資本市場(chǎng)的罪與罰

跌宕起伏的2015年，一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的金融反腐風(fēng)暴席卷了整個(gè)資本市場(chǎng)。曾經(jīng)的市場(chǎng)監(jiān)管者和主力機(jī)構(gòu)成為反腐爆發(fā)的集中營，從證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、主席助理張育軍，到券商頭牌總經(jīng)理程博明，再到私募一哥徐翔，一位位大佬接連落馬，2015年資本市場(chǎng)反腐進(jìn)入深水區(qū)。

一方面，證監(jiān)系統(tǒng)在這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的反腐風(fēng)暴中損兵折將；另一方面，在股市暴漲暴跌的背后，證監(jiān)會(huì)對(duì)于市場(chǎng)上違法違規(guī)行為的打擊力度也空前高漲，一批違法違規(guī)行為和個(gè)人相繼落網(wǎng)，受到巨額處罰。

□上篇·罪

2015年流行看氣質(zhì)，但氣質(zhì)和形象俱佳的證監(jiān)會(huì)原副主席姚剛卻一失足釀成千古恨，成為到目前為止落馬的證監(jiān)系統(tǒng)最高級(jí)別官員。與其做伴的還有多位前證監(jiān)系統(tǒng)的官員。現(xiàn)實(shí)版的無間道在資本市場(chǎng)上演。

曾經(jīng)的他們，在資本市場(chǎng)叱咤風(fēng)云、大權(quán)在握，有著令人艷羨的人生，如今留給市場(chǎng)的卻只有蒼涼的背影。正所謂一念成佛，一念成魔，在自我修煉的人生道路上，奮斗了一生，但一著行錯(cuò)，最終卻落得個(gè)滿盤皆輸。

姚剛：最位高權(quán)重

江湖地位：證監(jiān)會(huì)原副主席

調(diào)查原因：涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)

作為本輪反腐落馬的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)最位高權(quán)重的代表，證監(jiān)會(huì)原副主席姚剛與一眾下屬相繼在今年落馬，成為反腐的典型，也坐實(shí)了“帶頭大哥”的頭銜。

2015年11月13日，中紀(jì)委網(wǎng)站發(fā)布消息稱，證監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席姚剛因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，正接受調(diào)查，成為到目前為止落馬的職位最高的證監(jiān)會(huì)官員。

公開信息顯示，姚剛1998年之前曾擔(dān)任證監(jiān)會(huì)期貨部主任，1998年被調(diào)至國泰君安擔(dān)任總裁，2002年5月重新回到證監(jiān)會(huì)，擔(dān)任發(fā)行部主任要職。至此，開始了長達(dá)13年分管發(fā)行部的歷程。

2004年7月獲得升職，擔(dān)任中國證監(jiān)會(huì)黨委委員、主席助理兼發(fā)行監(jiān)管部主任。2008年2月起被國務(wù)院任命為中國證監(jiān)會(huì)副主席直至2015年11月13日被帶走調(diào)查。

姚剛在位13年間可謂大權(quán)在握。其本人也因長期掌握著IPO公司的生殺大權(quán)，在資本市場(chǎng)有著“發(fā)審皇帝”之稱。但是，伴隨著被有關(guān)部門帶走調(diào)查，其大好前程也就此畫上了休止符。

張育軍：最平步青云

江湖地位：證監(jiān)會(huì)原主席助理

調(diào)查原因：涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)

2015年9月16日，中紀(jì)委監(jiān)察部網(wǎng)站發(fā)布消息稱，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)接受組織調(diào)查。10月13日，國務(wù)院免去張育軍中國證監(jiān)會(huì)主席助理的職務(wù)。

作為北大經(jīng)濟(jì)學(xué)、人大法學(xué)雙料博士的張育軍一路走來可謂平步青云，他也是到目前為止證券系統(tǒng)當(dāng)中唯一一位先后執(zhí)掌過上海和深圳兩大交易所要職的關(guān)鍵人物。其接連擔(dān)任深圳、上海兩地交易所總經(jīng)理的履歷在中國證券市場(chǎng)可謂前無古人。

在完成了滬深交易所的兩連跳之后，張育軍于2012年8月重新回到證監(jiān)會(huì)，任證監(jiān)會(huì)黨委委員。2012年9月升任證監(jiān)會(huì)主席助理，主管機(jī)構(gòu)。

因張育軍在任期間曾大力提倡創(chuàng)新，雷厲風(fēng)行的表現(xiàn)也曾招來一些市場(chǎng)人士不同的意見。張育軍曾經(jīng)明確提出過資管業(yè)務(wù)的“八條底線”，強(qiáng)調(diào)不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉等損害客戶利益行為，不得有商業(yè)賄賂等行為等。如今，講話猶在耳畔，卻已物是人非。

