一直以來，由于在供給端受到行政控制，A股市場(chǎng)一直呈現(xiàn)上市“高門檻、低退出”的特點(diǎn)。自2001年水仙電器被強(qiáng)制退市以來，滬深交易所共有51家公司被強(qiáng)制退市，按照目前2878家上市公司計(jì)算，退市率僅為1.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)水平。對(duì)于擬上市企業(yè)而言，一旦成功上市，就享有了政府的隱性擔(dān)保、能夠享受資本市場(chǎng)的高溢價(jià)，即使在上市前進(jìn)行了一些財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)甚至是財(cái)務(wù)造假，被發(fā)現(xiàn)之后往往也不會(huì)被逐出市場(chǎng)。由于通過財(cái)務(wù)造假實(shí)現(xiàn)上市的違法成本和收益之間嚴(yán)重不成比例，存在欺詐發(fā)行、造假上市的沖動(dòng)并不奇怪。

證券市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)化資源配置的場(chǎng)所，優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)的基本功能之一。但長(zhǎng)期以來，證券市場(chǎng)的退市比率嚴(yán)重偏低，一些垃圾股“死而不僵”，往往可以通過種種財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)來規(guī)避退市標(biāo)準(zhǔn)，一些地方政府出于自身利益考慮往往也愿意拿出大量的資金來幫助這些公司“保殼”，因此，我們總能夠看見一些明明已經(jīng)無以為繼，但卻仍然像“不死鳥”一樣始終“賴”在A股市場(chǎng)的公司出現(xiàn)。而由于這些空殼公司存在比較強(qiáng)烈的并購(gòu)和重組預(yù)期，投資者也往往對(duì)其趨之若鶩，樂于參與此類股票的投機(jī)炒作，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，嚴(yán)重扭曲了整個(gè)A股市場(chǎng)的估值體系，助長(zhǎng)了投機(jī)炒作之風(fēng)。

可見，對(duì)欣泰電氣實(shí)施強(qiáng)制退市，一方面，配合目前正在進(jìn)行的IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查，能夠?qū)M上市公司形成威懾，加大企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的違法成本，在一定程度上抑制擬上市主體的造假上市沖動(dòng)。另一方面，退市標(biāo)準(zhǔn)的多元化以及退市制度本身得到嚴(yán)格的執(zhí)行，也能夠在一定程度上向投資者明示參與垃圾股操作的巨大風(fēng)險(xiǎn)，糾正長(zhǎng)期以來市場(chǎng)熱衷于投機(jī)并購(gòu)重組、借殼類股票的風(fēng)潮。

在本次欣泰電氣欺詐發(fā)行事件中，監(jiān)管部門表態(tài)尤為嚴(yán)厲，不僅對(duì)上市公司、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及責(zé)任人進(jìn)行了高額的罰沒款處罰，還明確了“絕不放過任何一個(gè)涉案主體、絕不放過任何一項(xiàng)違法失職行為、絕不放過任何一項(xiàng)需要承擔(dān)的法律責(zé)任”的處理原則，措辭之嚴(yán)厲前所未有。一直以來，由于各類違法違規(guī)行為層出不窮，投資者始終對(duì)A股市場(chǎng)整體缺乏信任，“賭場(chǎng)論”層出不窮，嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)投融資功能的正常發(fā)揮。從這個(gè)意義上說，欣泰電氣欺詐發(fā)行遭遇強(qiáng)制退市，是A股市場(chǎng)重建誠(chéng)信體系、重塑投資者信任的新起點(diǎn)。