目前全國31省份均已公布前三季度固定資產投資數據。據上證報記者統計，有26個省份前三季度固定資產投資增速跑贏全國8.2%的增長水平。

值得注意的是，除了京滬及黑龍江、遼寧等個別省份外，各省投資增速基本都高于同期GDP增速。

另據上證報粗略梳理，前三季度，有12個省份固定資產投資總額高于當地GDP總值。

種種數據之下，不難發現這樣一個事實：地方經濟對投資的依賴度依然很高。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受采訪時表示，經濟主要依賴投資驅動的經濟增長模式沒有根本性改變。明年政府需要適度調整經濟增長下限來為結構性改革提供更多空間。

投資總額山東稱“王”

多數省份投資增速跑贏全國

從31省份公布的統計數據來看，前三季度多數省份投資增速跑贏全國。其中，貴州投資增速最快，同比增長21.7%，是全國唯一增速在20%以上的省份。緊隨其后的是西藏和云南，增速均超過19%，江西、廣西、湖北、湖南、河南、四川、青海和重慶的投資增速也都保持在12%以上。

可以看出，投資增速較快的省份都分布在中西部地區，尤其是西部地區。

貴州社科院經濟研究所所長黃勇在接受上證報記者采訪時表示，除了基數較低原因外，西部地區的基建設施、教育、醫療等落后，相關的投資需求大，因此投資會持續保持高速增長。

不過，從絕對值來看，投資體量大的省份多集中在東部地區。前三季度固定資產投資額前五位的省份分別是山東、江蘇、河南、河北、廣東。

這其中，山東、江蘇兩省投資總量均在3萬億以上。河南、河北、廣東、四川、浙江、湖北等6個省份則是2萬億級別的投資體量。

其實，各省投資體量大小應該與經濟總量有關。數據顯示，前三季度廣東和江蘇的經濟總量都超過5.5萬億。

過半省份基建投資增速超20%

基建投資成穩投資主力

從各省統計數據來看，有一個現象特別突出：基建投資成為地方穩投資主力。據粗略統計，有超過一半的省份前三季度基建投資增速在20%以上。

從區域來看，基建投資增速較快的省份多在中西部地區，比如內蒙古、云南、重慶、陜西等省份前三季度基建投資增速均超過30%。

不過，東部省份，諸如山東和浙江基建投資增速也都超過或接近30%，對整體投資增長起到了支撐作用。以浙江為例，前三季度基建投資占全部投資的31.3%，對全部投資增長貢獻率達到70.9%，拉動投資增長7.9個百分點。

從各地披露資料來看，基建投資增長較快的領域多集中在交通運輸和郵政業，水利環境和公共設施管理業，互聯網及相關服務，電力、熱力的生產供應業等行業。

從各地相關部門的表態來看，基建投資仍將繼續擔當穩投資的主力。

貴州統計局在分析前三季度經濟數據時就指出，基礎設施投資作為全省投資重要支撐，對當前全省基礎設施補短板具有十分重要的意義，要進一步利用好國家對中西部基礎設施投資的機遇，爭取更多項目，補齊貴州基礎設施短板，繼續發揮基礎設施投資的作用，促進全省投資的持續穩定增長。

湖南統計局投資處在提出下一步工作的建議時也強調，受國內外市場需求不足的影響，企業投資意愿短期內難有起色，因此在今后一段時間內，基礎設施投資將對穩增長起到重要的支撐作用。建議加快鐵路、城市地下管網、停車場、棚改建設、海綿城市建設、農村基礎設施等薄弱環節的項目建設，補齊小康社會發展中的“短板”。

12個省份投資總額高于當地GDP總值

投資驅動的增長模式沒有根本性改變

值得注意的是，從絕對值來看，很多地方固定資產投資總額擴張很快，占GDP比重很高。

據粗略梳理，前三季度，河北、安徽、陜西、江西、廣西、云南、吉林、山西、新疆、甘肅、青海和寧夏等12個省份固定資產投資總額均高于當地GDP總值。

而河南、四川、湖南、湖北、福建、天津、重慶、內蒙古、貴州、海南等10個省份固定資產投資總額占當地GDP總值的比重均超過80%。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受上證報記者采訪時表示，中國經濟雖然今年實現6.5%以上增速沒有問題，但明年將面臨更大的困難，背后原因主要是依賴投資驅動的經濟增長模式沒有根本性改變，基建和房地產投資依然是驅動經濟增長的主要動力。

因此，章俊認為，明年政府需要適度調整經濟增長下限來為結構性改革提供更多空間。

事實上，最近幾年地方一直在試圖淡化經濟增長目標，轉而更關注經濟增長質量。從各地今年前三季度經濟數據來看，地方注重優化投資結構，且已經取得一定成效。

比如，江蘇、浙江、廣東、山東等地工業技改投資增加很快。數據顯示，前三季度，廣東工業技改投資同比增長34.4%，比上半年加快8.9個百分點；江蘇工業技改投資同比增長17.3%，增速遠遠高于8.6%的工業投資增速。浙江和山東工業技改投資占全部工業投資的比重均在五成以上。

此外，貴州、陜西、河北等能源大省能源產業投資持續下降，相反，新興產業投資則保持較快增長。