公開信息顯示，姚剛曾和張育軍聯(lián)手組織今年的救市工作，兩人相繼落馬，引發(fā)市場(chǎng)一片唏噓。

劉書帆：最鋌而走險(xiǎn)

江湖地位：證監(jiān)會(huì)原發(fā)行三處處長

調(diào)查原因：涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章等

為了進(jìn)行非法牟利，身為證監(jiān)會(huì)官員竟然不惜鋌而走險(xiǎn)，作出了偽造公文印章的舉動(dòng)。證監(jiān)會(huì)原發(fā)行三處處長劉書帆實(shí)在有點(diǎn)膽大。

2015年8月25日，劉書帆被公安機(jī)關(guān)帶走協(xié)助調(diào)查，8月30日劉書帆因涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章、受賄等犯罪，被有關(guān)部門依法采取刑事強(qiáng)制措施。

據(jù)劉書帆本人在接受調(diào)查時(shí)供述，2014年下半年起，他利用職務(wù)便利，幫助某上市公司定向增發(fā)事項(xiàng)順利通過證監(jiān)部門發(fā)審會(huì)，并幫助該公司股票價(jià)格維持穩(wěn)定并增長。為此，該上市公司負(fù)責(zé)人向其行賄數(shù)百萬元。劉書帆這種明目張膽的犯罪行為自然不會(huì)逃脫監(jiān)管的法眼，真是應(yīng)驗(yàn)了那句老話，機(jī)關(guān)算盡太聰明，反誤了卿之前程。

公開信息顯示，劉書帆從2014年4月證監(jiān)會(huì)內(nèi)部輪崗后擔(dān)任發(fā)行三處處長，該處主要負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行的法律審核工作。此外，還有一層關(guān)系引起了市場(chǎng)的關(guān)注，即劉書帆曾擔(dān)任證監(jiān)會(huì)原副主席姚剛的上一任秘書。

程博明：最意想不到

江湖地位：中信證券總經(jīng)理

調(diào)查原因：涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息

與證監(jiān)會(huì)多名高官因違法違規(guī)遭調(diào)查同樣引發(fā)市場(chǎng)震驚的是，國內(nèi)券商頭牌中信證券在這場(chǎng)反腐風(fēng)暴中也是損兵折將，從公司總經(jīng)理程博明到董事總經(jīng)理徐剛等多人相繼被帶走調(diào)查，成為最意想不到的典型代表。

2015年9月15日，中信證券總經(jīng)理程博明等三人因涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息被公安機(jī)關(guān)依法要求接受調(diào)查。這位擅長徒步走的券業(yè)大佬，統(tǒng)帥中信證券五載，因一著行錯(cuò)，最終落得個(gè)滿盤輸。

在今年爆發(fā)的股災(zāi)中，中信證券作為國內(nèi)最大的券商，屢次沖鋒在前，充當(dāng)救市先鋒。然而，最令市場(chǎng)和投資者想不到的是，市場(chǎng)傳言，在救市期間出盡風(fēng)頭的中信證券，背后實(shí)際上與已經(jīng)被帶走調(diào)查的證監(jiān)會(huì)原主席助理張育軍等人合演“無間道”，聯(lián)手做空中國A股。

經(jīng)過20年的發(fā)展，中信證券奠定了中國投行龍頭地位，據(jù)中信證券2015年半年報(bào)，中信證券股票總承銷、債券總承銷等11項(xiàng)業(yè)務(wù)位居市場(chǎng)首位，主要業(yè)務(wù)均位居行業(yè)前列。然而，在遭遇了一系列風(fēng)波后，對(duì)于立志于打造中國版高盛的中信證券來說，已經(jīng)元?dú)獯髠?/p>

徐翔：最低調(diào)神秘

江湖地位：私募一哥

調(diào)查原因：涉嫌違法犯罪

11月1日晚間，從未在媒體上露臉的中國內(nèi)地私募一哥徐翔首次亮相，不過亮相的方式卻是身穿阿瑪尼的“白大褂”戴著手銬被警察帶走的照片在朋友圈被刷屏。這位被市場(chǎng)稱為最神秘低調(diào)的投資大家至此才正式從幕后走到臺(tái)前。投資者也才恍然大悟，原來網(wǎng)上一直流傳的有些禿頭的中年男人的照片并非私募一哥徐翔本尊。

