在前兩周的大幅上漲后，隨著風險資產市場重新上漲，避險情緒的消退使黃金被“打回原形”。國際金價已連續三個交易日下跌，累計下跌近40美元，猴年開市后首周可能創3個多月來的單周最大跌幅。一些機構預計猴年金市波動或更頻繁，“上竄下跳”的“猴市”特征可能更明顯。

數據顯示，到16日收盤，紐約市場金價收盤于每盎司1208.2美元，連續三個交易日大幅回落，受到帶動的國內以人民幣計價黃金價格開啟“反彈一日游”模式，開市補漲后隨即大跌，上海期貨交易所黃金期貨主力合約17日收報每克255.05元。

避險情緒的變動被認為是金市坐“過山車”的主要原因，國內春節假期前全球金融市場的波動，使得資金紛紛流入黃金市場尋求避險，然而節后隨著主要市場股市企穩，以及原油市場受沙特、俄羅斯等產油國凍結產量消息的影響，油價重新回到每桶30美元附近，避險情緒緩和，金價隨即大幅回落。

目前，反映避險情緒變動的黃金ETF基金在連續的增持后也再現減持，13日，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量為710.95噸，而此前曾一度攀上716噸的11個月高位。

金價大跌使黃金年初來的投資回報縮窄至13%，不過依然是2016年以來回報最高的資產之一，和黃金同屬大宗商品的原油、銅等商品同期大多收得下跌，其中紐約市場油價年內跌幅仍超過15%，成為拉動眾多大宗商品下跌的重要因素。

值得注意的是，暴漲暴跌的金市也讓實物消費市場“步調不一”。“之前購買投資金條的一部分投資者，希望能在高位脫手進行回購操作的不在少數，而飾品的消費者由于對價格并不十分敏感，節假日的消費計劃依然在繼續。”中國黃金一位銷售人員表示。

業界機構預計，作為全球第一大黃金消費國，國內黃金實物消費量的變動或已不大。世界黃金協會此前發布的報告顯示，2015年國內市場累計消費實物黃金985噸，較前一年同比增長僅2%。“全球兩大實物消費國中、印的驅動因素有所不同，國內投資者更多是‘買漲不買跌’，在市場預期利率回升、利空持續的背景下，消費者集中入市買入的情況很難再現。”混沌天成期貨分析師孫永剛表示。

此外，國內市場的黃金消費結構也正發生變化。山東黃金首席分析師蔣舒表示，消費者的行為越來越理性，年輕消費者對金飾的時尚性和設計要求更高，包括玫瑰金、鉑金飾品等更多樣化的消費也會擠壓黃金的總需求量。

一位期貨分析師認為，猴年金市波動或更頻繁。一方面，金融市場的波動使避險情緒不斷涌現，但從歷史上看，避險因素對金市的推動并不能持續；另一方面，作為市場最受關注的指標，投資者對美聯儲加息的預期也可能不斷反復，從而推動黃金市場震蕩加劇。