企業(yè)債務問題顯然是經濟結構轉型進程中一個關鍵問題。

早些時候，中國社會科學院學部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚，在國新辦發(fā)布會上就國內債務情況做介紹時透露，中國非金融企業(yè)部門2015年底負債率高達156%，其中65%來自國企。

而“去杠桿”被列入“三去一降一補”的第一位，已經表明決策層對這一問題的高度重視。10月份，國務院公布了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的指導意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，被業(yè)界稱為解決企業(yè)債務問題的頂層設計。該《指導意見》明確了降杠桿的總體思路：堅持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，以市場化、法治化方式，通過標本兼治、綜合施策積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，助推供給側結構性改革，為經濟長期持續(xù)健康發(fā)展夯實基礎。

從中可以看出，市場化、法治化是本次企業(yè)降杠桿的主旨思想，對企業(yè)和政府都做出相應約束。以債轉股方式為例，企業(yè)債權轉讓、轉股價格將依據市場形成的公允價格自主協商確定，國有企業(yè)的轉股定價也要遵循市場化原則，并履行相關程序。同時明確列出了正面和負面清單，強調禁止四類企業(yè)禁止債轉股：即失去生存發(fā)展前景、扭虧無望的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的嚴重失信企業(yè)；有可能導致過剩產能擴張和增加庫存的企業(yè)；債權債務復雜且不明晰的企業(yè)。相關市場主體之間自主決策、自擔風險、自享收益。政府不承擔損失的兜底責任，對企業(yè)而言沒有免費午餐。

同時，本次債轉股還對政府行為做出約束，不能直接指定企業(yè)債轉股，不干預債轉股具體事務，不搞“拉郎配”。債轉股意見對政府行為劃出的若干紅線還包括，不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業(yè)日常經營等。

制定好規(guī)則，釋放市場活力，優(yōu)勝略汰，放棄過多干預和兜底的約束，讓各方歸位盡責，形成良性循環(huán)，這是當前解決債務問題的第一選擇。