根據(jù)官方消息，徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施，相關(guān)案?jìng)晒ぷ魅栽趪?yán)格依法進(jìn)行中。事件引發(fā)的地震隨之而來，多位與徐翔相關(guān)的人物相繼失聯(lián)，徐翔概念股一時(shí)之間也遭到資金的拋售，紛紛跌停。

從17歲只身帶著3萬元闖入股市，到赫赫有名身家?guī)资畠|的資本大佬，徐翔作為“寧波漲停板敢死隊(duì)”的重要成員，其投資風(fēng)格極其彪悍，以“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”見長，也因此被封為“漲停板敢死隊(duì)總舵主”。

然而，從少年成名再到如今的鋃鐺入獄，私募一哥終于走下神壇，其所創(chuàng)下的游資時(shí)代也宣告終結(jié)。

□權(quán)威訪談

權(quán)力體系需內(nèi)外部有效制約

北京問天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠博士

京華時(shí)報(bào)：市場(chǎng)的監(jiān)管者成為反腐爆發(fā)的集中營，背后的原因是什么？

張遠(yuǎn)忠：今年以來集中爆發(fā)的金融反腐，不單單是個(gè)人的問題，從根本上講，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏約束，絕對(duì)的權(quán)力導(dǎo)致的絕對(duì)腐敗。證監(jiān)會(huì)二把手、主席助理及相關(guān)人員被抓，暴露了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力已經(jīng)到了恣意妄為的階段。正是我們的權(quán)力結(jié)構(gòu)體系缺乏內(nèi)外部有效制約，才導(dǎo)致這些官員落馬。

因此，證監(jiān)會(huì)體制轉(zhuǎn)變和職能轉(zhuǎn)變的當(dāng)務(wù)之急是借此次股災(zāi)進(jìn)行梳理和反思。如果經(jīng)過這場(chǎng)災(zāi)難，仍只是頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，未來還會(huì)出現(xiàn)問題。

京華時(shí)報(bào)：在金融反腐過程中，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《十項(xiàng)禁令》，能否從根本上解決問題？

張遠(yuǎn)忠：此次頒布的十項(xiàng)禁令是依據(jù)一些基本法律常識(shí)編寫的順口溜。在實(shí)際操作中，關(guān)鍵還要解決幾個(gè)問題，包括違反禁令如何處罰、外部監(jiān)督機(jī)制如何建立以及如何規(guī)范一些行政執(zhí)法中出現(xiàn)的濫用自由裁量權(quán)等問題。

中國市場(chǎng)的許多基本規(guī)則雖然借鑒了美國、香港等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的做法，但是由于法治理念等存在本質(zhì)差別，監(jiān)管的核心制度無法進(jìn)行異體移植，從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體搬來的許多制度就出現(xiàn)了“枳生淮北”的現(xiàn)象。治市之道總是游離于“政策市”與“法治市”之間，這既是證監(jiān)會(huì)工作不能很好開展的原因，也是證監(jiān)會(huì)形象受損的原因之一。在這樣的大背景下，指望十項(xiàng)禁令能夠上演“忽如一夜春風(fēng)來、千樹萬樹梨花開”是不現(xiàn)實(shí)的。

京華時(shí)報(bào)：制度建設(shè)上需要作出哪些改進(jìn)，您有哪些建議？

張遠(yuǎn)忠：事實(shí)上，今年的股災(zāi)已經(jīng)給我們提出了一個(gè)課題，就是如何構(gòu)建內(nèi)外有制約的證券監(jiān)管權(quán)力體系。如何建立股市問責(zé)機(jī)制等問題擺在我們的面前。

2008年金融危機(jī)之后，美國國會(huì)對(duì)危機(jī)原因展開調(diào)查，并進(jìn)行問責(zé)。但2015年股災(zāi)至今，官方的只有證監(jiān)會(huì)主席的一份總結(jié)性報(bào)告，“民間”版的清華報(bào)告也對(duì)股災(zāi)原因避重就輕。所以，誰來監(jiān)督證監(jiān)會(huì)是將來證券法必須回答的問題。

□下篇·罰

一直以來，資本市場(chǎng)都有這么一群人：草莽出身，不按常理出牌，往往通過非正常手段操縱市場(chǎng)，營造虛假的市場(chǎng)供求關(guān)系和證券期貨價(jià)格，將散戶玩弄于股掌之間，類似“套路”曾經(jīng)屢試不爽。但伴隨著2015年證監(jiān)會(huì)加大對(duì)各類操縱行為的查處力度，多名曾在股市中呼風(fēng)喚雨、馳騁十余載的游資大腕、隱形牛散相繼現(xiàn)了真身。在這場(chǎng)貓捉老鼠的游戲中，證監(jiān)會(huì)可謂碩萬元果累累，聞名于滬深兩市的“游資一哥”孫國棟、“超短F4”成員馬信琪均入了證監(jiān)會(huì)的法眼，成為處罰典型。

