佳。其中,基礎建設、保險、家用電器等板塊成為11月A股市場漲幅榜明星;“中字頭”個股更是在月末出現集體上漲;同時受商品期貨行情推動,市場也一度上演“煤飛色舞”的好戲。

保險資金成為11月市場的投資風向標。從市場表現來看,險資尋找A股市場中質地優良、穩定成長、估值合理投資標的的思路也被市場所認可。其中,安邦二度舉牌并擬繼續增持的中國建筑11月累計漲幅高達53.34%,股價逼近歷史新高,并帶領基建板塊整體上漲。

廣發證券認為,在資產荒背景下,險資仍然有雄厚的實力。截至今年三季度末,險資資產規模達14.6萬億元,但權益資產配置比例僅為14.25%,遠低于上限的30%。據測算,未來若險資對權益資產配置比例上升至20%,將有望帶來近8400億元的增量資金。除此之外,包括申萬宏源證券、海通證券等在內的多家大型券商近期發布2017年度投資策略,一致看好明年A股整體表現,并預計房地產溢出資金將成為明年A股市場重要的增量資金之一。

不過,上述“二八”分化行情在11月末有變化的跡象。昨日滬指受權重股拖累下跌1.00%,而創業板指數則逆勢上漲1.05%。對此,申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示:“這是市場對前期權重股大幅上漲的自我調節?！彼J為,在目前存量博弈的情況下,市場暫不具備持續大幅上漲的動能,短期走勢將以震蕩為主。

展望后市,廣發證券認為,未來市場的主要風險點在于利率變化,如果利率上行幅度超過了企業盈利改善的幅度,股市估值將承受壓力。同時如果利率持續上行,保險資金可配置資產將再次變得豐富,其“舉牌”個股的動力也會因此下降。