事實上，從去年年底開始，國內期貨市場大宗商品價格就開始持續上漲。作為產能過剩的“重災區”，“煤焦鋼”產業鏈期貨價格在今年2月至4月持續大幅上漲，且在4月中下旬呈陡然加速態勢。4月下旬，螺紋鋼期貨主力合約價格最高達到每噸2787元，較去年底每噸1618元的近年來低點價格暴漲了72%。期貨市場的瘋狂帶動了現貨市場的亢奮。和鋼鐵行業有關的上游原材料和出廠鋼材現貨價格也隨之上漲。不少鋼廠一口氣將其螺紋鋼出廠價每噸大幅上調500元，現貨價格一度達到每噸3000元以上。在這種情況下，原先專心壓產的鋼企因為又能賺到錢了，不少都選擇復產。4月底，去年河北全省停產的10余家鋼鐵企業中已有2家復產，3家準備復產，未停產企業正在抓緊生產。

對于鋼鐵煤炭等產能過剩行業來說，可以說是“天下苦跌久矣”，期貨價格的觸底反彈從某種程度上反映出內在的市場規律。以鋼鐵行業為例，鋼材價格去年深度下跌，幾乎“跌無可跌”，這導致市場出現負庫存，進而使得今年價格反彈幅度超預期。如螺紋鋼價格從2014年每噸近4000元的價格，一路跌至去年四季度每噸1000多元的價格，很多經銷商不僅沒有庫存，甚至還在期貨市場“裸賣空”賺錢。這種情況造成去年很多鋼貿商大量消失，鋼鐵企業甚至生產出來只能自己拿在手上。而今年市場反彈勢頭出現以后，很多鋼貿商不得不大量補庫存，一下將價格從超跌的價位拉了上來。

當前市場這種超出常規的漲跌波動正在呈現出越來越多的非理性特征。事實上，由于過度投機引發了監管層重拳連出，國內“黑色系”期貨前期的狂熱已經急劇降溫，連日來“黑色系”商品期貨價格又出現急跌行情。

應該看到，雖然近期價格波動較大，但是經濟下行壓力的基本趨勢沒有變，“黑色系”商品供大于求的基本供求關系沒有變，“黑色系”商品生產能力過剩的格局沒有變。可以說，目前鋼材價格漲幅過于瘋狂，甚至比2009年“四萬億”時代還要夸張。螺紋鋼主力合約賬面上將要交割的總量，已經比全國目前生產量2億噸還多。在這背后，資本市場流動性泛濫是導致游資在期貨市場投機炒作之風盛行的主因。

在此背景下，階段性的價格上漲固然對企業回款、效益回升有一定的正向效應，但是能持續多久是個未知數。與此同時，最需要警惕的是，這種價格上漲帶來的錯覺可能對整體去產能和企業減員增效產生負面影響。在目前分流安置困難重重的情況下，階段性盈利無論是對企業改革的決心還是對職工配合改革的心理，都是一個考驗。對此，一方面，對存量的過剩產能企業壓產能與擴產量不應一刀切，積極調整去產能的方式方法；另一方面，面對市場的誘惑，必須嚴格控制企業無序復產，甚至增加產能。既要因勢利導，也要保持改革的定力。（楊毅沉）