孫國棟

江湖封號(hào)：“游資一哥”

操作風(fēng)格：虛假申報(bào)、快速反向賣出獲利

孫國棟號(hào)稱“游資一哥”，但是，了解本尊的股民卻極少。直到證監(jiān)會(huì)的一紙罰單公布，孫國棟才首次亮相。

孫國棟出手闊綽，不愧其“游資一哥”的稱號(hào)，看看他操縱的股票數(shù)量就知道了。證監(jiān)會(huì)公布的信息顯示，孫國棟涉嫌操縱“全通教育”、“中科金財(cái)”、“如意集團(tuán)”、“西部證券”、“開元儀器”、“奮達(dá)科技”、“鼎捷軟件”、“暴風(fēng)科技”、“雷曼股份”、“深圳華強(qiáng)”、“仙壇股份”、“新寧物流”和“銀之杰”等13只股票價(jià)格。

其操作手法是憑借資金優(yōu)勢(shì)，通過虛假申報(bào)等方法影響相應(yīng)股票價(jià)格，并快速反向賣出獲利。根據(jù)調(diào)查，孫國棟在2014年12月至2015年5月期間，在開盤集合競(jìng)價(jià)階段、連續(xù)競(jìng)價(jià)階段、尾市階段通過虛假申報(bào)、連續(xù)申報(bào)抬高股價(jià)等方式影響“全通教育”等前述13只股票價(jià)格，并于當(dāng)日或次日反向賣出獲利。

證監(jiān)會(huì)最終沒收孫國棟違法所得1129.89萬元，并處以3389.67萬元罰款。

仔細(xì)觀察這13只股票不難發(fā)現(xiàn)，其中不乏今年的大牛股。以今年3月上市的暴風(fēng)科技為例，股票發(fā)行價(jià)僅7.14元，連續(xù)29個(gè)一字漲停后股價(jià)達(dá)150元，其后又一路狂飆，最高漲至今年5月21日的327.01元，創(chuàng)造了A股紀(jì)錄。

任良成

江湖封號(hào)：股票博物館館長

操作風(fēng)格：高價(jià)申報(bào)、大筆申報(bào)等方式拉抬股價(jià)

作為中國第一代股民，從1990年首次進(jìn)入資本市場(chǎng)，通過炒股挖到第一桶金，再到后來收藏股證、籌辦博物館，擔(dān)任中國股票博物館館長，任良成已經(jīng)成為牛散的標(biāo)桿式人物。在股海長期的沉浮中他也收獲了人生最大的財(cái)富。

然而，證監(jiān)會(huì)的一紙罰單卻讓這位牛散背后的違規(guī)操作行為曝了光。

任良成為了完成大宗交易買入股票在二級(jí)市場(chǎng)的順利出貨，控制使用20個(gè)賬戶在8只股票的9個(gè)交易日尾市階段通過高價(jià)申報(bào)、大筆申報(bào)等方式買入相關(guān)股票拉抬股價(jià)，并于次日賣出，在8只股票的10個(gè)交易日中采用頻繁虛假申報(bào)撤單、隨即反向賣出的手法，操縱證券市場(chǎng)，盈利合計(jì)1828.51萬元。

不過，任良成最終也沒逃過監(jiān)管的法眼，證監(jiān)會(huì)決定沒收其違法所得，并處以1828.51萬元罰款。

公開信息顯示，2008年至今，任良成設(shè)立的投資管理公司成功大量收購上市公司大小非解禁股做大宗交易，成為全國目前該領(lǐng)域最大的買家之一。他收藏的股證達(dá)350多萬枚，1999年還曾榮獲上海大世界吉尼斯總部頒發(fā)的股證收藏?cái)?shù)量之最。

馬信琪

江湖封號(hào)：“超短F4”成員

操作風(fēng)格：虛假申報(bào)、快速反向賣出獲利

馬信琪在市場(chǎng)上可謂大名鼎鼎，作為寧波漲停敢死隊(duì)四大操盤手之一，操作席位主要位于天一證券寧波解放南路證券營業(yè)部，被民間稱為“超短F4”成員。其操作手法均是通過虛假申報(bào)等方法影響相應(yīng)股票價(jià)格，并快速反向賣出獲利。今年，馬信琪正是利用這一手段在一天之內(nèi)炒作暴風(fēng)科技盈利44萬而遭到證監(jiān)會(huì)的處罰。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果，馬信琪在2015年7月31日多次大筆申報(bào)買入后快速撤單，以不成交或少量成交的方式拉抬“暴風(fēng)科技”股價(jià)，隨后快速反向賣出之前持有的部分股票獲利。證監(jiān)會(huì)沒收馬信琪違法所得44.12萬元，并處以132.35萬元罰款。

