日前，央行有關負責人就主要數據以及當前貨幣政策取向有關問題回答了記者提問。央行強調：穩健貨幣政策取向并沒有改變。

隨后，央行研究局首席經濟學家馬駿表示，不應該過度解讀4月份貨幣信貸增速的變化。貨幣政策的基調仍然是“穩健”的，未來的貨幣政策操作既要保持穩增長力度，繼續支持實體經濟的發展，又要充分考慮到貨幣政策對未來價格的影響和防范金融風險的需要。

為何出現驟降？央行給出的官方解釋是，地方政府存量債務置換加快。

央行透露，4月份置換地方融資平臺貸款規模不低于3500億元，比2、3月份大幅增加，而去年4月份無置換貸款。地方政府存量貸款置換為債券，相應沖抵了貸款增量，但實際上并不減少融資規模，若還原這部分置換因素，今年4月份新增貸款超過9000億元，同比多增約2000億元。

馬駿也表示，這是統計因素所造成的貸款增量的下降，并不改變金融支持實體經濟的力度。

除地方債置換外，央行也表示，季節性原因以及資產質量管控壓力加大下銀行貸款投放比較審慎也是影響因素。

而社會融資規模的縮水，除受新增貸款減少影響外，還受近期債券市場違約增多、企業推遲發債影響。

關于4月份M2增速放緩，馬駿解釋，這與當月財政存款增加較多有關，財政存款不統計在M2內，而未來財政支出增加時對M2的影響就會逆轉過來。

不過，央行在答記者問中也為未來幾個月的M2增速打下了預防針。

“由于去年二、三季度股市波動較大，為維護市場穩定注入了較多流動性，使得當時的M2基數大幅抬高，因此我們初步預計，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。但這主要是特殊的基數效應在干擾同比數據，并不代表真實的增速。隨著基數效應逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。”央行有關負責人表示。

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇認為，M2增速回落并低于年度目標主要是因為存款增速放緩。“居民和企業存款均大幅減少。財政存款大幅增加，印證財政支出大降，顯示積極財政力度減弱。”而“M1高增長，可能并不反應企業投資和居民消費意愿增強，更多和地方政府債務置換帶來的單位活期存款增加有關”。

李慧勇指出，4月信貸及社會融資規模均超預期大跌，除了前期投放過多，銀行以及政策有意平滑之外，更多反映了企業內生投資需求的不足。在保持信貸平穩的同時，“預計未來貨幣政策將更多通過結構調控來實現保增長和防風險的結合”。

對于信貸數據大降并遠低于預期，李慧勇表示：“這主要是因為企業中長期貸款大幅回落。4月房市仍然較好，居民中長期貸款保持穩定。但企業中長期貸款自2013年來首現負增長，顯示企業投資意愿仍然不足。”

對于4月社會融資規模出現的大幅回落，李慧勇表示：“出現這一現象主要是因為信貸及企業債券融資大幅下滑，未貼現銀行承兌匯票大降。”