公開信息顯示，馬信琪在資本市場(chǎng)頗為活躍，經(jīng)常以唯一自然人股東的身份出現(xiàn)在上市公司前十大股東或前十大流通股東之列。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，近10年來，馬信琪的大名直接進(jìn)入上市公司前十大流通股東之列約40家左右。但是，其持股周期均不長，基本按照季度來計(jì)算。以太平洋證券為例，在太平洋2015年中報(bào)披露的前十大流通股東中，馬信琪成為唯一的自然人股東，但是，根據(jù)太平洋的三季報(bào)顯示，馬信琪持有的6168.65萬股已悉數(shù)出清。

張春定

江湖封號(hào)：股市印鈔機(jī)

操作風(fēng)格：借資金優(yōu)勢(shì)盤中連續(xù)買賣

3天時(shí)間，獲利上億，牛散張春定的效率堪稱股市印鈔機(jī)。

張春定操縱證券市場(chǎng)的手法是通過不正當(dāng)?shù)氖侄危瑺I造虛假的市場(chǎng)供求關(guān)系和證券價(jià)格，誤導(dǎo)投資者的決策。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的處罰通知，張春定于2015年7月16日至20日通過集中資金優(yōu)勢(shì)盤中連續(xù)買賣、在自己控制的賬戶之間進(jìn)行交易等行為，影響“中國衛(wèi)星”股票價(jià)格與交易量，繼而反向賣出，獲利9966.38萬元。

因?yàn)?月18日和7月19日為周末，在張春定出手的三個(gè)交易日，中國衛(wèi)星從7月16日的最低38元躥升到7月20日最高54.05元，股價(jià)在3天的時(shí)間里最大漲幅42%，張春定在3個(gè)交易日就盈利近億元，堪稱印鈔機(jī)。

原本以為神鬼不知，但最終仍沒能逃脫處罰，最終，證監(jiān)會(huì)沒收張春定違法所得9966.38萬元，并處以2.99億元罰款。

葉飛

江湖封號(hào)：民間股神

操作風(fēng)格：尾盤連續(xù)買入

葉飛在業(yè)界有“民間股神”之稱。葉飛操盤的陽光私募基金倚天雅莉3號(hào)業(yè)績(jī)?cè)欢瘸^徐翔，并因此奠定其業(yè)界地位，不過，這位民間股神在2015年也被證監(jiān)會(huì)盯上了。不僅將一個(gè)半月663.79萬元的收益悉數(shù)吐回，還收到了三倍的罰單。

證監(jiān)會(huì)公布的處罰信息顯示，葉飛于2015年5月13日至6月30日集中資金優(yōu)勢(shì)在尾盤階段連續(xù)買入“信威集團(tuán)”、“晉西車軸”、“江淮汽車”、“奧特迅”和“中青寶”等5只股票，影響相關(guān)股票價(jià)格與交易量，繼而反向賣出。在一個(gè)半月的時(shí)間里，共獲利663.79萬元。最終，證監(jiān)會(huì)沒收葉飛違法所得，并處以1991.37萬元罰款。

袁海林

江湖封號(hào)：最悲催牛散

操作風(fēng)格：虛假申報(bào)、反向交易

原本以為手握巨資，操縱股票妥妥的穩(wěn)賺不賠，但令人意想不到的是，在資本市場(chǎng)幾度沉浮的牛散袁海林，竟成了陰溝里翻船的典型，被市場(chǎng)戲稱為有史以來最悲催的牛散。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的通報(bào)，袁海林于2015年6月1日至7月31日通過利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣、在自己實(shí)際控制的賬戶之間交易、虛假申報(bào)、反向交易等方式影響“蘇寧云商”和“藍(lán)光發(fā)展”等2只股票價(jià)格，并反向賣出，一通折騰之后，僅僅兩個(gè)月的工夫，袁海林賬戶虧損高達(dá)2.78億元。

手握巨資操縱股價(jià)最后竟導(dǎo)致巨虧，砸了牛散招牌不說，還被證監(jiān)會(huì)抓了典型。不知道這位牛散是否會(huì)從此引退江湖，閉門思過。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的處罰通告，責(zé)令袁海林依法處理非法持有的證券，并處以300萬元罰款。

京華時(shí)報(bào)記者敖曉波京華時(shí)報(bào)制圖謝瑤